Phân tích sâu Kết quả Kinh doanh Quý 3/2025 và 9 Tháng Đầu Năm 2025
Nam Long đã chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ trong kết quả kinh doanh, đặc biệt trong Quý 3 và 9 tháng đầu năm 2025, nhờ vào hoạt động bàn giao dự án sôi động.
Dựa trên Bảng 1: Cập nhật Kết quả kinh doanh, các điểm đáng chú ý bao gồm:
- Doanh thu: Trong Quý 3/2025, NLG đạt 1.877 tỷ VND, tăng ấn tượng 407% so với cùng kỳ năm trước. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu đạt 3.941 tỷ VND, tăng 376% YoY. Động lực chính đến từ việc bàn giao các dự án Southgate, Izumi, Akari City và Cần Thơ.
- Doanh số bán hàng: Lũy kế 9 tháng 2025 đạt 5.004 tỷ VND, tăng 42% YoY, hoàn thành 70% dự phóng của KBSV và 35% kế hoạch của doanh nghiệp. KBSV dự báo doanh số bán hàng năm 2025/2026 sẽ đạt 7.675 tỷ VND và 8.842 tỷ VND, tăng lần lượt 47% và 15% YoY.
- Lợi nhuận gộp: Q3/2025 ghi nhận 827 tỷ VND (+545%YoY) và 9M/2025 đạt 1.572 tỷ VND (+358%YoY).
- Biên lợi nhuận gộp: Cải thiện đáng kể trong Quý 3/2025, đạt 44% (+9pp YoY), dù biên lợi nhuận gộp 9M/2025 giảm nhẹ xuống 40% (-2pp YoY) so với cùng kỳ.
- Thu nhập tài chính: Trong 9 tháng 2025, thu nhập tài chính giảm 59% YoY xuống 121 tỷ VND. Điều này được giải thích là do Quý 2/2024 có khoản lãi bất thường 231 tỷ VND từ việc chuyển nhượng 25% cổ phần tại dự án Nam Long Đại Phước.
- Chi phí tài chính và SG&A: Chi phí tài chính 9M/2025 tăng 60% YoY lên 285 tỷ VND. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) cũng tăng 73% YoY lên 854 tỷ VND, phản ánh quy mô hoạt động mở rộng.
- Lợi nhuận sau thuế (LNST): Quý 3/2025 đạt 234 tỷ VND (cải thiện đáng kể từ mức lỗ cùng kỳ) và 9M/2025 đạt 441 tỷ VND, tăng 711% YoY.
- Lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ: Quý 3/2025 đạt 146 tỷ VND (cải thiện từ mức lỗ cùng kỳ), và 9M/2025 đạt 354 tỷ VND, tăng vọt 2185% YoY. Biên LNST công ty mẹ 9M/2025 đạt 9% (+7pp YoY).
- Kết quả này đã hoàn thành lần lượt 58% và 55% kế hoạch Doanh thu và LNST của doanh nghiệp.
Phân tích Bảng Cân đối Kế toán
Dựa trên Bảng cân đối kế toán (trang 9 của báo cáo), tình hình tài chính của NLG tiếp tục thể hiện sự vững chắc và tiềm năng tăng trưởng.
- Tổng tài sản: Đến cuối năm 2024, tổng tài sản của NLG đạt 30.308 tỷ VND, dự kiến tăng lên 33.270 tỷ VND vào cuối năm 2025. Sự tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi hàng tồn kho.
- Hàng tồn kho: Hàng tồn kho ròng tăng từ 17.993 tỷ VND năm 2024 lên dự kiến 23.398 tỷ VND vào năm 2025. Điều này cho thấy NLG đang tích cực phát triển các dự án, tạo cơ sở vững chắc cho doanh thu trong tương lai.
- Tiền và tương đương tiền: Giảm từ 5.443 tỷ VND năm 2024 xuống dự kiến 1.514 tỷ VND năm 2025, phản ánh việc tái đầu tư mạnh mẽ vào các dự án đang triển khai.
- Nợ phải trả: Tổng nợ phải trả dự kiến tăng từ 15.742 tỷ VND năm 2024 lên 17.912 tỷ VND vào năm 2025. Tuy nhiên, cơ cấu nợ vẫn lành mạnh.
- Vốn chủ sở hữu: Duy trì đà tăng trưởng ổn định, từ 14.566 tỷ VND năm 2024 lên dự kiến 15.358 tỷ VND vào năm 2025, cho thấy sự tích lũy lợi nhuận và củng cố nền tảng tài chính.
Các Chỉ số Tài chính Cốt lõi
Các chỉ số tài chính của NLG cho thấy một doanh nghiệp đang trên đà phát triển mạnh mẽ và có nền tảng vững chắc.
Dựa trên Bảng 9: Chỉ số chính và Bảng 11: Dự phóng kết quả kinh doanh:
- EPS (Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu): Dự kiến tăng trưởng mạnh mẽ, từ 1.330 VND năm 2024 lên 1.613 VND vào năm 2025 và 1.851 VND vào năm 2026. Mức tăng trưởng EPS của công ty mẹ dự kiến đạt 21% vào năm 2025 và 15% vào năm 2026, thể hiện hiệu quả kinh doanh cải thiện rõ rệt.
- ROE (Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu): Liên tục cải thiện, từ 5.3% năm 2024 lên 6.1% vào năm 2025 và 6.7% vào năm 2026. Điều này chứng tỏ khả năng tạo ra lợi nhuận ngày càng tốt hơn từ vốn của cổ đông.
- ROA (Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản): Duy trì ổn định ở mức 2% trong giai đoạn 2024-2026. Đối với một ngành thâm dụng vốn như bất động sản, ROA 2% là mức hợp lý và ổn định, cho thấy việc sử dụng tài sản hiệu quả để tạo ra lợi nhuận.
- Tỷ lệ Nợ/Vốn Chủ sở hữu (D/E): Tỷ lệ "Tổng công nợ/Vốn CSH" duy trì ở mức thấp và ổn định, khoảng 1.1-1.2 trong giai đoạn 2024-2025. Đặc biệt, báo cáo nhấn mạnh tỷ lệ "Nợ vay/TTS" (Tổng nợ vay/Tổng tài sản) đến cuối Quý 3/2025 chỉ là 0.25x, cho thấy NLG có cơ cấu tài chính rất lành mạnh và khả năng chịu đựng rủi ro tốt, cũng như dư địa để huy động vốn cho các dự án mới.
Tóm tắt Điểm Nhấn Quan Trọng
- Phục hồi mạnh mẽ: NLG ghi nhận sự phục hồi ấn tượng về doanh thu và lợi nhuận trong 9 tháng đầu năm 2025, với LNST công ty mẹ tăng vọt 2185% YoY, nhờ bàn giao dự án hiệu quả và doanh số bán hàng tăng trưởng.
- Nền tảng tài chính vững chắc: Cơ cấu tài chính lành mạnh với tỷ lệ nợ thấp (Nợ vay/TTS chỉ 0.25x), vốn chủ sở hữu tăng trưởng và hàng tồn kho lớn đảm bảo tiềm năng doanh thu cho các năm tới.
- Tiềm năng tăng trưởng: EPS và ROE dự kiến tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ trong 2025-2026, cùng với việc hưởng lợi từ xu hướng hạ tầng và dịch chuyển đô thị, định giá hấp dẫn (P/B 2025fw 1.36x thấp hơn trung bình 5 năm), củng cố khuyến nghị MUA của KBSV với giá mục tiêu 45.600 VND/cp.
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây