Phân tích Kết quả Kinh doanh Sơ bộ Quý 1/2026
HPG đã ghi nhận một quý đầu năm 2026 đầy ấn tượng, với các chỉ số tăng trưởng mạnh mẽ so với cùng kỳ. Đặc biệt, lợi nhuận sau thuế (LNST) có sự bứt phá đáng kể.
Bảng 1: Kết quả kinh doanh sơ bộ Quý 1/2026 và so sánh cùng kỳ (ước tính)
| Chỉ tiêu | Quý 1/2026 Sơ bộ | Quý 1/2025 (Ước tính) | Tăng trưởng YoY |
|---|---|---|---|
| Doanh thu (tỷ VND) | 53.300 | 37.535 | +42% |
| LNST (tỷ VND) | 9.056 | 3.354 | +170% |
Lưu ý: Số liệu Quý 1/2025 được ước tính dựa trên số liệu Quý 1/2026 và tỷ lệ tăng trưởng YoY được cung cấp trong báo cáo.
Điểm nhấn Quý 1/2026:
- Doanh thu tăng trưởng mạnh: Mức tăng 42% so với cùng kỳ cho thấy sự phục hồi và mở rộng hoạt động kinh doanh.
- LNST vượt trội: Mức tăng trưởng 170% YoY là con số cực kỳ ấn tượng. Đáng chú ý, LNST 9.056 tỷ đồng bao gồm khoảng 5.200 tỷ đồng từ hoạt động kinh doanh cốt lõi và 3.800 tỷ đồng từ khoản lãi một lần từ việc chuyển nhượng phần vốn góp tại dự án khu đô thị Phố Nối Hưng Yên. Điều này cho thấy cả hoạt động cốt lõi và các khoản mục bất thường đều đóng góp tích cực.
- Vượt kỳ vọng: Ban lãnh đạo HPG kỳ vọng quý 2 và quý 3 sẽ tiếp tục tích cực hơn quý 1, chủ yếu nhờ nhu cầu thép được thúc đẩy bởi đầu tư hạ tầng. Lợi nhuận cốt lõi của quý 1 cũng đã vượt kỳ vọng ban đầu của Vietcap, cho thấy tiềm năng điều chỉnh tăng dự báo cho cả năm 2026.
Kế hoạch Kinh doanh Năm 2026 và Triển vọng Dài hạn
HPG đặt ra các mục tiêu đầy tham vọng cho năm 2026, phản ánh sự tự tin vào triển vọng thị trường và năng lực nội tại.
Bảng 2: Kế hoạch Kinh doanh Hợp nhất Năm 2026
| Chỉ tiêu | Kế hoạch 2026 | So với 2025 (dự báo) | So với dự báo của Vietcap 2026 |
|---|---|---|---|
| Doanh thu (tỷ VND) | 210.000 | +35% YoY | 113% |
| LNST (tỷ VND) | 22.000 | +42% YoY | 101% |
| Biên LNST (%) | 10.5% | (so với 9.9% năm 2025) | (so với 11.7% dự báo Vietcap) |
Định hướng chiến lược và triển vọng dài hạn:
- Thị trường nội địa là trọng tâm: HPG đặt mục tiêu duy trì tỷ trọng xuất khẩu thép dưới 20% tổng doanh số bán, củng cố vị thế dẫn đầu tại thị trường trong nước.
- Nhu cầu thép tăng trưởng mạnh: Ban lãnh đạo rất lạc quan về nhu cầu thép của Việt Nam trong 5 năm tới, dự kiến tăng trưởng với tốc độ CAGR trên 10%. Mức này cao hơn đáng kể so với ước tính trước đây của Vietcap (CAGR 4%-5% đến năm 2030) và giai đoạn 2020-2025 (2,6%). Sự tăng trưởng này được kỳ vọng nhờ chi tiêu hạ tầng mạnh và tăng trưởng GDP cao.
- Đa dạng hóa sang BĐS nhà ở: Bên cạnh mảng KCN hiện có, HPG đang trong giai đoạn đầu mở rộng sang BĐS nhà ở, tập trung vào các dự án vị trí tốt, giá hấp dẫn và tính thanh khoản cao. Công ty cũng tham gia với vai trò cổ đông không kiểm soát trong dự án Trục đại lộ Cảnh quan sông Hồng với tổng vốn đầu tư XDCB lên đến 855 nghìn tỷ đồng.
- Các dự án thép mới:
- Dự án thép đường sắt: Tổng công suất 700.000 tấn/năm (200.000 tấn thép đường ray và 500.000 tấn thép chuyên dụng). Nhà máy sẽ sử dụng công nghệ từ Tập đoàn SMS (Đức), được đánh giá là hàng đầu thế giới, đảm bảo chất lượng sản phẩm cao cấp. HPG cũng nhận thấy tiềm năng xuất khẩu nếu có công suất dư thừa sau khi thị trường nội địa được đáp ứng.
- Dự án thép Phú Yên: Tổng công suất 6 triệu tấn/năm (3 triệu tấn HRC và 3 triệu tấn thép chuyên dụng). Dự kiến vận hành từ năm 2030 với tổng vốn đầu tư XDCB là 86 nghìn tỷ đồng.
- Tác động của CBAM: Ban lãnh đạo kỳ vọng tác động từ Cơ chế điều chỉnh biên giới carbon (CBAM) của EU sẽ hạn chế do thị trường EU đã có nhiều rào cản, và lượng thép xuất khẩu của HPG sang EU khá nhỏ (khoảng 100.000 tấn) so với tổng sản lượng.
- Cạnh tranh: HPG tự tin cạnh tranh hiệu quả với các đối thủ mới, đồng thời vẫn theo dõi sát diễn biến thị trường.
Các Chỉ số Tài chính Cốt lõi & Kế hoạch Phân phối Lợi nhuận
Về các chỉ số tài chính cốt lõi như ROA (Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản), ROE (Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu), EPS (Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) và D/E (Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu), báo cáo được cung cấp chủ yếu tập trung vào kết quả kinh doanh và định hướng chiến lược, chưa bao gồm các số liệu chi tiết về bảng cân đối kế toán hay tổng số lượng cổ phiếu đang lưu hành để chúng ta có thể tính toán và phân tích sâu các chỉ số này một cách chính xác.
Tuy nhiên, báo cáo đã nêu rõ kế hoạch phân phối lợi nhuận, cung cấp cái nhìn về chính sách cổ tức của HPG:
Kế hoạch phân phối lợi nhuận năm 2025:
- Quỹ khen thưởng và phúc lợi: 1% LNST.
- Thù lao HĐQT: 1% LNST.
- Thù lao Ban điều hành: 5% phần LNST vượt kế hoạch.
- Cổ tức bằng cổ phiếu: 10% số lượng cổ phiếu đang lưu hành hiện tại, dự kiến chi trả từ tháng 4/2026.
- Cổ tức bằng tiền mặt: 500 đồng/cổ phiếu, tương đương lợi suất 1,9% tại mức giá thị trường hiện tại là 26.500 đồng/cổ phiếu.
Kế hoạch phân phối lợi nhuận năm 2026:
- Quỹ đầu tư phát triển: Ủy quyền cho Tổng Giám đốc quyết định.
- Quỹ khen thưởng và phúc lợi: Tối đa 5% LNST.
- Thù lao Ban điều hành: 5% phần LNST vượt kế hoạch.
- Cổ tức: 15% mệnh giá. HPG không nêu rõ sẽ chi trả bằng cổ phiếu hay tiền mặt, hoặc có thể kết hợp cả hai hình thức.
Điểm Nhấn Quan Trọng
- Quý 1/2026 đánh dấu sự bứt phá mạnh mẽ của HPG với LNST tăng trưởng 170% YoY, nhờ lợi nhuận cốt lõi vững chắc và khoản lãi đột biến từ chuyển nhượng dự án BĐS, vượt kỳ vọng của thị trường.
- Kế hoạch năm 2026 đầy tham vọng với mục tiêu LNST tăng 42% YoY, dựa trên triển vọng tăng trưởng nhu cầu thép nội địa mạnh mẽ (dự kiến CAGR trên 10% trong 5 năm tới) và sự tự tin vào vị thế dẫn đầu.
- HPG tiếp tục đầu tư mạnh vào các dự án thép quy mô lớn (Phú Yên 6 triệu tấn/năm, thép đường ray 700.000 tấn/năm) và đa dạng hóa sang BĐS nhà ở, củng cố nền tảng tăng trưởng bền vững và vị thế dẫn đầu trong dài hạn.
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây