Tóm tắt những điểm nhấn quan trọng nhất:
- Kết quả kinh doanh quý 1/2025 của các công ty chứng khoán có sự phân hóa: Lợi nhuận từ mảng cho vay ký quỹ tăng trưởng mạnh mẽ là động lực chính, giúp SSI và VCI đạt tăng trưởng PBT/PATMI đáng kể. Ngược lại, HCM và VND ghi nhận sự sụt giảm lợi nhuận trước thuế và sau thuế do doanh thu môi giới và tự doanh yếu kém hơn.
- Cơ cấu tài sản cuối quý 1/2025 cho thấy các công ty đang định vị để hưởng lợi từ thị trường phục hồi, với SSI, VND, VIX có tỷ trọng tự doanh cao, trong khi HCM, VPS, FTS tập trung vào cho vay margin. VCI, VIX, TCBS có đòn bẩy thấp, tạo dư địa cho việc mở rộng hoạt động. HCM có tỷ lệ D/E cao hơn đáng kể so với các đối thủ.
- Triển vọng tăng trưởng EPS 2025E của VCI (23.5%), SSI và HCM (9.7%) được đánh giá tích cực, trong khi VND khiêm tốn hơn (1.3%). Các chỉ số sinh lời ROA/ROE dự kiến của VCI và HCM cũng vượt trội so với SSI và VND. Mặc dù ngành vẫn được đánh giá "Overweight" do đà tăng trưởng chung của thị trường, nhưng định giá hiện tại không còn rẻ.
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây