Cổ phiếu HPG Báo cáo cập nhật – OUTPERFORM – Còn nhiều dư địa tăng trưởng

I. Phân tích kết quả kinh doanh (KQKD) dự phóng

Dựa trên dự phóng mới nhất, HPG đang trên đà ghi nhận một năm 2025 đầy khởi sắc với sự tăng trưởng mạnh mẽ ở cả doanh thu và lợi nhuận, chủ yếu nhờ vào đà phục hồi của ngành thép và sự đóng góp tích cực từ mảng nông nghiệp.

• Doanh thu thuần: Dự kiến đạt 171.007 tỷ VNĐ trong năm 2025, tăng trưởng ấn tượng 23,2% so với năm 2024. Động lực chính đến từ mảng thép, với sản lượng tiêu thụ dự kiến tăng hơn 31%, trong đó thép HRC tăng 78% (có sự đóng góp đáng kể từ Dung Quất 2). Mảng nông nghiệp cũng ghi nhận sự tăng trưởng doanh thu đáng kể, xấp xỉ 33%.
• Lợi nhuận gộp: Biên lợi nhuận gộp dự kiến cải thiện đáng kể từ 13,3% năm 2024 lên 16,6% năm 2025. Sự cải thiện này đến từ giá nguyên liệu đầu vào (than cốc và quặng sắt) giảm mạnh 10-24% trong khi giá thép nội địa ổn định và giá heo hơi/trứng tăng mạnh. Kết quả là lợi nhuận gộp dự kiến tăng vọt 53,4% lên 28.377 tỷ VNĐ.
• Lợi nhuận sau thuế (LNST) Cổ đông công ty mẹ: Với sự tăng trưởng doanh thu và biên lợi nhuận, LNST CĐ Công ty mẹ dự kiến đạt 17.883 tỷ VNĐ, tăng trưởng mạnh mẽ 48,8% so với năm 2024. Mảng thép được dự phóng đóng góp khoảng 15,4 nghìn tỷ VNĐ, trong khi mảng nông nghiệp đóng góp hơn 1,6 nghìn tỷ VNĐ vào tổng lợi nhuận.

II. Phân tích Bảng cân đối kế toán dự phóng

Bảng cân đối kế toán của HPG trong năm 2025F phản ánh chiến lược mở rộng đầu tư của tập đoàn, đặc biệt là cho dự án Dung Quất 2.

• Tổng tài sản: Dự kiến tăng 11,7% lên 250.815 tỷ VNĐ, cho thấy sự mở rộng quy mô hoạt động và đầu tư vào các dự án lớn như Dung Quất 2. Tài sản cố định hữu hình dự kiến tăng mạnh từ 67.244 tỷ VNĐ lên 129.049 tỷ VNĐ, minh chứng cho các khoản đầu tư này.
• Nợ vay: Tổng nợ vay (ngắn hạn và dài hạn) dự kiến tăng lên, phản ánh việc huy động vốn cho các dự án mở rộng. Nợ vay ngắn hạn tăng 20,6% lên 67.389 tỷ VNĐ, trong khi nợ vay dài hạn tăng 4,1% lên 28.189 tỷ VNĐ.
• Vốn chủ sở hữu: Vốn chủ sở hữu dự kiến tăng 14,4% lên 131.170 tỷ VNĐ, cho thấy khả năng sinh lời và giữ lại lợi nhuận của công ty để tái đầu tư, qua đó củng cố nền tảng tài chính.

III. Phân tích các chỉ số tài chính cốt lõi dự phóng

Các chỉ số tài chính cốt lõi cho thấy hiệu quả hoạt động của HPG dự kiến sẽ được cải thiện đáng kể trong năm 2025.

• ROA (Tỷ suất sinh lời trên Tổng tài sản): Dự kiến tăng từ 5% năm 2024 lên 7% năm 2025. Điều này phản ánh việc HPG đang sử dụng tài sản hiệu quả hơn để tạo ra lợi nhuận.
• ROE (Tỷ suất sinh lời trên Vốn chủ sở hữu): Dự kiến tăng từ 10% năm 2024 lên 14% năm 2025. Mức tăng này cho thấy khả năng sinh lời trên vốn đầu tư của cổ đông được cải thiện mạnh mẽ, nhờ vào tăng trưởng lợi nhuận vượt trội.
• EPS (Lợi nhuận trên mỗi cổ phần): Dự kiến tăng từ 1.879 đồng/cp năm 2024 lên 2.330 đồng/cp năm 2025, tương đương mức tăng trưởng khoảng 24%. Đây là tín hiệu tích cực cho các nhà đầu tư, cho thấy tiềm năng tăng giá cổ phiếu dựa trên lợi nhuận.
• Nợ vay/Tổng vốn chủ sở hữu: Tỷ lệ này dự kiến giảm nhẹ từ 96% năm 2024 xuống 91% năm 2025. Mặc dù tập đoàn tăng cường đầu tư và nợ vay, nhưng tốc độ tăng vốn chủ sở hữu cao hơn đã giúp duy trì tỷ lệ đòn bẩy ở mức ổn định hoặc cải thiện nhẹ, cho thấy khả năng quản lý tài chính tốt trong bối cảnh mở rộng.

Tóm tắt các điểm nhấn chính:

• HPG dự kiến sẽ ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ gần 49% trong năm 2025, đạt 17.883 tỷ VNĐ, nhờ vào sự phục hồi của ngành thép, đóng góp từ Dung Quất 2, và hiệu quả của mảng nông nghiệp.
• Biên lợi nhuận gộp được kỳ vọng cải thiện đáng kể từ 13,3% lên 16,6% do chi phí nguyên liệu đầu vào giảm và giá bán sản phẩm ổn định/tăng, đẩy các chỉ số ROA và ROE lên mức 7% và 14%.
• Với đà tăng trưởng mạnh mẽ, EPS dự kiến đạt 2.330 đồng/cổ phiếu, đồng thời tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu ổn định ở mức 91% cho thấy HPG đang mở rộng hoạt động một cách bền vững.

Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây

Các bài viết liên quan đến cổ phiếu HPG: