1. Phân Tích Kết Quả Kinh Doanh (KQKD) 9 Tháng Đầu Năm 2025 và Dự Phóng
FRT đã ghi nhận một kết quả kinh doanh ấn tượng trong 9 tháng đầu năm 2025, vượt trội so với cùng kỳ năm trước và đạt gần mức hoàn thành kế hoạch năm.
KQKD 9T/2025 Nổi Bật:
- Doanh thu thuần (DTT): Đạt 36.170 tỷ VND, tăng trưởng 26% so với cùng kỳ năm 2024.
- Lợi nhuận trước thuế (LNTT): Đạt 804 tỷ VND, bứt phá với mức tăng trưởng 125% so với cùng kỳ năm 2024.
- Hoàn thành kế hoạch: FRT đã hoàn thành 75% kế hoạch doanh thu và 89% kế hoạch lợi nhuận cho cả năm.
Động lực tăng trưởng đến từ hai mảng chính:
- FPT Long Châu: Tiếp tục là trụ cột tăng trưởng chính với DTT đạt 24.804 tỷ VND (+38% YoY). Mảng này đã mở thêm 374 nhà thuốc, nâng tổng số lên 2.317 nhà thuốc và 203 trung tâm tiêm chủng. Lợi nhuận hoạt động của Long Châu tăng 71% YoY, chiếm 94% tổng lợi nhuận hoạt động của FRT, nhờ tối ưu cơ cấu ngành hàng và đóng góp từ các cửa hàng trưởng thành.
- FPT Shop: Duy trì tăng trưởng ổn định với DTT đạt 11.551 tỷ VND (+6% YoY) từ mạng lưới 624 cửa hàng. Doanh thu bình quân trên mỗi cửa hàng đạt 2 tỷ VND/tháng (+17% YoY), chủ yếu nhờ ngành hàng điện máy và Laptop AI. Đặc biệt, FPT Shop đã ghi nhận biên lợi nhuận hoạt động dương 0.5% nhờ tối ưu hóa vận hành hiệu quả trong Q3/2025.
Bên cạnh đó, khả năng điều tiết linh hoạt dòng tiền hoạt động và cải thiện hiệu quả kinh doanh đã giúp FRT giảm đáng kể chi phí tài chính (ròng) từ -0.36% xuống -0.27% doanh thu.
Bảng 1: KQKD FRT 9T/2025 so với cùng kỳ 2024 (ĐVT: Tỷ VND)
| Chỉ tiêu | 9T/2024 (ước tính) | 9T/2025 (thực tế) | Tăng trưởng YoY |
|---|---|---|---|
| Doanh thu thuần (DTT) | 28,706 | 36,170 | +26% |
| Lợi nhuận trước thuế (LNTT) | 357.3 | 804 | +125% |
Dự phóng KQKD FRT đến 2026:
BSC dự phóng FRT sẽ tiếp tục đà tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ, phá vỡ đỉnh lịch sử trong năm 2026.
Bảng 2: Dự phóng KQKD FRT (ĐVT: Tỷ VND, trừ EPS)
| Chỉ tiêu | 2023 | 2024 | 2025 (dự phóng) | 2026 (dự phóng) |
|---|---|---|---|---|
| Doanh thu thuần (DTT) | 31,850 | 40,104 | 50,531 | 61,491 |
| Lợi nhuận gộp | 5,162 | 7,583 | 9,830 | 12,137 |
| Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (NPAT-MI) | (346) | 318 | 736 | 945 |
| EPS (VND/CP) | N/A | 1,864 | 4,322 | 5,548 |
2. Bảng Cân Đối Kế Toán và Các Chỉ Số Tài Chính Cốt Lõi (ROA, ROE, EPS, D/E)
Báo cáo phân tích hiện tại của BSC tập trung chủ yếu vào kết quả kinh doanh và dự phóng tăng trưởng, do đó không cung cấp chi tiết bảng cân đối kế toán để tính toán trực tiếp các chỉ số như ROA (Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản), ROE (Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu) hay D/E (Tỷ lệ Nợ/Vốn chủ sở hữu).
Tuy nhiên, dựa trên các thông tin được cung cấp, chúng ta có thể thấy một số dấu hiệu tích cực về sức khỏe tài chính và khả năng sinh lời của doanh nghiệp:
- EPS (Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu): Đây là một điểm nhấn cực kỳ mạnh mẽ. Dự phóng EPS tăng trưởng vượt bậc, từ 1.864 VND/CP năm 2024 lên 4.322 VND/CP năm 2025 và 5.548 VND/CP năm 2026. Điều này cho thấy khả năng sinh lời trên mỗi cổ phiếu đang cải thiện đáng kể, phản ánh hiệu quả kinh doanh của FRT.
- Hiệu quả hoạt động và cấu trúc vốn: Việc FPT Shop tối ưu hóa vận hành, cải thiện biên lợi nhuận hoạt động (từ lỗ sang dương 0.5% trong 9T/2025) và khả năng điều tiết linh hoạt dòng tiền hoạt động, cùng với việc cải thiện đáng kể chi phí tài chính (giảm từ -0.36% xuống -0.27% doanh thu) cho thấy nỗ lực quản lý hiệu quả tài sản và nợ vay. Dù không có số liệu cụ thể về bảng cân đối kế toán, những cải thiện này gián tiếp củng cố nền tảng tài chính của doanh nghiệp, cho thấy sự quản lý hiệu quả nguồn lực và giảm thiểu rủi ro tài chính.
- P/E Forward: Với EPS dự phóng mạnh mẽ, P/E Forward của FRT được dự kiến là 34x cho năm 2025 và giảm xuống 27x cho năm 2026, cho thấy mức định giá trở nên hợp lý hơn khi lợi nhuận tăng trưởng.
3. Tóm Tắt Điểm Nhấn Quan Trọng
- KQKD 9T/2025 ấn tượng: FRT đã ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận trước thuế lên đến 125% so với cùng kỳ, vượt xa kỳ vọng và đạt gần mức hoàn thành kế hoạch năm.
- Động lực kép từ Long Châu và FPT Shop: Long Châu tiếp tục là đầu tàu tăng trưởng với tốc độ mạnh mẽ, trong khi FPT Shop đã cho thấy sự phục hồi rõ rệt nhờ tối ưu hóa vận hành, đóng góp tích cực vào bức tranh lợi nhuận chung.
- Triển vọng tăng trưởng bền vững và khuyến nghị MUA: BSC duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 175.700 VND/CP (+18% Upside), dựa trên kỳ vọng vào đà tăng trưởng lợi nhuận phá đỉnh lịch sử của FRT trong các năm tới, đặc biệt từ Long Châu và sự cải thiện hiệu quả của FPT Shop.
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây