Phân Tích Chuyên Sâu Kết quả Kinh doanh Quý 3/2025 của DGC: Lợi Nhuận Tăng Trưởng Chậm Lại Do Áp Lực Biên Gộp
Phân tích sâu Kết quả Kinh doanh Quý 3/2025
-
Doanh thu thuần: DGC ghi nhận 2.817 tỷ VND doanh thu thuần trong Quý 3/2025, tăng 10% so với cùng kỳ năm trước (YoY). Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu thuần đạt 8.521 tỷ VND, tăng 14% YoY so với 9T2024. Sự tăng trưởng này cho thấy nhu cầu thị trường vẫn duy trì tốt đối với các sản phẩm của DGC.
-
Giá vốn hàng bán và Lợi nhuận gộp: Giá vốn hàng bán trong Q3/2025 tăng 16% YoY lên (1.941) tỷ VND, nhanh hơn tốc độ tăng doanh thu. Điều này dẫn đến lợi nhuận gộp của DGC giảm nhẹ 1% YoY, đạt 876 tỷ VND trong Quý 3/2025. Lũy kế 9 tháng, lợi nhuận gộp vẫn tăng 8% YoY, đạt 2.836 tỷ VND.
- Biên lợi nhuận gộp đạt 31.1% trong Q3/2025, giảm 3.4 điểm phần trăm (dpt) so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chính được chỉ ra trong báo cáo là do (i) chi phí nguyên vật liệu đầu vào tăng, khi giá quặng bình quân cao hơn cùng kỳ và (ii) tỷ trọng đóng góp từ mảng phân bón (có biên lợi nhuận cao hơn) giảm từ 26% xuống 23% trong tổng doanh thu, gây áp lực lên biên gộp toàn công ty.
-
Chi phí hoạt động (Chi phí Bán hàng & Quản lý Doanh nghiệp – SG&A): Điểm sáng trong kỳ là việc kiểm soát chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp. Tổng chi phí SG&A đạt 145 tỷ VND trong Q3/2025 (trong đó Chi phí bán hàng là 99 tỷ VND và Chi phí QLDN là 46 tỷ VND), giảm đáng kể 31% YoY. Tỷ lệ chi phí BH & QLDN trên doanh thu thuần đạt 5.1%, giảm 3.0 dpt YoY, chủ yếu nhờ giảm chi phí dịch vụ mua ngoài. Việc kiểm soát chi phí hiệu quả đã giúp phần nào bù đắp áp lực từ biên gộp, giữ cho lợi nhuận hoạt động ổn định.
-
Lợi nhuận sau thuế của Cổ đông công ty mẹ (LNST-CĐTS): Nhờ việc tiết giảm chi phí hoạt động, LNST-CĐTS trong Q3/2025 vẫn đạt 752 tỷ VND, tăng 6% YoY, dù tốc độ tăng trưởng chậm hơn so với doanh thu và lợi nhuận trước thuế. Lũy kế 9 tháng, LNST-CĐTS đạt 2.414 tỷ VND, tăng 8% YoY so với 9T2024.
Bảng số liệu minh chứng
| Chỉ tiêu (Tỷ VND) | Q3.2025 | %YoY (Q3) | 9T2025 | 9T2024 | %YoY (9T) |
|---|---|---|---|---|---|
| Doanh thu thuần | 2,817 | 10% | 8,521 | 7,447 | 14% |
| Lãi gộp | 876 | -1% | 2,836 | 2,631 | 8% |
| Chi phí Bán hàng | (99) | -41% | (296) | (390) | -24% |
| Chi phí QLDN | (46) | 14% | (130) | (121) | 8% |
| Lợi nhuận sau thuế CĐTS | 752 | 6% | 2,414 | 2,239 | 8% |
Các Chỉ số Tài chính Cốt lõi
-
Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS): Với LNST-CĐTS Q3/2025 là 752 tỷ VND và số lượng cổ phiếu đang lưu hành là 379.8 triệu cổ phiếu, EPS Q3/2025 ước tính khoảng 1,979 VND/cổ phiếu. Mức này tăng khoảng 6% so với ước tính EPS Q3/2024 (1,868 VND/cổ phiếu, được suy luận từ tốc độ tăng trưởng 6% YoY của LNST-CĐTS). Điều này cho thấy khả năng tạo lợi nhuận cho mỗi cổ phiếu của DGC vẫn được duy trì, mặc dù tốc độ tăng trưởng có phần khiêm tốn hơn so với các quý trước.
-
Biên lợi nhuận gộp (Biên LNG): Biên LNG đạt 31% trong Q3/2025, giảm 3.4 dpt so với cùng kỳ năm trước. Dù có sự suy giảm trong quý này do các yếu tố về chi phí đầu vào và cơ cấu sản phẩm, biên LNG lũy kế 9 tháng vẫn duy trì ở mức 33%, giảm 2.0 dpt so với 9T2024, cho thấy DGC vẫn là một doanh nghiệp có khả năng tạo biên lợi nhuận tốt trong ngành.
-
Biên lợi nhuận ròng (Biên LNR): Biên LNR đạt 27% trong Q3/2025, giảm 0.9 dpt YoY. Sự giảm này ít hơn đáng kể so với mức giảm của biên gộp, phản ánh hiệu quả trong việc quản lý và tiết giảm chi phí hoạt động, giúp bảo vệ lợi nhuận cuối cùng cho cổ đông. Biên LNR lũy kế 9 tháng đạt 28%, giảm 1.7 dpt YoY.
-
Lưu ý: Báo cáo cung cấp không bao gồm Bảng Cân đối Kế toán chi tiết, do đó các chỉ số như ROA (Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản), ROE (Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu) và D/E (Tỷ lệ Nợ/Vốn chủ sở hữu) không thể được phân tích trong bài viết này.
Tổng kết
- DGC ghi nhận tăng trưởng doanh thu 10% YoY trong Q3/2025 và 14% YoY trong 9T2025, nhưng lợi nhuận gộp quý 3 giảm 1% YoY do áp lực tăng chi phí nguyên vật liệu và thay đổi cơ cấu sản phẩm.
- Biên lợi nhuận gộp giảm 3.4 dpt YoY xuống 31% trong Q3/2025. Tuy nhiên, việc kiểm soát chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp hiệu quả (giảm 31% YoY) đã giúp biên lợi nhuận ròng chỉ giảm nhẹ 0.9 dpt YoY, giữ cho LNST-CĐTS vẫn tăng trưởng 6% YoY.
- EPS Q3/2025 ước đạt 1,979 VND/cổ phiếu, tăng trưởng 6% YoY, phản ánh khả năng tạo lợi nhuận cho cổ đông dù đối mặt với thách thức về chi phí đầu vào và cơ cấu sản phẩm.
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây