Phân tích Kết quả kinh doanh (KQKD)
CTD đã cho thấy một hiệu suất ấn tượng trong nửa đầu niên độ tài chính 2026, ghi nhận doanh thu thuần đạt 17.459 tỷ đồng (+50% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận sau thuế đạt 523 tỷ đồng (+165% so với cùng kỳ năm trước). Sự tăng trưởng này chủ yếu nhờ vào đà tăng trưởng ổn định của hoạt động kinh doanh cốt lõi (mảng xây dựng) cùng với công tác quản lý chi phí hiệu quả. Đặc biệt, trong nửa đầu năm, CTD còn ghi nhận 188 tỷ đồng lợi nhuận khác từ thương vụ thoái vốn tại dự án Emerald 68.
Nhìn về triển vọng cả năm, dựa trên KQKD ấn tượng và các dự án lớn đã ký kết, chúng tôi dự báo CTD sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ.
Bảng 1: Kết quả kinh doanh (Đơn vị: tỷ đồng, trừ tỷ lệ)
| Chỉ tiêu | FY2025 (F) | FY2026 (F) | Tăng trưởng YoY (%) |
|---|---|---|---|
| Doanh thu | 24,885 | 37,319 | 50.0% |
| LNHĐKD | 483 | 993 | 105.6% |
| Tỷ lệ LNHĐKD | 1.9% | 2.7% | +0.8 đpt |
| Lãi ròng | 456 | 882 | 93.4% |
Lưu ý: Lãi ròng FY2026 (F) loại trừ thu nhập bất thường từ thương vụ thoái vốn Emerald 68.
Doanh thu dự kiến tăng trưởng 50% YoY, đạt 37.319 tỷ đồng, phản ánh hoạt động xây dựng khởi sắc và khả năng thực hiện dự án hiệu quả của CTD. Lợi nhuận hoạt động kinh doanh (LNHĐKD) cũng được kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ lên 993 tỷ đồng, với biên lợi nhuận hoạt động cải thiện từ 1.9% lên 2.7%. Lãi ròng dự kiến tăng 93.4% đạt 882 tỷ đồng, cho thấy khả năng sinh lời cốt lõi được củng cố.
Phân tích Bảng cân đối kế toán (BCKT)
Hiện tại, báo cáo không cung cấp chi tiết số liệu bảng cân đối kế toán để thực hiện phân tích sâu về tài sản, nguồn vốn và cấu trúc nợ. Tuy nhiên, thông qua các thông tin trong báo cáo, chúng ta có thể thấy những động thái chiến lược của CTD ảnh hưởng đến cơ cấu BCKT trong tương lai:
- Đầu tư vào hạ tầng: Việc tham gia các dự án hạ tầng trọng điểm như T2 Phú Quốc, Trung tâm Hội nghị APEC, Cảng hàng không quốc tế Gia Bình và mua lại 100% GEO Foundations Vietnam cho thấy CTD đang mở rộng đáng kể năng lực thi công nền móng và gia tăng mức độ hiện diện trong chu kỳ đầu tư công. Điều này sẽ kéo theo sự gia tăng về tài sản cố định, tài sản dở dang dài hạn và có thể ảnh hưởng đến cấu trúc nguồn vốn (tăng nợ vay hoặc huy động vốn chủ sở hữu).
- Backlog mạnh mẽ: Giá trị backlog của CTD đạt 62.500 tỷ đồng vào cuối Q2 FY2026 (Q4/2025), gấp 2 lần doanh thu xây dựng năm 2025. Mặc dù backlog không trực tiếp thể hiện trên bảng cân đối kế toán, đây là một chỉ báo quan trọng về dòng doanh thu và lợi nhuận trong tương lai, đòi hỏi quản lý vốn lưu động và tài chính hiệu quả để thực hiện các dự án này.
Phân tích các chỉ số tài chính cốt lõi
Các chỉ số tài chính cốt lõi cho thấy bức tranh tăng trưởng và hiệu quả hoạt động rõ nét của CTD.
Bảng 2: Các chỉ số tài chính cốt lõi
| Chỉ số | FY2025 (F) | FY2026 (F) | Thay đổi |
|---|---|---|---|
| EPS (VND) | 4,343 | 8,286 | 90.8% |
| ROE (%) | 5.2 | 9.5 | +4.3 đpt |
| P/E (x) | 19.1 | 10.0 | -9.1x |
| P/B (x) | 1.0 | 0.9 | -0.1x |
Lưu ý: Chỉ số ROA và D/E không được cung cấp chi tiết trong báo cáo.
- EPS: Dự kiến tăng trưởng mạnh 90.8% từ 4,343 VND/cp (FY2025) lên 8,286 VND/cp (FY2026), phản ánh sự tăng trưởng vượt trội về lợi nhuận ròng trên mỗi cổ phiếu.
- ROE (Return on Equity): Chỉ số này dự kiến cải thiện đáng kể từ 5.2% lên 9.5% trong FY2026, cho thấy CTD đang sử dụng vốn chủ sở hữu hiệu quả hơn để tạo ra lợi nhuận.
- P/E (Price-to-Earnings) và P/B (Price-to-Book): Với tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ, P/E forward cho FY2026 giảm xuống còn 10.0x từ 19.1x của FY2025, cho thấy cổ phiếu CTD đang trở nên hấp dẫn hơn về mặt định giá. P/B cũng giảm nhẹ từ 1.0x xuống 0.9x, vẫn ở mức hợp lý.
Tóm tắt điểm nhấn
- CTD đang trải qua chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ với kết quả kinh doanh nửa đầu niên độ 2026 tăng trưởng ấn tượng (Doanh thu +50% YoY, Lãi ròng +165% YoY), và dự phóng cả năm 2026 sẽ duy trì đà tăng trưởng cao (Doanh thu +50% YoY, Lãi ròng +93% YoY, EPS +90.8% YoY) nhờ hoạt động xây dựng cốt lõi hiệu quả và quản lý chi phí tốt.
- Backlog khổng lồ 62.500 tỷ đồng cùng chiến lược mở rộng sang các dự án hạ tầng lớn và mua lại GEO Foundations Vietnam củng cố vị thế dẫn đầu, đảm bảo nguồn doanh thu và lợi nhuận bền vững cho những năm tới, đặc biệt trong chu kỳ đầu tư công 2026-2030.
- Định giá của CTD trở nên hấp dẫn hơn với P/E forward cho FY2026 ở mức 10.0x. Cùng với triển vọng phục hồi của ngành bất động sản và hưởng lợi từ xu hướng tăng trưởng đầu tư công, cổ phiếu CTD hiện đang được đánh giá tích cực.
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây