Chào các nhà đầu tư và những người quan tâm đến thị trường! Dựa trên báo cáo cập nhật từ BSC Research ngày 12/06/2025, chúng ta sẽ cùng phân tích chi tiết về kết quả kinh doanh quý 1 năm 2025 của Tổng Công ty Cổ phần Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PVD), một trong những doanh nghiệp chủ chốt ngành dầu khí Việt Nam.
Phân tích sâu kết quả kinh doanh Q1 2025
Quý 1/2025 của PVD ghi nhận doanh thu thuần đạt 1,503 tỷ VND, giảm đáng kể 14% so với cùng kỳ năm trước và 46% so với quý liền kề. Sự sụt giảm này chủ yếu đến từ hai nguyên nhân chính:
- Hiệu suất giàn khoan tự nâng giảm: Giàn PVD VI chỉ hoạt động với hiệu suất 76% trong Q1/2025 (so với 100% trong Q1/2024) do phải thực hiện bảo trì, bảo dưỡng lớn.
- Không ghi nhận doanh thu từ giàn Land-rig 11: Giàn này đã được thanh lý trong kỳ, không còn đóng góp vào doanh thu.
Kết quả là, Lãi gộp của PVD đạt 270 tỷ VND, giảm mạnh 40% so với Q1/2024 và 25% so với Q4/2024. Biên lợi nhuận gộp cũng chịu áp lực, chỉ đạt 18.0%, thấp hơn đáng kể so với mức 25.7% của Q1/2024, phản ánh rõ nét tác động tiêu cực của việc giảm hiệu suất giàn.
Về chi phí, Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) ở mức 116 tỷ VND (-1% YoY), chiếm 7.7% tổng doanh thu, tăng nhẹ so với mức 6.7% cùng kỳ năm trước.
Tuy nhiên, một điểm sáng đáng chú ý đến từ khoản mục Lợi nhuận khác, ghi nhận 50 tỷ VND (so với khoản lỗ 11 tỷ VND cùng kỳ năm trước). Khoản mục này chủ yếu nhờ vào việc thanh lý giàn Landrig 11, đóng vai trò quan trọng trong việc "cứu vãn" lợi nhuận cuối cùng của doanh nghiệp.
Kết quả, Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (LNST-CĐTS) đạt 153 tỷ VND, chỉ giảm nhẹ 3% so với cùng kỳ năm trước và 29% so với quý liền kề. Điều này cho thấy vai trò đáng kể của lợi nhuận bất thường trong việc duy trì kết quả kinh doanh trong một quý đầy thách thức.
Dưới đây là bảng tóm tắt kết quả kinh doanh Q1 2025 của PVD:
Bảng Tóm tắt Kết quả Kinh doanh Q1 2025 (tỷ VND)
| Chỉ tiêu | Q1.2025 | %YoY | %QoQ | Q1.2024 | Q4.2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| DT thuần | 1,503 | -14% | -46% | 1,756 | 2,789 |
| Lãi gộp | 270 | -40% | -25% | 450 | 359 |
| Biên LNG | 18.0% | -7.7 dpt | +5.1 dpt | 25.7% | 12.9% |
| CP BH & QLDN (tổng) | 116 | -1% | -32% | 117 | 185 |
| TN khác, ròng | 50 | – | – | -11 | 50 |
| LNTT | 196 | -9% | -24% | 216 | 257 |
| LNST-CĐTS | 153 | -3% | -29% | 158 | 216 |
Nguồn: PVD, BSC Research (tổng hợp)
Bảng Cân đối Kế toán & Các chỉ số tài chính cốt lõi
Đáng tiếc, báo cáo không cung cấp chi tiết Bảng Cân đối Kế toán cho riêng quý 1/2025, do đó chúng ta không thể đi sâu phân tích các chỉ số như ROA (Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản), ROE (Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu) hay D/E (Nợ trên Vốn chủ sở hữu) một cách chính xác cho riêng quý này.
Tuy nhiên, chúng ta có thể đánh giá chỉ số EPS (Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu). Dựa trên LNST-CĐTS quý 1/2025 là 153 tỷ VND và số lượng cổ phiếu lưu hành (theo báo cáo) là 555.88 triệu cổ phiếu, EPS cho quý 1/2025 ước tính khoảng 275 VND/cổ phiếu. Con số này là một khởi đầu tương đối ổn định cho năm, dù thấp hơn đáng kể so với dự phóng EPS cả năm 2025 của BSC là 1,005 VND/cổ phiếu.
Bảng EPS (VND/cổ phiếu)
| Năm | 2022 | 2023 | 2024 | 2025F | Q1 2025 (ước tính) |
|---|---|---|---|---|---|
| EPS | -250 | 810 | 996 | 1,005 | ~275 |
Nguồn: PVD, BSC Research (tổng hợp và tính toán)
Kết luận
- Quý 1/2025 của PVD chứng kiến doanh thu sụt giảm đáng kể (-14% YoY, -46% QoQ) do giàn PVD VI phải bảo trì và không còn doanh thu từ giàn Land-rig 11. Biên lợi nhuận gộp cũng chịu áp lực lớn, giảm từ 25.7% (Q1/2024) xuống 18.0% (Q1/2025).
- Điểm nhấn tích cực là khoản lợi nhuận bất thường 50 tỷ VND từ việc thanh lý giàn Land-rig 11, đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ lợi nhuận. Nhờ đó, LNST-CĐTS chỉ giảm nhẹ 3% so với cùng kỳ, đạt 153 tỷ VND.
- BSC duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PVD, với giá mục tiêu 2025 là 23,700 VND/cp, tương đương upside +24% so với giá hiện tại 19,000 VND. Điều này cho thấy triển vọng dài hạn của doanh nghiệp vẫn được đánh giá tích cực bất chấp những khó khăn ngắn hạn trong Q1/2025.
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây