Chào bạn đọc,
Hôm nay, chúng ta sẽ cùng phân tích sâu kết quả kinh doanh quý 1.2025 của CTCP Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (HHV) dựa trên báo cáo cập nhật từ BSC, cùng với các chỉ số tài chính cốt lõi và triển vọng trong tương lai.
Phân tích Sâu Kết quả Kinh doanh Q1.2025
CTCP Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (HHV) đã công bố kết quả kinh doanh quý 1.2025 với nhiều điểm sáng, vượt kỳ vọng của BSC. Cụ thể, Doanh thu thuần (DTT) đạt 735 tỷ VNĐ, tăng trưởng 7% so với cùng kỳ năm trước, và Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (LNST-CĐTS) đạt 146 tỷ VNĐ, ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 52% YoY.
Dưới đây là bảng so sánh chi tiết kết quả kinh doanh quý 1.2025 so với cùng kỳ năm trước:
| Chỉ tiêu (Đơn vị: Tỷ VNĐ) | Q1.2024 | Q1.2025 | Tăng trưởng YoY |
|---|---|---|---|
| Doanh thu thuần | 689.89 | 735.02 | 7% |
| Giá vốn | -354.91 | -348.85 | -2% |
| Lãi gộp | 334.98 | 386.17 | 15% |
| Doanh thu tài chính | 7.30 | 13.89 | 90% |
| Chi phí tài chính | -208.21 | -220.58 | 6% |
| Lãi từ Công ty liên kết | 14.00 | 30.79 | 120% |
| Lợi nhuận trước thuế | 130.97 | 194.45 | 48% |
| LNST – CĐTS | 96.01 | 146.24 | 52% |
| Biên LNG | 48.56% | 52.54% | +3.98 điểm % |
| Biên LNR | 16.52% | 23.53% | +7.01 điểm % |
Sự tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ của HHV chủ yếu đến từ mảng BOT và đóng góp đáng kể từ các khoản mục tài chính:
- Mảng BOT: Doanh thu BOT đạt 526 tỷ VNĐ, tăng 10% YoY, nhờ lưu lượng xe qua trạm thu phí tăng mạnh 16% YoY, đạt 1.4 triệu lượt. Đây là động lực chính giúp Biên lợi nhuận gộp (Biên LNG) toàn công ty đạt 52.54%, tăng 3.98 điểm phần trăm so với cùng kỳ.
- Mảng Xây lắp: Doanh thu mảng xây lắp giảm 16% YoY, đạt 166 tỷ VNĐ, chủ yếu từ dự án Quảng Ngãi – Hoài Nhơn (128 tỷ VNĐ). Mặc dù mảng này có biên gộp thấp hơn (chỉ 4%, tương đương năm 2024) do việc không chủ động được nguồn nguyên vật liệu cho dự án đầu tư công, nhưng mảng BOT đã bù đắp hiệu quả.
- Mảng Duy tu: Ghi nhận mức tăng trưởng vượt trội 425% YoY, đạt 31 tỷ VNĐ, cho thấy sự hoàn thiện các dự án quản lý vận hành hầm, cầu đường đang đi vào ổn định và đóng góp ngày càng nhiều.
- Doanh thu tài chính & Lãi từ Công ty liên kết: Doanh thu tài chính tăng 90% YoY (14 tỷ VNĐ) và lãi từ công ty liên kết tăng 120% YoY (31 tỷ VNĐ) là những điểm sáng khác, chủ yếu đến từ việc ghi nhận doanh thu và lợi nhuận từ các hợp đồng hợp tác kinh doanh và dự án BOT Cam Lâm Vĩnh Hảo.
Các Chỉ số Tài chính Cốt lõi
Do báo cáo không cung cấp chi tiết Bảng cân đối kế toán, chúng tôi sẽ tập trung vào chỉ số Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) và Biên lợi nhuận ròng (Biên LNR) để đánh giá hiệu quả tài chính của HHV.
Biên lợi nhuận ròng (Biên LNR) của HHV trong Q1.2025 đạt 23.53%, tăng 7.01 điểm phần trăm so với Q1.2024 (16.52%), cho thấy hiệu quả hoạt động và quản lý chi phí được cải thiện đáng kể.
Dưới đây là bảng tổng hợp EPS hàng năm (quá khứ và dự phóng):
| Chỉ tiêu | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F |
|---|---|---|---|---|
| EPS (VNĐ) | 1,377 | 978 | 973 | 1,230 |
Mặc dù EPS năm 2024F dự kiến giảm nhẹ so với 2023, BSC dự phóng EPS năm 2025 sẽ phục hồi mạnh mẽ lên 1,230 VNĐ/cp, tăng trưởng 26% so với 2024F, phản ánh triển vọng kinh doanh tích cực và hiệu quả hoạt động được cải thiện. Đặc biệt, LNST-CĐTS quý 1.2025 đã tăng 52% YoY, cho thấy một khởi đầu năm đầy hứa hẹn cho HHV.
Điểm Nhấn Quan Trọng
- HHV có khởi đầu năm 2025 rất tích cực với LNST-CĐTS tăng 52% YoY, vượt xa kỳ vọng của BSC, chủ yếu nhờ hiệu quả vượt trội của mảng BOT và sự đóng góp từ dự án Cam Lâm Vĩnh Hảo.
- Biên lợi nhuận gộp toàn công ty được cải thiện đáng kể lên 52.54% trong Q1.2025, cùng với biên lợi nhuận ròng đạt 23.53%, cho thấy khả năng quản lý chi phí và tối ưu hóa hoạt động hiệu quả.
- Triển vọng năm 2025 được dự báo tích cực với tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận cao (dự phóng EPS 2025 tăng 26% YoY), được hỗ trợ bởi backlog dự án xây lắp lớn và sự ổn định, phát triển của các dự án BOT hiện có và mới.
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây