DCM: 2025 Tăng Trưởng Vượt Trội Nhờ Đẩy Mạnh Xuất Khẩu, Lợi Nhuận Sau Thuế Tăng 35%
Mirae Asset Securities vừa công bố bản cập nhật kết quả kinh doanh năm 2025 của Tổng công ty Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM), cho thấy một năm đầy ấn tượng với sự tăng trưởng mạnh mẽ, đặc biệt nhờ vào hoạt động xuất khẩu.
Phân tích sâu kết quả kinh doanh năm 2025
Năm 2025, DCM đã ghi nhận những con số tăng trưởng đáng kể trên toàn bộ báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh.
- Doanh thu thuần hợp nhất đạt 16.961 tỷ đồng, tăng 26% so với năm 2024 (13.456 tỷ đồng). Động lực chính đến từ xuất khẩu urê tăng mạnh (41% sản lượng) và tăng trưởng của mảng NPK cùng hoạt động bán hàng hóa phân bón. Doanh thu xuất khẩu urê tăng tới 61% trong khi doanh thu nội địa giảm 11%.
- Giá vốn hàng bán tăng 18% lên 12.926 tỷ đồng (so với 10.942 tỷ đồng năm 2024), thấp hơn tốc độ tăng doanh thu, cho thấy hiệu quả hoạt động được cải thiện.
- Nhờ đó, Lợi nhuận gộp tăng vọt 61%, đạt 4.035 tỷ đồng (so với 2.513 tỷ đồng năm 2024). Biên lợi nhuận gộp của mảng urê mở rộng đáng kể từ 29% lên 40% trong năm 2025.
- Chi phí bán hàng tăng 19% lên 1.207 tỷ đồng (so với 1.014 tỷ đồng năm 2024), phù hợp với tốc độ tăng trưởng doanh thu. Tuy nhiên, Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng rất mạnh 104% lên 982 tỷ đồng (so với 481 tỷ đồng năm 2024), đây là một điểm cần lưu ý.
- Bất chấp chi phí quản lý tăng cao, Lãi/(lỗ) từ HĐKD vẫn tăng ấn tượng 81% đạt 1.846 tỷ đồng (so với 1.018 tỷ đồng năm 2024), phản ánh hiệu quả cốt lõi từ hoạt động sản xuất kinh doanh.
- Doanh thu hoạt động tài chính tăng nhẹ 5% đạt 402 tỷ đồng, trong khi Chi phí tài chính tăng 27% lên 97 tỷ đồng.
- Một điểm đáng chú ý là Thu nhập lãi (lỗ) khác giảm sâu 97% từ 199 tỷ đồng năm 2024 xuống chỉ còn 6 tỷ đồng năm 2025.
- Lãi/(lỗ) ròng trước thuế tăng 42% đạt 2.157 tỷ đồng (so với 1.522 tỷ đồng năm 2024).
- Sau khi điều chỉnh Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp tăng 155% lên 239 tỷ đồng, Lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ (LNST) vẫn đạt mức tăng trưởng mạnh mẽ 35%, từ 1.420 tỷ đồng năm 2024 lên 1.915 tỷ đồng trong năm 2025.
Bảng 1: Kết quả kinh doanh DCM năm 2025 (tỷ đồng)
| Chỉ tiêu | 2024 | 2025 | CK (%) |
|---|---|---|---|
| Doanh thu hợp nhất | 13,456 | 16,961 | 26% |
| Giá vốn hàng bán | (10,942) | (12,926) | 18% |
| Lợi nhuận gộp | 2,513 | 4,035 | 61% |
| Chi phí bán hàng | (1,014) | (1,207) | 19% |
| Chi phí QLDN | (481) | (982) | 104% |
| Lãi/(lỗ) từ HĐKD | 1,018 | 1,846 | 81% |
| Doanh thu HĐ tài chính | 382 | 402 | 5% |
| Chi phí tài chính | (77) | (97) | 27% |
| Thu nhập lãi (lỗ) khác* | 199 | 6 | -97% |
| Lãi/(lỗ) ròng trước thuế | 1,522 | 2,157 | 42% |
| Chi phí thuế TNDN | (94) | (239) | 155% |
| LNST của công ty mẹ | 1,420 | 1,915 | 35% |
Nguồn: DCM, Mirae Asset Vietnam Research
Phân tích Bảng cân đối kế toán năm 2025
Tính đến cuối năm 2025, DCM duy trì một bảng cân đối kế toán vững mạnh.
- Tổng tài sản của công ty đạt 17.645 tỷ đồng, tăng 12% so với 15.729 tỷ đồng cuối năm 2024.
- Tiền và các khoản tương đương tiền tăng mạnh lên 3.590 tỷ đồng (tăng 89% so với 1.903 tỷ đồng năm 2024), cho thấy khả năng tạo ra tiền mặt vững chắc.
- Tuy nhiên, Đầu tư ngắn hạn giảm đáng kể từ 7.039 tỷ đồng xuống còn 4.082 tỷ đồng, phản ánh sự dịch chuyển hoặc sử dụng các khoản đầu tư ngắn hạn. Tổng tài sản ngắn hạn vẫn tăng 11.83% lên 14.449 tỷ đồng.
- Tổng nợ phải trả tăng 24% lên 6.905 tỷ đồng (so với 5.552 tỷ đồng năm 2024). Đáng chú ý, Vay ngắn hạn tăng tới 81% lên 2.226 tỷ đồng (so với 1.229 tỷ đồng năm 2024), nâng tổng Nợ vay chịu lãi lên 2.283 tỷ đồng (tăng 69% so với cùng kỳ).
- Vốn chủ sở hữu tăng 6% lên 10.740 tỷ đồng (so với 10.177 tỷ đồng năm 2024), chủ yếu nhờ lợi nhuận giữ lại.
Bảng 2: Một số chỉ tiêu chính của Bảng cân đối kế toán DCM (tỷ đồng)
| Chỉ tiêu | 2024 | 2025 | CK (%) |
|---|---|---|---|
| Tổng tài sản | 15,729 | 17,645 | 12% |
| Tiền và tương đương tiền | 1,903 | 3,590 | 89% |
| Đầu tư ngắn hạn | 7,039 | 4,082 | -42% |
| Tổng nợ phải trả | 5,552 | 6,905 | 24% |
| Vay ngắn hạn | 1,229 | 2,226 | 81% |
| Vay dài hạn | 120 | 57 | -53% |
| Vốn chủ sở hữu | 10,177 | 10,740 | 6% |
Nguồn: DCM, Mirae Asset Vietnam Research
Phân tích các chỉ số tài chính cốt lõi
- ROA duy trì ổn định ở mức 11.5% trong cả năm 2024 và 2025, cho thấy hiệu quả sử dụng tài sản của công ty vẫn được giữ vững.
- ROE có sự giảm nhẹ từ 18.4% năm 2024 xuống 18.3% năm 2025, nhưng vẫn ở mức cao, thể hiện khả năng sinh lời trên vốn chủ sở hữu tốt.
- EPS (VND) tăng mạnh 34.89% từ 2.682 VND lên 3.618 VND, phản ánh trực tiếp mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ.
- Nợ có lãi trên vốn chủ sở hữu (%) tăng từ 13% năm 2024 lên 21% năm 2025. Mặc dù có sự gia tăng, tỷ lệ này vẫn trong tầm kiểm soát, nhưng cần được theo dõi trong bối cảnh nợ vay ngắn hạn tăng mạnh.
Bảng 3: Các chỉ số tài chính cốt lõi của DCM
| Chỉ tiêu | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| ROA (%) | 11.5% | 11.5% |
| ROE (%) | 18.4% | 18.3% |
| EPS (VND) | 2,682 | 3,618 |
| Nợ có lãi trên VCSH (%) | 13% | 21% |
Nguồn: DCM, Mirae Asset Vietnam Research
Điểm nhấn quan trọng
- DCM đã có một năm 2025 tăng trưởng vượt trội với Lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ tăng 35%, chủ yếu nhờ vào chiến lược đẩy mạnh xuất khẩu urê trong bối cảnh giá quốc tế thuận lợi và tăng trưởng mạnh mẽ của mảng NPK.
- Hiệu quả hoạt động được cải thiện rõ rệt với biên lợi nhuận gộp mảng urê mở rộng lên 40%, dù có sự gia tăng đáng kể trong chi phí quản lý doanh nghiệp và nợ vay ngắn hạn.
- Công ty duy trì tiền mặt ròng vững chắc nhưng tỷ lệ nợ có lãi trên vốn chủ sở hữu tăng lên, cho thấy cần theo dõi mức độ đòn bẩy tài chính trong thời gian tới.
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây