Chào các nhà đầu tư và quý độc giả,
Hôm nay chúng ta sẽ cùng phân tích báo cáo kết quả kinh doanh mới nhất từ CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM) cho Quý 3 và 9 tháng đầu năm 2025, với những điểm sáng đáng chú ý về lợi nhuận.
Phân tích Sâu Kết quả Kinh doanh
Báo cáo kết quả kinh doanh của CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM) cho thấy bức tranh tích cực trong Quý 3 và 9 tháng đầu năm 2025, với động lực chính đến từ mảng urê và NPK.
Quý 3/2025:
- Doanh thu: DCM đạt 2.988 tỷ đồng, tăng trưởng 13% so với cùng kỳ năm trước (YoY).
- Lợi nhuận gộp: Tăng mạnh 75% YoY, đạt 657 tỷ đồng.
- Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh (LNT HĐKD): Đạt 278 tỷ đồng, tăng vọt 182% YoY.
- Lợi nhuận trước thuế (LNTT): Ghi nhận 379 tỷ đồng, tăng 188% YoY.
- Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số (LNST CĐTS): Đạt mức ấn tượng 328 tỷ đồng, tăng 173% YoY (gấp 2,7 lần).
- Động lực tăng trưởng: Sự tăng trưởng mạnh mẽ này chủ yếu nhờ doanh thu urê tăng 14% YoY (do giá bán trung bình – ASP – tăng 14%) và doanh thu thương mại tăng 40% YoY. Biên lợi nhuận gộp mảng urê cũng cải thiện đáng kể, đạt 22,0% trong Quý 3, tăng 7,7 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Đáng chú ý, LNST Quý 3 giảm 58% so với Quý 2/2025, chủ yếu do yếu tố mùa vụ khiến sản lượng bán urê giảm 44% QoQ.
9 Tháng đầu năm 2025:
- Doanh thu: Lũy kế 9 tháng, DCM ghi nhận 12.432 tỷ đồng, tăng trưởng 35% YoY và đã hoàn thành 80% dự báo cả năm 2025 của Vietcap.
- Lợi nhuận gộp: Tăng 63% YoY, đạt 2.782 tỷ đồng.
- Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh (LNT HĐKD): Đạt 1.449 tỷ đồng, tăng 100% YoY.
- Lợi nhuận trước thuế (LNTT): Đạt 1.721 tỷ đồng, tăng 52% YoY.
- LNST CĐTS báo cáo: Đạt 1.525 tỷ đồng, tăng 45% YoY và hoàn thành 75% dự báo cả năm. LNST cốt lõi cũng đạt 1.525 tỷ đồng, tăng 69% YoY.
- Động lực tăng trưởng chính:
- Lợi nhuận gộp mảng urê tăng 58% YoY, nhờ doanh thu tăng 12% (do ASP tăng) và biên lợi nhuận gộp urê cải thiện mạnh mẽ lên 36,7% (+10,7 điểm % YoY).
- Mảng NPK cũng đóng góp tích cực với lợi nhuận gộp tăng 71% YoY, nhờ doanh số NPK tăng 50% (mở rộng thị phần) và biên lợi nhuận gộp NPK tăng gấp đôi YoY, đạt 15,1%.
- Điểm khác biệt: Không có lợi nhuận bất thường trong 9T 2025, khác với cùng kỳ năm trước ghi nhận 176 tỷ đồng từ việc đánh giá lại thương vụ mua lại KVF.
Bảng cân đối kế toán và Các chỉ số tài chính cốt lõi
Dựa trên báo cáo kết quả kinh doanh được cung cấp, Vietcap chỉ trình bày dữ liệu liên quan đến hoạt động kinh doanh và các chỉ số hiệu quả lợi nhuận. Do đó, chúng tôi không thể phân tích chi tiết bảng cân đối kế toán hay tính toán các chỉ số tài chính cốt lõi như ROA (Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản), ROE (Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu), EPS (Thu nhập trên mỗi cổ phiếu) và D/E (Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu) do thiếu dữ liệu về tài sản, nợ phải trả, vốn chủ sở hữu và số lượng cổ phiếu lưu hành trong tài liệu này.
Tuy nhiên, có thể thấy rõ sự cải thiện đáng kể về biên lợi nhuận gộp: Biên LN gộp trong 9T 2025 đạt 22,4%, tăng 3,9 điểm % so với 9T 2024 (18,5%).
So sánh với cùng kỳ
Các số liệu dưới đây tóm tắt kết quả kinh doanh của DCM, cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ qua từng chỉ tiêu quan trọng so với cùng kỳ năm trước:
Bảng Tóm tắt Kết quả Kinh doanh Chính (Q3 & 9T 2025 vs. Cùng kỳ)
| Chỉ tiêu (Tỷ đồng) | Q3 2024 | Q3 2025 | YoY Q3 | 9T 2024 | 9T 2025 | YoY 9T |
| :—————— | ——: | ——: | —–: | ——: | ——: | —–: |
| Doanh thu | 2.635 | 2.988 | 13% | 9.242 | 12.432 | 35% |
| Lợi nhuận gộp | 375 | 657 | 75% | 1.705 | 2.782 | 63% |
| Lợi nhuận từ HĐKD | 99 | 278 | 182% | 724 | 1.449 | 100% |
| LNTT | 132 | 379 | 188% | 1.129 | 1.721 | 52% |
| LNST CĐTS báo cáo | 120 | 328 | 173% | 1.051 | 1.525 | 45% |
| Biên LN gộp (%) | 14,2% | 22,0% | +7,7% | 18,5% | 22,4% | +3,9% |
Kết luận
- DCM đã có một Quý 3/2025 và 9T/2025 vượt trội, với LNST tăng trưởng mạnh mẽ nhờ giá bán urê và NPK tăng, chi phí khí đầu vào giảm và mở rộng thị phần NPK.
- Mặc dù giá bán trung bình (ASP) có thể thấp hơn một chút so với dự kiến ban đầu, thu nhập tài chính cao hơn đã bù đắp, giúp Vietcap duy trì dự báo LNST CĐTS cả năm 2025 không đổi ở mức 2.000 tỷ đồng (+44% YoY).
- Vietcap tiếp tục duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu DCM, với giá mục tiêu 46.600 đồng/CP, phản ánh triển vọng tích cực và khả năng sinh lời bền vững của công ty.
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây