I. Phân tích kết quả kinh doanh Quý 3.2025
Quý 3.2025 của NKG ghi nhận nhiều biến động, đặc biệt là sự phân hóa rõ rệt giữa thị trường nội địa và xuất khẩu.
1. Doanh thu thuần và Sản lượng tiêu thụ:
- Doanh thu thuần: NKG ghi nhận 3,773 tỷ VNĐ, giảm 27% so với cùng kỳ năm trước (Q3.2024: 5,188 tỷ VNĐ).
- Sản lượng tiêu thụ: Tổng sản lượng đạt 195,102 tấn, giảm 22% so với Q3.2024 (248,609 tấn).
- Giá bán bình quân (ASP): Đạt 19,339 VNĐ/kg, giảm 7% so với Q3.2024 (20,869 VNĐ/kg).
Phân tích sâu hơn, nguyên nhân chính của sự sụt giảm này đến từ mảng xuất khẩu:
- Doanh thu xuất khẩu: Giảm tới 63% YoY, chỉ còn 1,288 tỷ VNĐ (Q3.2024: 3,508 tỷ VNĐ).
- Sản lượng xuất khẩu: Giảm mạnh 64% YoY, đạt 56,674 tấn (Q3.2024: 156,429 tấn). Nguyên nhân là do tình hình chung các quốc gia áp dụng biện pháp thuế quan đối với tôn mạ từ Việt Nam, khiến NKG phải mở rộng sang các thị trường nhỏ hơn.
- Điểm sáng từ thị trường nội địa: Doanh thu nội địa tăng 47% YoY, đạt 2,501 tỷ VNĐ (Q3.2024: 1,701 tỷ VNĐ). Sản lượng nội địa cũng tăng mạnh 50% YoY, đạt 138,428 tấn (Q3.2024: 92,180 tấn), cho thấy sự phục hồi của thị trường bất động sản trong nước. Tuy nhiên, sự tăng trưởng của mảng nội địa vẫn chưa đủ bù đắp cho đà sụt giảm mạnh của xuất khẩu.
2. Biên lợi nhuận gộp và Lợi nhuận sau thuế:
- Biên lợi nhuận gộp: Đạt 4.8% trong Q3.2025, giảm 3.9 điểm phần trăm so với Q3.2024 (8.7%). Biên mỏng hơn là do NKG mở rộng xuất khẩu sang các thị trường nhỏ hơn với tỷ suất lợi nhuận thấp hơn, cùng với áp lực từ quý thấp điểm của thị trường nội địa.
- Lợi nhuận sau thuế (LNST – CĐTS): Đạt 50 tỷ VNĐ, giảm 24% so với Q3.2024 (65 tỷ VNĐ). Mặc dù có sự sụt giảm, nhưng mức giảm này thấp hơn tỷ lệ giảm của doanh thu, một phần nhờ vào việc kiểm soát chi phí.
3. Chi phí tài chính:
- Chi phí tài chính (net) trong Q3.2025 ghi nhận 64 tỷ VNĐ, giảm đáng kể 46% so với Q3.2024 (118 tỷ VNĐ). Theo BSC, nguyên nhân chủ yếu là do giảm các chi phí liên quan tới tỷ giá khi sản lượng xuất khẩu giảm. Đây là một điểm tích cực trong bối cảnh lợi nhuận gộp suy giảm.
Bảng tóm tắt KQKD Quý 3.2025 của NKG:
| Chỉ tiêu | Q3.2025 | Q3.2024 | Thay đổi YoY (%) |
|---|---|---|---|
| Doanh thu thuần (tỷ VNĐ) | 3,773 | 5,188 | -27% |
| Sản lượng tiêu thụ (tấn) | 195,102 | 248,609 | -22% |
| Giá bán bình quân (VNĐ/kg) | 19,339 | 20,869 | -7% |
| Biên lợi nhuận gộp (%) | 4.8% | 8.7% | -3.9 đpt |
| Chi phí tài chính (net, tỷ VNĐ) | (64) | (118) | -46% |
| Lợi nhuận sau thuế (tỷ VNĐ) | 50 | 65 | -24% |
II. Các chỉ số tài chính cốt lõi
1. EPS (Earning Per Share – Thu nhập trên mỗi cổ phiếu):
Với LNST-CĐTS đạt 50 tỷ VNĐ trong Q3.2025 và số lượng cổ phiếu lưu hành là 448 triệu cổ phiếu, EPS của NKG trong Q3.2025 ước tính khoảng 111.6 VNĐ/cổ phiếu. Mức này giảm khoảng 23.0% so với EPS ước tính của Q3.2024 là 145.1 VNĐ/cổ phiếu (tính toán dựa trên LNST-CĐTS Q3.2024 là 65 tỷ VNĐ).
Bảng tóm tắt EPS Quý 3.2025 của NKG:
| Chỉ tiêu | Q3.2025 | Q3.2024 | Thay đổi YoY (%) |
|---|---|---|---|
| EPS (VNĐ/cổ phiếu) | ~111.6 | ~145.1 | -23.0% |
2. ROA (Return on Assets – Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản), ROE (Return on Equity – Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu) và D/E (Debt to Equity – Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu):
Để đánh giá toàn diện các chỉ số này, chúng ta cần dữ liệu từ Bảng cân đối kế toán. Tuy nhiên, file báo cáo được cung cấp không bao gồm Bảng cân đối kế toán hoặc các thông tin chi tiết đủ để tính toán chính xác các chỉ số ROA, ROE và D/E cho Quý 3.2025.
- ROA & ROE: Đây là những chỉ số quan trọng đo lường hiệu quả sử dụng tài sản và vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp để tạo ra lợi nhuận. Khi không có tổng tài sản và vốn chủ sở hữu tại thời điểm cuối quý, chúng ta không thể tính toán được.
- D/E: Tỷ lệ này phản ánh mức độ phụ thuộc của doanh nghiệp vào nợ vay. Với kế hoạch đầu tư lớn vào nhà máy Nam Kim Phú Mỹ (tổng vốn đầu tư dự kiến tăng lên 6,200 tỷ VNĐ), khả năng NKG sẽ cần huy động thêm vốn, có thể ảnh hưởng đến tỷ lệ D/E trong tương lai. Tuy nhiên, do thiếu thông tin cụ thể về cơ cấu nguồn vốn mới, chúng ta chưa thể định lượng tác động này trong báo cáo hiện tại.
Chúng ta sẽ cần theo dõi các báo cáo tài chính chi tiết hơn trong tương lai để có cái nhìn đầy đủ về các chỉ số cân đối kế toán của NKG.
III. Tóm tắt những điểm nhấn chính
- Kết quả kinh doanh Quý 3.2025 của NKG vẫn đối mặt nhiều thách thức, với doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế giảm lần lượt 27% và 24% so với cùng kỳ, chủ yếu do mảng xuất khẩu gặp khó khăn.
- Điểm sáng duy nhất là thị trường nội địa duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ cả về doanh thu và sản lượng (tăng 47-50% YoY), một phần nhờ sự phục hồi của thị trường bất động sản.
- Mặc dù biên lợi nhuận gộp vẫn còn mỏng (4.8%) và EPS giảm, nhưng việc giảm chi phí tài chính đáng kể (-46% YoY) đã giúp hạn chế phần nào đà suy giảm lợi nhuận. Triển vọng dài hạn phụ thuộc vào hiệu quả của nhà máy mới Nam Kim Phú Mỹ, đặc biệt là giai đoạn 2 với sản phẩm tôn Silic có tiềm năng lợi nhuận cao.
Hy vọng bài phân tích này đã cung cấp cho bạn cái nhìn sâu sắc về tình hình kinh doanh của NKG trong Quý 3.2025. Hãy tiếp tục theo dõi để cập nhật những thông tin mới nhất!
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây