TV2: Bứt Phá Lợi Nhuận Quý 4 và Cả Năm 2025 – Phân Tích Chi Tiết Kết Quả Kinh Doanh
Công ty Cổ phần Tư vấn Xây dựng Điện 2 (TV2) vừa công bố kết quả kinh doanh đầy ấn tượng cho quý 4 và cả năm tài chính 2025. Dù có những biến động về doanh thu, TV2 đã cho thấy khả năng vượt trội trong việc tối ưu hóa lợi nhuận, vượt xa các dự báo.
Phân tích sâu kết quả kinh doanh
Tổng quan Quý 4/2025:
TV2 ghi nhận doanh thu thuần đạt 537 tỷ đồng, tăng trưởng mạnh mẽ 21% so với cùng kỳ năm 2024. Đáng chú ý hơn, Lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số (CĐTS) đạt 49 tỷ đồng, tăng vọt 77% YoY. Sự tăng trưởng này chủ yếu đến từ hoạt động tư vấn, EPC và O&M, cùng với đóng góp đáng kể từ thu nhập khác ròng, tăng 6,6 lần YoY.
Kết quả Cả năm 2025:
Mặc dù doanh thu cả năm đạt 1.306 tỷ đồng, giảm nhẹ 2% so với năm 2024, LNST sau lợi ích CĐTS lại tăng trưởng ấn tượng 24% YoY, đạt 94 tỷ đồng. Đặc biệt, con số này đã hoàn thành 139% so với dự báo cả năm 2025 của Vietcap, một thành tích đáng khen ngợi.
Chúng ta hãy cùng đi sâu vào từng khoản mục chính:
- Doanh thu: Doanh thu thuần cả năm 2025 giảm 2% (đạt 1.306 tỷ đồng), trong đó doanh thu từ mảng tư vấn, EPC và O&M cũng giảm tương ứng. Điều này cho thấy sự phụ thuộc của TV2 vào các dự án lớn có thể dẫn đến biến động doanh thu.
- Biên lợi nhuận gộp: Biên lợi nhuận gộp đã có sự cải thiện đáng kể. Đối với Q4/2025, lợi nhuận gộp đạt 81 tỷ đồng (+28% YoY), với biên lợi nhuận gộp khoảng 15,08% (so với 14,19% của Q4/2024). Cả năm 2025, lợi nhuận gộp đạt 199 tỷ đồng (+4% YoY), và biên lợi nhuận gộp mở rộng lên 15,3% (tăng 0,9 điểm phần trăm so với 2024), đây là yếu tố then chốt giúp thúc đẩy lợi nhuận.
- Chi phí hoạt động:
- Chi phí bán hàng & marketing cả năm giảm mạnh 43% YoY (đạt 3 tỷ đồng), chỉ hoàn thành 24% dự báo, cho thấy TV2 đã kiểm soát rất tốt khoản mục này.
- Chi phí G&A cả năm tăng 28% YoY (đạt 144 tỷ đồng), hoàn thành 97% dự báo. Mặc dù tăng, nhưng việc chi phí SG&A tổng thể thấp hơn dự kiến đã góp phần vào sự vượt trội của lợi nhuận.
- Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh (LNTT từ HĐKD): LNTT từ HĐKD cả năm đạt 52 tỷ đồng, giảm 30% YoY. Điều này cho thấy sự tăng trưởng lợi nhuận ròng chủ yếu không đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi mà từ các khoản mục khác.
- Các khoản mục ngoài hoạt động cốt lõi đóng góp lớn:
- Lợi nhuận từ công ty liên kết: Đáng chú ý, khoản mục này đã tăng vọt 557% YoY, đạt 29 tỷ đồng trong năm 2025, đóng góp đáng kể vào lợi nhuận.
- Thu nhập ròng khác: Đây là điểm sáng bất ngờ khi đạt 21 tỷ đồng trong năm 2025, tăng 1016% YoY. Khoản này không nằm trong dự báo ban đầu của Vietcap, tạo ra một cú hích lớn cho lợi nhuận ròng.
- LNST sau lợi ích CĐTS: Nhờ các yếu tố trên, LNST sau lợi ích CĐTS cả năm 2025 đạt 94 tỷ đồng, tăng 24% YoY, vượt xa kỳ vọng.
Bảng tổng hợp kết quả kinh doanh chính (Tỷ đồng):
| Chỉ tiêu | Q4 2024 | Q4 2025 | YoY % | 2024 | 2025 | YoY % | % dự báo 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Doanh thu | 444 | 537 | 21% | 1.336 | 1.306 | -2% | 92% |
| Lợi nhuận gộp | 63 | 81 | 28% | 192 | 199 | 4% | 94% |
| Lợi nhuận từ HĐKD | 14 | 29 | 111% | 74 | 52 | -30% | 103% |
| LNTT | 31 | 61 | 95% | 91 | 113 | 24% | 133% |
| LNST sau lợi ích CĐTS BC | 27 | 49 | 77% | 76 | 94 | 24% | 139% |
Nguồn: TV2, Vietcap
Bảng cân đối kế toán
Rất tiếc, báo cáo được cung cấp không bao gồm dữ liệu về bảng cân đối kế toán. Do đó, chúng tôi không thể thực hiện phân tích chi tiết về tài sản, nợ phải trả và vốn chủ sở hữu của TV2 tại thời điểm cuối năm 2025.
Các chỉ số tài chính cốt lõi (ROA, ROE, EPS, D/E)
Với việc thiếu dữ liệu bảng cân đối kế toán và số lượng cổ phiếu đang lưu hành, chúng tôi không thể tính toán chính xác các chỉ số như ROA (Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản), ROE (Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu), và D/E (Tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu).
Tuy nhiên, dựa trên sự tăng trưởng mạnh mẽ của LNST sau lợi ích CĐTS (+24% YoY), có thể suy luận rằng EPS (Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) của TV2 cũng đã có sự cải thiện đáng kể trong năm 2025, trừ khi có sự pha loãng đáng kể về số lượng cổ phiếu.
Kết luận
- LNST sau lợi ích CĐTS cả năm 2025 của TV2 đã vượt xa kỳ vọng, đạt 139% dự báo, nhờ đóng góp lớn từ biên lợi nhuận gộp cải thiện, lợi nhuận từ công ty liên kết tăng mạnh (+557% YoY) và khoản thu nhập khác ròng bất ngờ (+1016% YoY).
- Mặc dù doanh thu cả năm giảm nhẹ 2% YoY, khả năng quản lý chi phí hiệu quả (đặc biệt là chi phí bán hàng & marketing thấp hơn dự kiến) và sự đóng góp tích cực từ các khoản mục ngoài hoạt động kinh doanh cốt lõi đã giúp TV2 đạt được mức tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng 24% YoY.
- Vietcap hiện vẫn duy trì khuyến nghị MUA đối với TV2 với giá mục tiêu 43.900 đồng/cổ phiếu, cho thấy tiềm năng tăng trưởng tiếp theo của cổ phiếu này trong tương lai.
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây