NVL: LNST Q1/2026 Vượt Trội, Tín Hiệu Khởi Sắc Mạnh Mẽ
I. Phân tích Kết quả Kinh doanh Q1/2026
Trong Quý 1/2026, CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (NVL) đã ghi nhận mức Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số (LNST sau lợi ích CĐTS) ấn tượng đạt 901 tỷ đồng. Đây là một sự phục hồi mạnh mẽ so với khoản lỗ ròng 443 tỷ đồng trong Q1/2025 và là quý có lãi thứ hai liên tiếp của công ty.
- Doanh thu thuần: Doanh thu thuần của NVL tăng vọt 102% so với cùng kỳ năm trước và 129% so với quý liền trước, đạt 3.587 tỷ đồng (so với 1.778 tỷ đồng trong Q1/2025). Mức tăng trưởng này chủ yếu đến từ việc bàn giao các dự án trọng điểm như Sunrise Riverside, Aqua City, NovaWorld Phan Thiet, và NovaWorld Ho Tram, cùng với hoạt động chuyển nhượng quyền sử dụng đất.
- Lợi nhuận gộp: Lợi nhuận gộp cũng ghi nhận mức tăng trưởng mạnh mẽ 192% so với cùng kỳ, đạt 1.889 tỷ đồng (từ 646 tỷ đồng trong Q1/2025).
- Chi phí SG&A: Đáng chú ý, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) giảm 5% so với Q1/2025, từ 394 tỷ đồng xuống 374 tỷ đồng, cho thấy hiệu quả trong quản lý chi phí hoạt động.
- Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh (HĐKD): Kết quả là Lợi nhuận từ HĐKD tăng vọt 503% so với cùng kỳ, đạt 1.514 tỷ đồng (từ 251 tỷ đồng trong Q1/2025).
- Thu nhập và Chi phí tài chính: Thu nhập tài chính tăng 58% đạt 816 tỷ đồng (so với 516 tỷ đồng Q1/2025). Chi phí tài chính tăng 36% lên 859 tỷ đồng (so với 633 tỷ đồng Q1/2025), nhưng đáng lưu ý là chi phí lãi vay đã giảm nhẹ 13% xuống 35 tỷ đồng (từ 40 tỷ đồng Q1/2025).
- Lợi nhuận sau thuế (LNST): Lợi nhuận trước thuế (LNTT) và LNST đều chuyển từ lỗ sang lãi ấn tượng. LNTT đạt 1.349 tỷ đồng (so với lỗ 122 tỷ đồng Q1/2025) và LNST đạt 860 tỷ đồng (so với lỗ 476 tỷ đồng Q1/2025).
Bảng kết quả kinh doanh Q1/2026 của NVL (Đơn vị: tỷ đồng)
| Tỷ đồng | Q1/2025 | Q1/2026 | YoY (%) | Dự báo 2026 | Q1/2026 / Dự báo 2026 (%) |
|---|---|---|---|---|---|
| Doanh thu thuần | 1.778 | 3.587 | 102% | 12.772 | 28% |
| Lợi nhuận gộp | 646 | 1.889 | 192% | 4.631 | 41% |
| Chi phí SG&A | -394 | -374 | -5% | -2.504 | 15% |
| Lợi nhuận từ HĐKD | 251 | 1.514 | 503% | 2.127 | 71% |
| Thu nhập tài chính | 516 | 816 | 58% | 3.119 | 26% |
| Chi phí tài chính | -633 | -859 | 36% | -4.833 | 18% |
| Chi phí lãi vay | -40 | -35 | -13% | -251 | 14% |
| LNTT | -122 | 1.349 | N.M. | 407 | 332% |
| LNST | -476 | 860 | N.M. | 325 | 264% |
| LNST sau lợi ích CĐTS | -443 | 901 | N.M. | 402 | 224% |
II. Phân tích Bảng cân đối kế toán (Tình hình nợ vay)
Về tình hình tài chính, NVL đã có những bước cải thiện trong việc quản lý nợ.
- Tỷ lệ nợ vay ròng/vốn chủ sở hữu: Tỷ lệ này đã giảm từ 82,4% vào cuối năm 2025 xuống còn 79,9% vào cuối Q1/2026. Cần lưu ý rằng tỷ lệ cuối năm 2025 đã được điều chỉnh từ mức 107% báo cáo trước đó, do phân loại lại một phần khoản phải thu ngắn hạn thành khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn ngắn hạn.
- Tổng nợ vay: Tổng nợ vay của NVL tăng nhẹ 2% so với đầu năm, đạt 69.000 tỷ đồng.
- Cơ cấu nợ: Trong đó, trái phiếu doanh nghiệp giảm 5% xuống 23.800 tỷ đồng, trong khi các khoản vay ngân hàng và nợ vay khác tăng 6,5% lên 45.200 tỷ đồng.
- Nợ đáo hạn: Tuy nhiên, áp lực về nợ đáo hạn vẫn còn đáng kể với 32.300 tỷ đồng sẽ đến hạn trong vòng 12 tháng, bao gồm 13.300 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp.
III. Các Chỉ số Tài chính Cốt lõi
Các chỉ số biên lợi nhuận của NVL trong Q1/2026 đã cho thấy sự cải thiện đáng kể so với cùng kỳ năm trước:
- Biên lợi nhuận gộp: Tăng từ 36% (Q1/2025) lên 53% (Q1/2026).
- Biên lợi nhuận từ HĐKD: Tăng mạnh từ 14% (Q1/2025) lên 42% (Q1/2026).
- Biên LNST sau lợi ích CĐTS: Chuyển từ âm 25% (Q1/2025) sang dương 25% (Q1/2026).
- Chi phí SG&A/doanh thu: Giảm từ 22% (Q1/2025) xuống còn 10% (Q1/2026), phản ánh hiệu quả quản lý chi phí.
- Tỷ lệ Nợ vay ròng/Vốn chủ sở hữu: Đạt 79,9% vào cuối Q1/2026, cải thiện nhẹ so với mức 82,4% cuối 2025.
(Lưu ý: Các chỉ số ROA, ROE, và EPS không được cung cấp trực tiếp trong báo cáo này. Tuy nhiên, sự tăng trưởng mạnh mẽ về lợi nhuận và biên lợi nhuận là tín hiệu tích cực cho thấy khả năng sinh lời trên vốn của công ty có thể đã cải thiện đáng kể.)
IV. So sánh với cùng kỳ Q1/2025 và Dự báo cả năm 2026
So với cùng kỳ Q1/2025, hầu hết các chỉ tiêu kinh doanh của NVL đều ghi nhận sự tăng trưởng vượt bậc, chuyển từ trạng thái thua lỗ sang có lãi.
Đặc biệt quan trọng, Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS đạt 901 tỷ đồng trong riêng Q1/2026 đã vượt xa mức dự báo cho cả năm 2026 của Vietcap (402 tỷ đồng) tới 224%. Điều này cho thấy tiềm năng điều chỉnh tăng mạnh đối với dự báo lợi nhuận cả năm của công ty, dù Vietcap lưu ý cần thêm đánh giá chi tiết.
Điểm nhấn chính:
- NVL đã có một Q1/2026 xuất sắc với LNST sau lợi ích CĐTS đạt 901 tỷ đồng, chuyển từ lỗ sang lãi và vượt 224% dự báo cho cả năm 2026.
- Doanh thu thuần tăng 102% so với cùng kỳ, đạt 3.587 tỷ đồng, chủ yếu nhờ bàn giao dự án và chuyển nhượng quyền sử dụng đất, kéo theo biên lợi nhuận gộp và biên LNST cải thiện rõ rệt.
- Tỷ lệ nợ vay ròng/vốn chủ sở hữu đã giảm nhẹ xuống 79,9%, cho thấy những nỗ lực trong tái cơ cấu và quản lý nợ, dù áp lực nợ đáo hạn trong 12 tháng tới vẫn còn lớn.
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây