Phân tích sâu Kết quả Kinh doanh Q4/2025 & Cả năm 2025
KDH đã công bố kết quả kinh doanh quý 4 và cả năm 2025 với nhiều điểm sáng đáng chú ý. Doanh nghiệp đã hoàn thành vượt mức kế hoạch lợi nhuận đặt ra, chủ yếu nhờ vào việc bàn giao các sản phẩm thấp tầng tại dự án Gladia.
| Chỉ số KQKD | Q4/2025 (tỷ VNĐ) | % svck Q4 | 2025 (tỷ VNĐ) | % svck 2025 |
|---|---|---|---|---|
| Doanh thu thuần | 1,816 | -11% | 4,674 | 43% |
| Lợi nhuận gộp | 1,290 | 42% | 2,776 | 60% |
| Biên LN gộp | 71.0% | +26.7 đpt | 59.4% | +6.3 đpt |
| Chi phí QL&BH | 268 | 16% | 616 | 43% |
| % CP QL&BH/Doanh thu | 14.8% | -1 đpt | 13.2% | 0 đpt |
| LNST (công ty mẹ) | 496 | 25% | 1,053 | 30% |
Điểm nhấn từ Báo cáo:
- Doanh thu: Trong quý 4/2025, doanh thu thuần của KDH đạt 1.816 tỷ VNĐ, giảm 11% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lũy kế cả năm 2025, doanh thu vẫn tăng trưởng mạnh mẽ 43%, đạt 4.674 tỷ VNĐ.
- Lợi nhuận gộp và Biên lợi nhuận gộp: Lợi nhuận gộp quý 4/2025 tăng ấn tượng 42% so với cùng kỳ, đạt 1.290 tỷ VNĐ. Cả năm 2025, lợi nhuận gộp đạt 2.776 tỷ VNĐ, tăng 60% svck. Đặc biệt, biên lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể từ 53% năm 2024 lên 59.4% năm 2025, và đạt 71% trong quý 4/2025. Sự cải thiện này chủ yếu nhờ vào việc bàn giao các sản phẩm thấp tầng tại dự án Gladia với biên lợi nhuận cao.
- Chi phí Quản lý và Bán hàng (SG&A): Tăng 43% trong năm 2025, tương ứng với mức tăng doanh thu. Tuy nhiên, tỷ lệ chi phí SG&A trên doanh thu vẫn duy trì ổn định ở mức 13.2%, cho thấy khả năng kiểm soát chi phí hiệu quả của ban lãnh đạo.
- Lợi nhuận sau thuế (công ty mẹ): Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ trong quý 4/2025 đạt 496 tỷ VNĐ, tăng 25% svck. Lũy kế cả năm 2025, LNST của công ty mẹ đạt 1.053 tỷ VNĐ, tăng 30% svck, hoàn thành 105.3% kế hoạch của doanh nghiệp và 96% dự phóng của MBS Research, thể hiện một năm kinh doanh thành công và vượt kỳ vọng.
Phân tích Bảng cân đối Kế toán & Các chỉ số tài chính cốt lõi
| Chỉ số Bảng CĐKT (tỷ VNĐ) | 31/12/2024 | 31/12/2025 |
|---|---|---|
| Hàng tồn kho | 22,178 | 23,264 |
| Tổng tài sản | 30,758 | 34,064 |
| Tổng nợ | 8,222 | 11,196 |
| Vốn chủ sở hữu | 19,453 | 21,171 |
Bảng cân đối kế toán:
- Hàng tồn kho: KDH tiếp tục tăng nhẹ hàng tồn kho lên 23.264 tỷ VNĐ vào cuối năm 2025 (so với 22.178 tỷ VNĐ năm 2024), phản ánh các dự án đang được triển khai và phát triển.
- Tổng tài sản và Tổng nợ: Tổng tài sản của KDH tăng lên 34.064 tỷ VNĐ, trong khi tổng nợ cũng tăng lên 11.196 tỷ VNĐ. Điều này cho thấy KDH đang mở rộng quy mô hoạt động, có thể liên quan đến việc tài trợ cho các dự án mới trong tương lai.
| Chỉ số tài chính cốt lõi | 2024 | 2025 | % svck 2025 |
|---|---|---|---|
| EPS (VND/cổ phiếu) | 722 | 938 | 30% |
| ROAE | 4.2% | 5.0% | +0.8 đpt |
| ROAA | 2.6% | 3.1% | +0.5 đpt |
| Tổng nợ vay/VCSH | 36% | 48% | +12 đpt |
Các chỉ số tài chính cốt lõi:
- EPS (Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu): EPS của KDH đạt 938 VNĐ/cổ phiếu trong năm 2025, tăng 30% so với mức 722 VNĐ của năm 2024. Đây là một tín hiệu tích cực cho thấy khả năng tạo ra lợi nhuận trên mỗi cổ phần của doanh nghiệp đang được cải thiện.
- ROAE (Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu): ROAE của KDH tăng từ 4.2% năm 2024 lên 5.0% năm 2025. Mặc dù vẫn còn ở mức khiêm tốn, sự cải thiện này cho thấy KDH đang sử dụng vốn của cổ đông hiệu quả hơn trong việc tạo ra lợi nhuận.
- ROAA (Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản): ROAA cũng tăng từ 2.6% năm 2024 lên 3.1% năm 2025, phản ánh việc KDH đang quản lý và sử dụng tài sản tốt hơn để tạo ra lợi nhuận.
- Tổng nợ vay/VCSH (Debt/Equity): Tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu tăng từ 36% năm 2024 lên 48% năm 2025. Mặc dù có sự gia tăng, mức 48% vẫn được coi là vừa phải, cho thấy KDH có đủ khả năng tài chính để theo đuổi các dự án lớn trong tương lai mà không gặp rủi ro quá cao về đòn bẩy.
Tóm tắt những điểm nhấn quan trọng
- KDH đã có một năm 2025 thành công rực rỡ với lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 1.053 tỷ VNĐ, tăng 30% so với cùng kỳ, vượt cả kế hoạch đề ra và dự phóng của MBS Research.
- Biên lợi nhuận gộp của KDH cải thiện mạnh mẽ lên 59.4% trong năm 2025 (đạt 71% trong Q4/2025), nhờ vào việc bàn giao các sản phẩm thấp tầng có giá trị và biên lợi nhuận cao tại dự án Gladia.
- Các chỉ số sinh lời như EPS, ROAE, ROAA đều có sự cải thiện tích cực trong năm 2025, trong khi tỷ lệ đòn bẩy vẫn ở mức vừa phải (48% nợ vay/VCSH), cho thấy tiềm năng tăng trưởng bền vững của KDH trong giai đoạn tới với các dự án lớn sắp triển khai.
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây