DPG 2025: Lợi Nhuận Tăng Trưởng Vượt Kế Hoạch, BĐS và Xây Lắp Dẫn Dắt 2026
Kết thúc năm 2025, CTCP Tập đoàn Đạt Phương (DPG) đã ghi nhận một năm kinh doanh đầy ấn tượng, với lợi nhuận vượt xa kế hoạch đề ra. Các mảng kinh doanh cốt lõi như xây lắp và bất động sản được kỳ vọng sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính trong năm 2026, trong khi công ty cũng đang củng cố nền tảng tài chính thông qua huy động vốn chiến lược.
Phân tích sâu KQKD Q4.2025 & Cả năm 2025
DPG đã khép lại quý 4/2025 với doanh thu thuần đạt 1.639 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ năm trước, và lợi nhuận sau thuế sau CĐTS (LNST-CĐTS) đạt 117 tỷ đồng.
Tính chung cả năm 2025, Công ty đạt doanh thu thuần 4.484 tỷ đồng, tăng 25% so với năm 2024. Đặc biệt, LNST-CĐTS đạt 327 tỷ đồng, tăng trưởng vượt trội 46% so với cùng kỳ, hoàn thành 115% kế hoạch lợi nhuận năm.
Dưới đây là bảng tổng hợp kết quả kinh doanh chi tiết:
| Đơn vị: tỷ đồng | Q4.2025 | Q4.2024 | % y/y | 2025 | 2024 | % y/y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Doanh thu thuần | 1.639 | 1.446 | 13,3% | 4.484 | 3.578 | 25,3% |
| – Xây dựng | 1.361 | 1.251 | 8,7% | 3.762 | 3.035 | 24,0% |
| – Bán điện thương phẩm | 184 | 165 | 11,6% | 593 | 486 | 22,1% |
| – Bất động sản | 72 | 0 | – | 73 | 0 | – |
| – Khác | 22 | 30 | -27,1% | 55 | 57 | -3,8% |
| Lợi nhuận gộp | 229 | 204 | 12,4% | 677 | 547 | 23,9% |
| LNST-CĐTS | 117 | 97 | 21,3% | 327 | 224 | 45,9% |
Phân tích theo mảng kinh doanh:
- Mảng Xây dựng: Tiếp tục là trụ cột chính, đóng góp 84% vào tổng doanh thu năm 2025 với 3.762 tỷ đồng (+24% y/y). Với backlog ước tính lên tới 9.100 tỷ đồng (gấp 2,4 lần doanh thu 2025) và các hợp đồng cầu đường giá trị cao, mảng này được dự báo tăng trưởng 15% y/y, đạt 4.327 tỷ đồng doanh thu và 284 tỷ đồng lợi nhuận gộp (+30% y/y) trong năm 2026.
- Mảng Năng lượng: Doanh thu đạt 593 tỷ đồng (+22% y/y) trong năm 2025 nhờ thủy văn thuận lợi. Tuy nhiên, dự báo cho năm 2026 cho thấy doanh thu mảng điện có thể giảm 10% y/y, xuống 535 tỷ đồng do ảnh hưởng của El Niño chuyển pha.
- Mảng Bất động sản: Mảng BĐS đã bắt đầu đóng góp trở lại với 73 tỷ đồng doanh thu năm 2025 từ dự án Casamia Balanca Hội An. Năm 2026, dự án này được kỳ vọng sẽ tạo động lực tăng trưởng mạnh mẽ, đóng góp 988 tỷ đồng doanh thu và 299 tỷ đồng lợi nhuận gộp, khi các vướng mắc pháp lý đã được tháo gỡ và tiến độ triển khai được đẩy nhanh. Ngoài ra, dự án Khu phức hợp nghỉ dưỡng Bình Dương (178 ha) cũng đã được phục hồi và giao cho DPG làm chủ đầu tư, hứa hẹn đóng góp lớn trong trung – dài hạn.
Bảng cân đối kế toán & Sức khỏe tài chính
Cuối năm 2025, tổng tài sản của DPG đạt 8.126 tỷ đồng, tăng đáng kể so với 6.419 tỷ đồng cuối năm 2024. Sự gia tăng này chủ yếu đến từ việc tăng hàng tồn kho để phục vụ các dự án bất động sản và các khoản đầu tư cho các dự án mới.
| Đơn vị: tỷ VNĐ | 2024 | 2025 | 2026F |
|---|---|---|---|
| Tiền, tương đương tiền & đầu tư ngắn hạn | 1.086 | 860 | 1.373 |
| Khoản phải thu ngắn hạn | 1.107 | 1.419 | 1.848 |
| Hàng tồn kho | 1.222 | 2.211 | 1.474 |
| Tài sản cố định hữu hình | 2.157 | 2.058 | 2.024 |
| Đầu tư tài chính dài hạn | 11 | 71 | 71 |
| Tổng tài sản | 6.419 | 8.126 | 9.477 |
| Nợ vay ngắn hạn | 1.144 | 1.065 | 1.015 |
| Nợ vay dài hạn | 1.324 | 2.723 | 2.623 |
| Vốn chủ sở hữu | 2.613 | 2.924 | 4.138 |
| Tổng nguồn vốn | 6.419 | 8.126 | 9.477 |
Phân tích về Nợ vay và Vốn chủ sở hữu (D/E):
- Nợ vay dài hạn của DPG tăng từ 1.324 tỷ đồng năm 2024 lên 2.723 tỷ đồng năm 2025, phản ánh việc công ty đẩy mạnh đầu tư vào các dự án mới.
- Tỷ lệ Nợ vay/Vốn chủ sở hữu (D/E) năm 2025 đạt 129,5%, cao hơn mức 94,4% của năm 2024, cho thấy mức độ đòn bẩy tài chính gia tăng để tài trợ cho các khoản đầu tư. Tuy nhiên, với việc chào bán riêng lẻ 640 tỷ đồng vào đầu năm 2026 để bổ sung vốn cho các dự án và vốn lưu động, DPG dự kiến sẽ cải thiện cơ cấu vốn, đưa tỷ lệ D/E về mức 87,9% vào năm 2026F, giúp củng cố sức khỏe tài chính về dài hạn.
Các chỉ số tài chính cốt lõi
| Chỉ tiêu | 2024 | 2025 | 2026F |
|---|---|---|---|
| Lợi nhuận gộp biên | 15,3% | 15,1% | 17,0% |
| Lợi nhuận thuần biên | 6,3% | 7,3% | 9,0% |
| ROA | 3,4% | 4,5% | 6,0% |
| ROE | 9,0% | 11,8% | 15,0% |
| EPS (đồng/cổ phần) | 3.553 | 3.241 | 4.481 |
| Nợ vay/Tổng tài sản | 38,4% | 46,6% | 38,4% |
| Nợ vay/Tổng vốn chủ sở hữu | 94,4% | 129,5% | 87,9% |
Phân tích các chỉ số:
- ROA và ROE: Cả hai chỉ số này đều cho thấy xu hướng cải thiện tích cực. ROA tăng từ 3,4% (2024) lên 4,5% (2025) và dự kiến đạt 6,0% (2026F), phản ánh hiệu quả sử dụng tài sản ngày càng tốt hơn. ROE cũng tăng từ 9,0% (2024) lên 11,8% (2025) và kỳ vọng đạt 15,0% (2026F), cho thấy khả năng sinh lời trên vốn chủ sở hữu tăng mạnh, mang lại giá trị tốt hơn cho cổ đông.
- EPS (Lợi nhuận trên mỗi cổ phần): Sau một năm 2025 với EPS đạt 3.241 đồng/cổ phần (thấp hơn 2024, có thể do kế hoạch tăng vốn hoặc sự chậm trễ trong việc hạch toán lợi nhuận), DPG được dự báo sẽ có sự phục hồi mạnh mẽ trong năm 2026, với EPS ước tính đạt 4.481 đồng/cổ phần, phản ánh triển vọng lợi nhuận tốt từ các dự án đang đi vào khai thác.
Tóm tắt các điểm nhấn chính:
- DPG đã hoàn thành năm 2025 với kết quả kinh doanh vượt trội, đặc biệt là LNST tăng trưởng 46% y/y, vượt 115% kế hoạch đề ra, nhờ đóng góp tích cực từ mảng xây lắp và năng lượng, cùng sự khởi đầu của mảng BĐS.
- Triển vọng năm 2026 rất tích cực với động lực tăng trưởng chính đến từ mảng xây lắp (backlog 9.100 tỷ đồng) và bất động sản (dự án Casamia Balanca Hội An bắt đầu đóng góp doanh thu và lợi nhuận đáng kể), mặc dù mảng điện có thể gặp thách thức từ điều kiện thủy văn.
- Sức khỏe tài chính được củng cố thông qua đợt chào bán riêng lẻ 640 tỷ đồng trong năm 2026, giúp tài trợ các dự án chiến lược và cải thiện cơ cấu vốn, với tỷ lệ Nợ vay/Vốn chủ sở hữu dự kiến giảm mạnh từ 129,5% (2025) xuống 87,9% (2026F).
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây