I. PHÂN TÍCH SÂU KẾT QUẢ KINH DOANH (Q3/2025 so với Q3/2024 và 9T2025 so với 9T2024)
Trong Quý 3/2025, TCB đã công bố Lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 8.25 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng ấn tượng +14% so với cùng kỳ năm trước (YoY), đánh dấu mức cao nhất trong lịch sử hoạt động của ngân hàng xét theo giá trị tuyệt đối. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, TCB ghi nhận LNTT đạt 23.4 nghìn tỷ đồng, tăng +2% YoY, hoàn thành 73% dự báo của BSC. Tổng thu nhập hoạt động (TOI) trong Quý 3 cũng đạt mức đáng kể 14.2 nghìn tỷ đồng, tăng +21% YoY.
Sự phục hồi này được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố, trong đó nổi bật là mảng thu phí bảo hiểm với mức tăng trưởng +66% YoY, cùng với mảng Ngân hàng đầu tư (IB) tăng +39% YoY, và thu nhập từ chứng khoán và FX vượt kỳ vọng. Những mảng này đã bù đắp hiệu quả cho thu nhập lãi thuần, vốn đang chịu áp lực do biên lãi ròng (NIM) chưa hồi phục như kỳ vọng.
Dưới đây là bảng tổng hợp chi tiết hơn về kết quả kinh doanh của TCB:
| Chỉ tiêu KQKD (tỷ đồng) | Q3/2024 | Q3/2025 | %YoY (Q3) | 9T2024 | 9T2025 | %YoY (9T) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Thu nhập lãi thuần | 8,929 | 9,925 | 11% | 26,906 | 27,367 | 2% |
| Thu nhập ngoài lãi | 2,826 | 4,317 | 53% | 10,530 | 11,229 | 7% |
| Tổng thu nhập hoạt động | 11,754 | 14,242 | 21% | 37,436 | 38,596 | 3% |
| Chi phí hoạt động | (3,431) | (4,493) | 31% | (10,629) | (11,608) | 9% |
| Lợi nhuận trước dự phòng | 8,323 | 9,749 | 17% | 26,807 | 26,988 | 1% |
| Chi phí dự phòng | (1,109) | (1,499) | 35% | (3,964) | (3,603) | -9% |
| Lợi nhuận trước thuế | 7,214 | 8,250 | 14% | 22,842 | 23,385 | 2% |
| LNST thuộc cổ đông mẹ | 5,738 | 6,419 | 12% | 18,152 | 18,615 | 3% |
| (Nguồn: TCB, BSC Research) |
Phân tích sâu hơn:
- Thu nhập lãi thuần: Mặc dù tăng trưởng 11% YoY trong Q3, nhưng lũy kế 9T chỉ +2% YoY, cho thấy áp lực lên NIM trong bối cảnh cạnh tranh và chi phí vốn.
- Thu nhập ngoài lãi: Đây là điểm sáng vượt trội với mức tăng 53% YoY trong Q3 và 7% YoY lũy kế 9T, chủ yếu nhờ các mảng dịch vụ, chứng khoán và ngoại hối như đã phân tích.
- Chi phí hoạt động: Tăng 31% YoY trong Q3, phản ánh việc đầu tư vào các hoạt động và phát triển mảng kinh doanh mới. Tuy nhiên, tỷ lệ CIR (Chi phí hoạt động/Tổng thu nhập hoạt động) vẫn duy trì ở mức quản lý được (xem phần chỉ số tài chính).
- Chi phí dự phòng: Tăng 35% YoY trong Q3 nhưng giảm -9% YoY lũy kế 9T, cho thấy sự chủ động trong quản trị rủi ro và có thể có những khoản hoàn nhập nhất định trong kỳ.
- Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông mẹ: Tăng 12% YoY trong Q3 và 3% YoY lũy kế 9T, cho thấy lợi nhuận vẫn tăng trưởng bền vững dù phải đối mặt với nhiều thách thức.
II. CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH CỐT LÕI VÀ CHẤT LƯỢNG TÀI SẢN (Q3/2025 so với Q3/2024)
Các chỉ số tài chính cốt lõi của TCB trong Quý 3/2025 tiếp tục cho thấy một ngân hàng với nền tảng vững chắc và khả năng quản trị rủi ro hiệu quả.
| Chỉ số chính | Q3/2024 | Q3/2025 | Biến động Q3 YoY |
|---|---|---|---|
| Tăng trưởng tín dụng (YTD) | 17.6% | 17.8% | +0.2 điểm % |
| Tăng trưởng huy động (YTD) | 15.1% | 15.3% | +0.2 điểm % |
| Tỷ lệ NPL (Q) | 1.3% | 1.2% | -0.1 điểm % |
| LLCR (Q) | 103.5% | 119.2% | +15.7 điểm % |
| Tỷ lệ CASA (Q) | 36.5% | 38.4% | +1.9 điểm % |
| NIM (Q) | 4.6% | 4.1% | -0.5 điểm % |
| CIR (Q) | 29.2% | 31.5% | +2.3 điểm % |
| ROAA (TTM) | 2.6% | 2.1% | -0.5 điểm % |
| ROAE (TTM) | 16.8% | 14.3% | -2.5 điểm % |
| (Nguồn: TCB, BSC Research) |
Phân tích sâu hơn các chỉ số:
-
Tăng trưởng tín dụng và Huy động: Tăng trưởng tín dụng YTD đạt 17.8%, vượt mức tăng trưởng trung bình của toàn hệ thống (13.4%). Động lực chính đến từ cho vay khách hàng (+21.4% YTD), đặc biệt là kinh doanh BĐS (+27% YTD), bán buôn bán lẻ ô tô xe máy (+24% YTD) và cho vay ký quỹ tại TCBS (+61% YTD). Tuy nhiên, tỷ trọng cho vay BĐS trong danh mục đã giảm xuống 31%, theo đúng định hướng của BLĐ. Tăng trưởng huy động YTD cũng đạt 15.3%, với sự đóng góp lớn từ phát hành GTCG (+29% YTD) và tiền gửi khách hàng (+12% YTD).
-
Chất lượng tài sản (NPL và LLCR): Tỷ lệ nợ xấu (NPL) được kiểm soát tốt, giảm từ 1.3% (Q3/2024) xuống 1.2% (Q3/2025). Tỷ lệ hình thành NPL mới cũng ở mức rất thấp 0.1%. Điều này thể hiện khả năng quản trị rủi ro hiệu quả của TCB. Đặc biệt, tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLCR) đã tăng mạnh từ 103.5% (Q3/2024) lên 119.2% (Q3/2025), tạo ra bộ đệm dự phòng vững chắc cho ngân hàng.
-
Hiệu quả hoạt động (NIM và CIR): Biên lãi ròng (NIM) trong Q3/2025 là 4.1%, giảm so với cùng kỳ năm trước (4.6%), nhưng có dấu hiệu cải thiện nhẹ +6bps QoQ nhờ chi phí vốn được kiểm soát tốt hơn (3.6%). Tỷ lệ CASA tiếp tục tăng trưởng từ 36.5% (Q3/2024) lên 38.4% (Q3/2025), và nếu tính cả số dư Auto-earning, CASA đạt 42.5%, góp phần giảm chi phí vốn. Tỷ lệ chi phí trên thu nhập hoạt động (CIR) tăng từ 29.2% (Q3/2024) lên 31.5% (Q3/2025), phản ánh việc đầu tư cho hoạt động và kỳ vọng sẽ được cải thiện khi thu nhập tăng trưởng mạnh hơn.
-
Chỉ số lợi nhuận (ROAA, ROAE, EPS):
- ROAA (Return on Average Assets) TTM: Đạt 2.1% (Q3/2025), giảm nhẹ so với 2.6% (Q3/2024).
- ROAE (Return on Average Equity) TTM: Đạt 14.3% (Q3/2025), giảm so với 16.8% (Q3/2024).
- Mặc dù ROAA và ROAE có sự sụt giảm nhẹ so với cùng kỳ, nhưng đây vẫn là mức hiệu quả đáng ghi nhận trong bối cảnh thị trường nhiều biến động. Các chỉ số này được tính trên cơ sở TTM (12 tháng gần nhất) và phản ánh xu hướng dài hạn hơn.
- EPS (Earning Per Share): Báo cáo cung cấp EPS dự phóng cho các năm tiếp theo: 3,046 VND (2024F), 3,525 VND (2025F) và 4,228 VND (2026F), cho thấy kỳ vọng về tăng trưởng lợi nhuận bền vững trong tương lai. EPS quý 3 không được cung cấp riêng biệt, tuy nhiên LNST thuộc cổ đông mẹ tăng 12% YoY trong Q3 là một chỉ báo tích cực.
-
Tỷ lệ đòn bẩy (D/E): Mặc dù tỷ lệ D/E không được cung cấp trực tiếp, nhưng báo cáo nhấn mạnh TCB có CAR Basel 2 đạt 15.8% (+80bps QoQ), là mức cao nhất ngành. Tỷ lệ vốn cấp 1 duy trì ổn định ở 14.2%. Điều này cho thấy TCB có nền tảng vốn rất mạnh mẽ, cung cấp dư địa lớn để duy trì tốc độ tăng trưởng tín dụng cao hơn bình quân ngành và đảm bảo an toàn thanh khoản, đồng thời ngụ ý một cơ cấu tài chính lành mạnh với mức đòn bẩy được quản lý hiệu quả.
III. TÓM TẮT ĐIỂM NHẤN QUAN TRỌNG
- TCB đã ghi nhận Lợi nhuận trước thuế Quý 3/2025 cao nhất lịch sử (8.25 nghìn tỷ, +14% YoY) và hoàn thành 73% kế hoạch 9 tháng, cho thấy đà phục hồi tích cực và vượt kỳ vọng.
- Chất lượng tài sản được kiểm soát chặt chẽ với tỷ lệ NPL giảm xuống 1.2% và bộ đệm dự phòng LLCR tăng mạnh lên 119.2%, tạo ra sự an toàn cao cho ngân hàng.
- Tăng trưởng tín dụng bứt tốc 17.8% YTD, vượt toàn hệ thống, cùng với tỷ lệ CASA cải thiện lên 38.4% và CAR Basel 2 đạt 15.8% (cao nhất ngành), tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng bền vững và hiệu quả trong tương lai.
Hy vọng bài phân tích này đã mang đến cho bạn cái nhìn sâu sắc về hiệu quả hoạt động của TCB!
Trân trọng,
[Tên Blogger Tài chính của bạn]
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây