Phân tích Kết quả Kinh doanh (P&L) TCB: Q4 & Cả Năm 2025
TCB đã công bố kết quả kinh doanh (KQKD) năm 2025 với nhiều điểm sáng, hoàn thành tốt các mục tiêu đề ra và vượt kỳ vọng của giới phân tích. Tổng thu nhập từ hoạt động kinh doanh (TOI) đạt 53,4 nghìn tỷ đồng, tăng 13,6% so với cùng kỳ, và lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 32,5 nghìn tỷ đồng, tăng 18,2% YoY. Đáng chú ý, LNTT cả năm 2025 đã vượt 3% so với kế hoạch của ngân hàng.
Cấu trúc Thu nhập:
- Thu nhập lãi ròng (NII): NII đạt 38.155 tỷ đồng trong năm 2025, tăng 7,5% YoY. Riêng Quý 4/2025, NII đạt 10.788 tỷ đồng, tăng mạnh 25,4% QoQ, cho thấy sự cải thiện đáng kể trong hoạt động tín dụng và quản lý tài sản.
- Thu nhập ngoài lãi (NOII): NOII là điểm sáng nổi bật, đạt 15.236 tỷ đồng trong năm 2025, tăng 32,7% YoY và hoàn thành 105% dự báo của Vietcap. Trong đó, thu nhập phí thuần (NFI) tăng 7,8% YoY, được dẫn dắt bởi mảng ngân hàng đầu tư (IB) (+20,7% YoY), kinh doanh ngoại hối (+36,9% YoY) và bancassurance (+91,8% YoY). Riêng Quý 4/2025, NOII tăng vọt 320,5% QoQ, lên 4.007 tỷ đồng.
- Chi phí hoạt động (OPEX): Chi phí hoạt động của TCB được kiểm soát tốt, chỉ tăng 6,9% YoY lên 16.432 tỷ đồng trong năm 2025, thấp hơn đáng kể so với mức tăng trưởng TOI, góp phần cải thiện hiệu quả hoạt động.
- Chi phí dự phòng: Chi phí dự phòng tăng 8,3% YoY lên 4.421 tỷ đồng trong năm 2025, phản ánh chính sách thận trọng của ngân hàng trong việc trích lập dự phòng.
Bảng 1: Kết quả Kinh doanh Hợp nhất TCB (tỷ đồng)
| Chỉ tiêu | 2024 | 2025 | YoY | Q4 2024 | Q4 2025 | YoY Q4 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Thu nhập lãi ròng (NII) | 35.508 | 38.155 | 7,5% | 8.602 | 10.788 | 25,4% |
| Thu nhập ngoài lãi | 11.482 | 15.236 | 32,7% | 953 | 4.007 | 320,5% |
| Thu nhập từ HĐKD (TOI) | 46.990 | 53.391 | 13,6% | 9.555 | 14.795 | 54,8% |
| Chi phí HĐKD (OPEX) | (15.370) | (16.432) | 6,9% | (4.741) | (4.824) | 1,8% |
| LN từ HĐKD trước dự phòng | 31.621 | 36.959 | 16,9% | 4.814 | 9.971 | 107,1% |
| Chi phí dự phòng | (4.082) | (4.421) | 8,3% | (118) | (818) | 593,8% |
| LNTT | 27.538 | 32.538 | 18,2% | 4.696 | 9.153 | 94,9% |
| LNST sau lợi ích CĐTS | 21.523 | 25.290 | 17,5% | 3.371 | 6.676 | 98,0% |
| Nguồn: TCB, Vietcap |
Phân tích Bảng cân đối Kế toán & Danh mục Tín dụng TCB: Q4 & Cả Năm 2025
Tăng trưởng Tín dụng và Cơ cấu Danh mục:
Tăng trưởng tín dụng năm 2025 đạt 20,7%, cao hơn mức tăng trưởng toàn hệ thống (19,0%). Động lực chính đến từ cho vay khách hàng cá nhân (+30,8% YTD), đặc biệt là cho vay mua nhà (+24,7% YTD) và cho vay ký quỹ (+69,3% YTD). Cho vay tín chấp cũng tăng trưởng vượt bậc gấp 3,5 lần YTD.
Một điểm nhấn quan trọng là TCB đã đạt được tiến triển tốt trong việc đa dạng hóa danh mục tín dụng:
- Dư nợ tín dụng cấp cho các chủ đầu tư BĐS giảm 6,0% QoQ và chiếm 30,7% tổng dư nợ tín dụng của TCB, giảm đáng kể so với mức 33,2% một năm trước đó. Đây là tín hiệu tích cực cho thấy nỗ lực giảm thiểu rủi ro tập trung vào lĩnh vực BĐS.
Huy động Vốn và Thanh khoản:
Tăng trưởng tiền gửi khách hàng năm 2025 đạt 16,0%, thấp hơn tăng trưởng tín dụng. Tỷ lệ LDR (tỷ lệ cho vay trên tiền gửi) theo quy định giảm mạnh xuống 76,5% trong Q4/2025 (từ 81,2% Q trước), duy trì thấp hơn nhiều so với mức trần 85%.
Tỷ lệ CASA của TCB tiếp tục nằm trong nhóm cao nhất ngành ở mức 35,9% (-1,5 điểm % YoY, -2,5 điểm % QoQ). Nếu tính cả số dư tiền gửi tự động sinh lời, tỷ lệ CASA đạt 40,4% cuối Q4/2025.
Chất lượng Tài sản:
Chất lượng tài sản của TCB tiếp tục được củng cố. Tỷ lệ nợ xấu (NPL) trong Q4/2025 là 1,13%, giảm 10 điểm cơ bản QoQ và 4 điểm cơ bản YoY, tốt hơn so với dự báo 1,20%. Tỷ lệ nợ Nhóm 2 cũng cải thiện xuống 0,53%. TCB đã xử lý 2,1 nghìn tỷ đồng nợ xấu trong năm 2025, tương đương tỷ lệ xử lý nợ trên tổng dư nợ cho vay là 0,27%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) Q4/2025 duy trì ở mức cao 128% (so với 119% Q trước). Chi phí tín dụng quy năm 2025 là 0,62% (so với 0,70% năm 2024), cho thấy rủi ro tín dụng được quản lý hiệu quả.
Bảng 2: Các Chỉ số Liên quan đến Bảng cân đối Kế toán và Chất lượng Tài sản
| Chỉ tiêu | 2024 | 2025 | Chênh lệch | Q4 2024 | Q4 2025 | Chênh lệch Q4 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Tăng trưởng cho vay ** | 21,7% | 20,7% | -1,1 điểm % | 3,6% | 2,4% | -1,2 điểm % |
| Tăng trưởng tiền gửi ** | 17,3% | 16,0% | -1,3 điểm % | 7,8% | 4,0% | -3,8 điểm % |
| Tỷ lệ CASA * | 37,4% | 35,9% | -1,5 điểm % | 37,4% | 35,9% | -1,5 điểm % |
| Nợ xấu/Tổng dư nợ | 1,17% | 1,13% | -4 đcb | 1,17% | 1,13% | -4 đcb |
| Nợ Nhóm 2/Tổng dư nợ | 0,73% | 0,53% | -20 đcb | 0,73% | 0,53% | -20 đcb |
| Nguồn: TCB, Vietcap |
Phân tích các Chỉ số Tài chính Cốt lõi TCB: Q4 & Cả Năm 2025
Tỷ lệ Thu nhập lãi ròng (NIM):
NIM của TCB tiếp tục phục hồi trong Q4/2025, đạt 3,93% (+10 điểm cơ bản QoQ, +9 điểm cơ bản YoY). Sự cải thiện này được thúc đẩy bởi lợi suất tài sản sinh lãi tăng (+19 điểm cơ bản QoQ) bù đắp chi phí huy động tăng nhẹ. Tuy nhiên, NIM cả năm 2025 đạt 3,73%, giảm 47 điểm cơ bản YoY, thấp hơn một chút so với dự báo 3,80% của Vietcap.
Tỷ lệ Chi phí/Thu nhập (CIR):
Tỷ lệ CIR được kiểm soát tốt ở mức 30,8% trong năm 2025 (-1,9 điểm % YoY), tốt hơn so với dự báo 31,0% của Vietcap, nhờ chi phí hoạt động được quản lý hiệu quả.
Các chỉ số ROA, ROE, EPS, D/E:
Báo cáo không cung cấp trực tiếp các chỉ số ROA (Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản), ROE (Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu), EPS (Thu nhập trên mỗi cổ phiếu) và D/E (Tỷ lệ Nợ/Vốn chủ sở hữu). Tuy nhiên, với mức tăng trưởng LNTT mạnh mẽ (18,2% YoY), cùng với việc kiểm soát chi phí hiệu quả và chất lượng tài sản được cải thiện, có thể suy đoán rằng các chỉ số sinh lời cốt lõi như ROA và ROE của TCB sẽ tiếp tục duy trì ở mức hấp dẫn. EPS dự kiến cũng sẽ tăng trưởng tương ứng với lợi nhuận.
Bảng 3: Các Chỉ số Tài chính Cốt lõi
| Chỉ tiêu | 2024 | 2025 | Chênh lệch | Q4 2024 | Q4 2025 | Chênh lệch Q4 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| NIM | 4,21% | 3,73% | -47 đcb | 3,84% | 3,93% | 9 đcb |
| Tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) | 32,7% | 30,8% | -1,9 điểm % | 49,6% | 32,6% | -17,0 điểm % |
| Nguồn: TCB, Vietcap |
Điểm nhấn Chính:
- TCB ghi nhận kết quả kinh doanh năm 2025 vượt kỳ vọng với LNTT tăng trưởng mạnh mẽ 18,2% YoY, nhờ tăng trưởng thu nhập ngoài lãi ấn tượng và kiểm soát tốt chi phí hoạt động.
- Ngân hàng đã đạt được những tiến bộ đáng kể trong việc đa dạng hóa danh mục tín dụng, thể hiện qua việc giảm tỷ trọng cho vay các chủ đầu tư BĐS và đẩy mạnh tăng trưởng cho vay cá nhân, đặc biệt là các khoản vay có lợi suất cao hơn.
- Chất lượng tài sản tiếp tục được củng cố với tỷ lệ nợ xấu giảm, tỷ lệ bao phủ nợ xấu cao, và NIM bắt đầu phục hồi trong Quý 4/2025, cho thấy nền tảng vững chắc cho tăng trưởng bền vững.
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây