Phân tích Sâu Kết quả Kinh doanh Quý 1/2026 của NT2
Kết quả kinh doanh Quý 1/2026 của NT2 cho thấy một sự tăng trưởng mạnh mẽ trên nhiều phương diện so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu đến từ sản lượng điện thương phẩm.
-
Doanh thu: NT2 ghi nhận doanh thu đạt 2.172 tỷ đồng trong Quý 1/2026, tăng 52% YoY so với mức 1.427 tỷ đồng của Quý 1/2025. Đà tăng trưởng doanh thu được thúc đẩy mạnh mẽ bởi:
- Sản lượng điện thương phẩm tăng vọt 61% YoY, đạt 945 triệu kWh (so với 588 triệu kWh Q1/2025).
- Sản lượng Qc cam kết cũng tăng 43% YoY, đạt 897 triệu kWh (so với 628 triệu kWh Q1/2025).
- Mặc dù giá bán điện bình quân (ASP) giảm nhẹ 5% YoY, từ 2.426 đồng/kWh xuống 2.298 đồng/kWh, nhưng mức tăng sản lượng lớn đã bù đắp hoàn toàn. Giá khí (nguyên liệu đầu vào) duy trì ổn định ở mức 9,5 USD/MMBTU.
-
Giá vốn hàng bán: Tăng 41% YoY lên 1.954 tỷ đồng (so với 1.383 tỷ đồng Q1/2025), thấp hơn tốc độ tăng của doanh thu, cho thấy hiệu quả hoạt động được cải thiện.
-
Lợi nhuận gộp: Đạt 218 tỷ đồng, tăng 394% YoY so với mức 44 tỷ đồng của Quý 1/2025. Biên lợi nhuận gộp cải thiện mạnh mẽ là điểm sáng nổi bật trong quý.
-
Chi phí quản lý doanh nghiệp: Tăng đáng kể 82% YoY, từ 19 tỷ đồng lên 34 tỷ đồng. Đây là một yếu tố làm giảm lợi nhuận.
-
Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh (LNTT): Nhờ sự cải thiện vượt bậc của lợi nhuận gộp, LNTT đạt 183 tỷ đồng, tăng vọt 625% YoY so với chỉ 25 tỷ đồng trong Quý 1/2025.
-
Thu nhập tài chính & Chi phí tài chính:
- Thu nhập tài chính tăng 85% YoY, đạt 58 tỷ đồng (so với 31 tỷ đồng Q1/2025), đóng góp tích cực vào lợi nhuận chung.
- Chi phí tài chính tăng 35% YoY, lên 18 tỷ đồng (so với 14 tỷ đồng Q1/2025).
-
Lợi nhuận sau thuế (LNST):
- LNST báo cáo và LNST cốt lõi của NT2 đều đạt 180 tỷ đồng trong Quý 1/2026, tăng 395% YoY so với mức 36 tỷ đồng của Quý 1/2025. Mức tăng trưởng này vượt xa mọi kỳ vọng, chủ yếu nhờ sản lượng tăng mạnh, chi phí khấu hao giảm đáng kể (-78% YoY, theo báo cáo của Vietcap), và thu nhập tài chính tăng 85% YoY. Tuy nhiên, mức chênh lệch giá (giữa ASP và chi phí khí/kWh) giảm 27% YoY và chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 82% YoY đã kìm hãm phần nào mức tăng trưởng.
Bảng Cân đối Kế toán & Các Chỉ số Tài chính Cốt lõi
Xin lưu ý rằng báo cáo tài chính được cung cấp chỉ tập trung vào kết quả kinh doanh và không bao gồm Bảng cân đối kế toán hay các chỉ số tài chính cốt lõi như ROA (Return on Assets), ROE (Return on Equity), EPS (Earnings Per Share), D/E (Debt-to-Equity). Do đó, chúng tôi không thể thực hiện phân tích sâu các mục này theo yêu cầu dựa trên thông tin hiện có.
Những Điểm Nhấn Quan Trọng Nhất
- NT2 đã có một Quý 1/2026 cực kỳ thành công với Doanh thu tăng 52% YoY và LNST cốt lõi tăng 395% YoY, đạt 180 tỷ đồng. Động lực chính đến từ sản lượng điện thương phẩm tăng mạnh 61% YoY và sự cải thiện đáng kể của biên lợi nhuận gộp.
- Mặc dù kết quả ấn tượng, Vietcap vẫn nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm nhẹ dự báo LNST cốt lõi năm 2026 (dự kiến 997 tỷ đồng, +8% YoY) do mức chênh lệch giá thấp hơn kỳ vọng và chi phí nhân công có thể tăng cao hơn.
- Kết quả kinh doanh của NT2 trong quý này có tác động tiêu cực nhẹ (ước tính khoảng 2% LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số của POW) đến lợi nhuận của POW, do NT2 đóng góp khoảng 20% LNST của POW.
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây