DGC: Bước đệm đột phá và Triển vọng tăng trưởng theo báo cáo Mirae Asset
Tổng quan doanh nghiệp
CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) là doanh nghiệp hàng đầu tại Việt Nam trong lĩnh vực sản xuất và xuất khẩu hóa chất công nghiệp. Các sản phẩm chính bao gồm axit photphoric, photpho vàng, phân bón và chất tẩy rửa, chủ yếu xuất khẩu sang các thị trường lớn như Nhật Bản, Hàn Quốc, Đài Loan và Ấn Độ.
Kết quả kinh doanh Quý 1/2025
Theo báo cáo của Mirae Asset, Quý 1/2025, DGC ghi nhận kết quả tích cực với:
- Doanh thu thuần: Đạt 2.810 tỷ đồng, tăng trưởng 18% so với cùng kỳ năm trước (YoY).
- Lãi ròng: Đạt 809 tỷ đồng, tăng trưởng 20% so với cùng kỳ năm trước (YoY).
Động lực tăng trưởng đến từ:
- Doanh thu các mảng sản phẩm chính: Photpho vàng và Axit H3PO4 tăng 13% YoY, DAP tăng 37% YoY, phân bón các loại khác tăng 19% YoY, và bột giặt & chất tẩy rửa tăng 15% YoY.
- Cải thiện biên lợi nhuận gộp: Tăng từ 32,1% lên 34,9%, chủ yếu nhờ giá photpho và giá phân DAP/MAP phục hồi.
- Giảm chi phí tài chính: Chi phí tài chính giảm 15% YoY.
Phân tích các yếu tố kinh doanh chính
- Giá Photpho vàng: Giá photpho vàng đã cải thiện hơn 4% so với cuối năm 2024 nhờ nhu cầu ổn định từ các ngành như sản xuất chất bán dẫn (được thúc đẩy bởi AI), pin xe điện và phân bón.
- Nguồn cung Apatit: DGC đang đẩy mạnh việc xin cấp phép mở rộng công suất tại Khai trường 25 và Khai trường 19, dự kiến hoàn tất trong nửa cuối năm 2025. Đồng thời, công ty tham gia đấu thầu các mỏ mới với trữ lượng khoảng 30 triệu tấn apatit để đảm bảo nguồn nguyên liệu dài hạn.
- Giá phân bón DAP/MAP: Giá tiếp tục neo ở mức cao và tăng hơn 10% YoY, chủ yếu do chính sách hạn chế xuất khẩu từ các quốc gia sản xuất lớn như Trung Quốc và Nga. Với nguồn cung toàn cầu thắt chặt, giá DAP/MAP được kỳ vọng duy trì xu hướng cao. DGC được hưởng lợi nhờ lợi thế tự chủ nguồn cung photpho, giúp cải thiện biên lợi nhuận gộp mảng phân bón.
Các dự án đầu tư mới
- Nhà máy Xút chất dẻo Nghi Sơn: Khởi công tháng 2/2025, dự kiến vận hành quý II/2026 với công suất 50.000 tấn/năm, chiến lược đa dạng hóa nguồn thu.
- Nhà máy Cồn Đắk Nông: Chính thức hoạt động từ quý I/2025 với quy mô 50.000 tấn ethanol/năm, dự kiến đạt khoảng 50% công suất trong năm đầu.
Các dự án này được kỳ vọng tạo nền tảng cho sự bứt phá về doanh thu và lợi nhuận của DGC từ năm 2026 trở đi.
Dự phóng tài chính năm 2025 (theo Mirae Asset)
Mirae Asset dự phóng kết quả kinh doanh năm 2025 của DGC như sau:
- Doanh thu: 10.661 tỷ đồng (+8% YoY).
- Lãi ròng: 3.226 tỷ đồng (+8% YoY).
- Biên lợi nhuận gộp: Đạt 35,2% (so với 35% năm 2024).
- Cơ cấu doanh thu dự phóng:
- Photpho vàng: 4.644 tỷ đồng (+9% YoY).
- Axit H3PO4: 1.326 tỷ đồng (-12% YoY).
- Phân bón các loại: 2.590 tỷ đồng (+13% YoY).
- Phụ gia thức ăn và mảng khác: 1.091 tỷ đồng (+16% YoY).
- Mảng khác: 826 tỷ đồng (+35% YoY).
- EPS dự kiến 2025: Đạt 8.494 đồng/cp.
Dữ liệu tài chính và chỉ số chính (FY 2020 – 2025F)
| Chỉ tiêu | FY 2020 | FY 2021 | FY 2022 | FY 2023 | FY 2024 | FY 2025 (F) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Doanh thu (tỷ đồng) | 6,236 | 9,550 | 14,444 | 9,748 | 9,865 | 10,661 |
| LNHĐKD (tỷ đồng) | 987 | 2,542 | 5,998 | 2,856 | 2,832 | 3,076 |
| Tỷ lệ LNHĐKD (%) | 15.8 | 26.6 | 41.5 | 29.3 | 28.7 | 28.9 |
| Lãi ròng (tỷ đồng) | 907 | 2,388 | 5,565 | 3,110 | 2,987 | 3,226 |
| EPS (VND) | 2,298 | 6,047 | 13,774 | 7,699 | 7,392 | 8,494 |
| ROE (%) | 23.6 | 45.0 | 63.3 | 26.4 | 22.4 | 23.2 |
| P/E (x) | 8.9 | 12.2 | 4.3 | 12.3 | 15.8 | 10.7 |
| P/B (x) | 1.9 | 4.5 | 2.1 | 3.1 | 3.3 | 2.2 |
| Cổ tức/thị giá (%) | 2.9 | 0.6 | 5.1 | 6.4 | 2.6 | 3.3 |
Nguồn: Bloomberg, Fiinpro, Fdata, Mirae Asset
Định giá và Khuyến nghị
Với EPS dự kiến năm 2025 là 8.494 đồng/cp và giá đóng cửa ngày 10/06/2025 là 91.300 đồng, P/E forward 2025 của DGC ở mức 10,7 lần.
Mirae Asset đưa ra đánh giá tích cực cho DGC dựa trên các yếu tố:
- Vị thế đầu ngành hóa chất.
- Kỳ vọng phục hồi giá photpho vàng.
- Hưởng lợi từ việc Trung Quốc thắt chặt nguồn cung đất hiếm (theo báo cáo).
Khuyến nghị được đưa ra là TĂNG TỶ TRỌNG với giá mục tiêu 12 tháng là 107.000 đồng, tương ứng với lợi nhuận kỳ vọng 17% so với giá đóng cửa 91.300 đồng.
Góc nhìn kỹ thuật
Theo phân tích kỹ thuật trong báo cáo:
- Xu hướng ngắn hạn: Tăng.
- Xu hướng trung và dài hạn: Đi ngang.
- Hỗ trợ ngắn hạn: 85.600 đồng.
- Kháng cự ngắn hạn: 99.500 đồng.
- Điểm cắt lỗ ngắn hạn: 84.000 đồng.
DGC đang cho thấy tín hiệu phục hồi tích cực với khối lượng giao dịch vượt trung bình 20 phiên. Hiện cổ phiếu đang gặp kháng cự quanh 94.500 đ/cp. Trường hợp vượt qua ngưỡng này, giá mục tiêu kỹ thuật được kỳ vọng là 107.200 đ/cp.
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây