I. Phân tích sâu kết quả kinh doanh Q1/2026
Doanh thu:
Tổng doanh thu thuần của DPG đạt 497 tỷ đồng, giảm 6% so với cùng kỳ năm trước (YoY) và chỉ hoàn thành 8% so với dự báo cả năm của Vietcap. Sự sụt giảm này chủ yếu đến từ:
- Mảng xây dựng: Đạt 314 tỷ đồng, giảm 11% YoY. Nguyên nhân chính là do DPG không còn hợp nhất các công ty DP 1&2 từ quý 2/2025. Ngoài ra, tính chất mùa vụ của mảng xây dựng thường có doanh thu thấp hơn trong nửa đầu năm.
- Mảng năng lượng: Đạt 157 tỷ đồng, giảm nhẹ 6% YoY.
- Mảng BĐS & Khác: Đáng chú ý, doanh thu từ mảng này đạt 25 tỷ đồng, tăng tới 159% YoY. Tuy nhiên, theo báo cáo, DPG chưa ghi nhận doanh số từ dự án bất động sản trọng điểm Casamia Balanca trong quý 1/2026. Điều này cho thấy sự tăng trưởng đến từ các hoạt động khác của mảng BĐS hoặc mảng "khác", và dự án chính vẫn chưa đóng góp như kỳ vọng.
Lợi nhuận gộp:
Lợi nhuận gộp giảm 5% YoY xuống còn 145 tỷ đồng, tương ứng với mức giảm doanh thu.
Chi phí hoạt động và các yếu tố khác:
- Chi phí bán hàng & quản lý (SG&A): Đây là một điểm sáng nổi bật, khi chi phí SG&A giảm mạnh 30% YoY, từ 22 tỷ xuống còn 16 tỷ đồng. Việc kiểm soát chi phí hiệu quả đã giúp DPG bù đắp phần nào sự sụt giảm doanh thu.
- Thu nhập tài chính: Tăng trưởng ấn tượng 186% YoY, đạt 9 tỷ đồng.
- Chi phí tài chính: Tăng 18% YoY lên 33 tỷ đồng, chủ yếu do chi phí lãi vay tăng (tăng 12% YoY lên 31 tỷ đồng), cho thấy áp lực từ chi phí vốn vay.
- Lợi nhuận từ công ty liên kết: Ghi nhận 2 tỷ đồng.
- Cổ tức từ DP 1&2: Ghi nhận 4 tỷ đồng.
Lợi nhuận ròng:
Nhờ những yếu tố hỗ trợ từ việc kiểm soát chi phí SG&A, thu nhập tài chính tăng và cổ tức/lợi nhuận từ các đơn vị khác, Lợi nhuận Sau Thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số (LNST sau lợi ích CĐTS) của DPG vẫn tăng 7% YoY, đạt 70 tỷ đồng. Tuy nhiên, con số này cũng chỉ hoàn thành 9% so với dự báo cả năm của Vietcap, cho thấy một chặng đường dài phía trước để đạt được mục tiêu lợi nhuận.
II. Tình hình tài chính và các điểm nhấn khác
Dù báo cáo không cung cấp chi tiết bảng cân đối kế toán, chúng ta có thể suy luận một số điểm quan trọng từ các thông tin khác:
- Dòng tiền từ mảng xây dựng: DPG đã ghi nhận số tiền trả trước từ khách hàng mảng xây dựng lên đến 1,15 nghìn tỷ đồng vào cuối Q1/2026, gần gấp đôi so với mức 0,6 nghìn tỷ đồng cuối năm 2025. Đây là một tín hiệu cực kỳ tích cực, báo hiệu doanh thu xây dựng sẽ có khả năng cải thiện đáng kể trong các quý tới, hỗ trợ cho dự báo tăng trưởng 6% YoY của mảng này trong năm 2026.
- Tiến độ dự án điện mặt trời PV: Dự án đang được triển khai nhanh chóng với việc giải ngân thêm 323 tỷ đồng vốn đầu tư XDCB trong Q1/2026. Công ty đặt mục tiêu hoàn thành và vận hành từ tháng 10/2026, sớm hơn dự kiến ban đầu là năm 2027. Tuy nhiên, DPG dự kiến sẽ ghi nhận lỗ ròng 39 tỷ đồng từ dự án này trong năm 2026 trước khi bắt đầu đóng góp lãi ròng từ năm 2027.
III. Các chỉ số tài chính cốt lõi (ROA, ROE, EPS, D/E)
Do thiếu dữ liệu về bảng cân đối kế toán và số lượng cổ phiếu lưu hành, chúng ta không thể tính toán đầy đủ và chính xác các chỉ số ROA, ROE, EPS, D/E. Tuy nhiên, có thể đưa ra một số nhận định dựa trên các thông tin hiện có:
- EPS: Với LNST sau lợi ích CĐTS tăng 7% YoY, nếu số lượng cổ phiếu lưu hành không thay đổi đáng kể, EPS của DPG cũng sẽ tăng trưởng tương ứng.
- ROA & ROE: Việc kiểm soát chi phí SG&A hiệu quả và lợi nhuận tăng trưởng dương là các yếu tố hỗ trợ cho khả năng sinh lời. Tuy nhiên, nếu tổng tài sản và vốn chủ sở hữu tăng nhanh (ví dụ, để tài trợ cho dự án điện mặt trời hoặc các dự án BĐS), áp lực duy trì hoặc cải thiện ROA và ROE sẽ lớn hơn.
- D/E (Nợ trên vốn chủ sở hữu): Chi phí lãi vay tăng 12% YoY cho thấy DPG có thể đã tăng cường vay nợ để tài trợ cho các dự án đầu tư. Điều này có thể làm tăng chỉ số D/E, cần được theo dõi chặt chẽ để đánh giá mức độ rủi ro tài chính.
IV. Bảng số liệu dẫn chứng
Để quý độc giả dễ dàng theo dõi, dưới đây là bảng tổng hợp các chỉ tiêu tài chính chính của DPG trong Q1/2026 so với Q1/2025:
| Chỉ tiêu | Q1 2025 (tỷ đồng) | Q1 2026 (tỷ đồng) | % YoY | % dự báo 2026 |
|---|---|---|---|---|
| Doanh thu | 528 | 497 | -6% | 8% |
| Trong đó: Năng lượng | 167 | 157 | -6% | 28% |
| Xây dựng | 351 | 314 | -11% | 8% |
| BĐS & khác | 10 | 25 | 159% | 1% |
| LN gộp | 153 | 145 | -5% | 9% |
| Chi phí SG&A | -22 | -16 | -30% | 5% |
| LN từ HĐKD | 130 | 129 | -1% | 10% |
| Thu nhập tài chính | 3 | 9 | 186% | 21% |
| Chi phí tài chính | -28 | -33 | 18% | 16% |
| LNST sau lợi ích CĐTS | 65 | 70 | 7% | 9% |
Tóm tắt những điểm nhấn quan trọng nhất:
- Rủi ro lợi nhuận 2026: Điểm yếu lớn nhất là mảng bất động sản khi dự án Casamia Balanca chưa ghi nhận doanh số và khả năng lợi nhuận từ mảng này thấp hơn kỳ vọng, gây áp lực điều chỉnh giảm đối với dự báo lợi nhuận cả năm 2026 của DPG.
- Điểm sáng từ kiểm soát chi phí và dòng tiền xây dựng: Mặc dù doanh thu giảm, LNST vẫn tăng 7% YoY nhờ kiểm soát chi phí SG&A hiệu quả (-30% YoY). Đặc biệt, số tiền trả trước từ khách hàng xây dựng tăng gấp đôi cho thấy triển vọng tích cực cho doanh thu mảng xây dựng trong các quý tới.
- Đầu tư điện mặt trời PV: Dự án đang đẩy nhanh tiến độ và dự kiến vận hành sớm hơn, nhưng sẽ tạo ra khoản lỗ ròng trong năm 2026 trước khi đóng góp tích cực vào lợi nhuận từ năm 2027, đòi hỏi nhà đầu tư cần có tầm nhìn dài hạn.
Hy vọng bài phân tích này đã cung cấp cho quý vị cái nhìn sâu sắc về tình hình của DPG trong Quý 1/2026. Hãy theo dõi các báo cáo tiếp theo để cập nhật diễn biến của doanh nghiệp này!
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây