Chào các bạn,
Hôm nay chúng ta sẽ cùng đi sâu phân tích kết quả kinh doanh Quý 4/2025 và triển vọng năm 2026 của CTCP FPT (HSX: FPT) dựa trên báo cáo cập nhật mới nhất từ BSC.
Phân tích sâu kết quả kinh doanh (KQKD)
FPT đã kết thúc năm 2025 với một Quý 4 đầy ấn tượng, cho thấy đà tăng trưởng mạnh mẽ trên nhiều mặt trận:
KQKD Quý 4/2025:
- Doanh thu thuần (DTT): Đạt 20,225 tỷ đồng, tăng trưởng +15% so với cùng kỳ năm trước (yoy).
- Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (LNST-CĐTS): Đạt 2,503 tỷ đồng, tăng trưởng +19% yoy.
Các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng:
- Mảng CNTT nước ngoài: Tiếp tục là động lực chính với mức tăng trưởng DTT +18% yoy. Đáng chú ý:
- Thị trường Nhật Bản: Tăng +22% yoy.
- Thị trường APAC: Tăng +19% yoy, ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ sau 3 quý giảm liên tiếp.
- Thị trường EU: Tăng trưởng vượt trội +56% yoy.
- Riêng thị trường Mỹ ghi nhận giảm nhẹ -1% yoy.
- Tối ưu hóa chi phí và lợi nhuận:
- Giảm chi phí tài chính: Giảm -43% yoy, chủ yếu do giảm lỗ tỷ giá và dự phòng giảm giá các khoản đầu tư.
- Lợi nhuận từ công ty liên kết (LDLK): Tăng trưởng mạnh +143% yoy, nhờ KQKD cải thiện tại FRT và FPT Synex.
- Biên lợi nhuận gộp: Đạt 34.8%, giảm nhẹ -1.3% so với cùng kỳ do ghi nhận các chi phí bản quyền và chiết khấu tài trợ. Tuy nhiên, mức giảm này đã được bù đắp bởi các yếu tố tích cực khác.
- Tín hiệu tích cực cho tương lai:
- Thị trường APAC bắt đầu tăng trưởng mạnh trở lại sau 2 quý giảm.
- Lượng hợp đồng ký mới trong Q4.2025 đạt 11,273 tỷ đồng (+33% yoy), tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng các năm tiếp theo.
Dự phóng năm 2026 của BSC:
- Doanh thu thuần: Đạt 80,183 tỷ đồng, tăng trưởng +14.5% yoy.
- Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ: Đạt 11,210 tỷ đồng, tăng trưởng +20% yoy.
- EPS FW 2026: Dự kiến đạt 6,223 VNĐ/CP.
Bảng cân đối kế toán & các chỉ số tài chính cốt lõi
Lưu ý quan trọng: Báo cáo được cung cấp không bao gồm Bảng Cân Đối Kế Toán chi tiết, do đó chúng ta không thể phân tích các chỉ số như ROA (Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản), ROE (Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu), và tỷ lệ Nợ/Vốn chủ sở hữu (D/E) một cách trực tiếp từ báo cáo này.
Tuy nhiên, chúng ta có thể xem xét chỉ số EPS (Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu), một chỉ số quan trọng phản ánh hiệu quả kinh doanh trên mỗi cổ phần:
- EPS 2023: 3,473 VNĐ
- EPS 2024F: 4,246 VNĐ (+22.2% so với 2023)
- EPS 2025F: 5,201 VNĐ (+22.5% so với 2024F)
- EPS 2026F: 6,223 VNĐ (+19.6% so với 2025F)
Mức tăng trưởng EPS dự phóng cho thấy sự phát triển bền vững và khả năng tạo ra lợi nhuận cao trên mỗi cổ phiếu trong những năm tới.
Bảng tổng hợp số liệu cốt lõi
Dưới đây là bảng tổng hợp một số chỉ tiêu tài chính quan trọng của FPT từ năm 2023 và dự phóng đến năm 2026:
| Chỉ tiêu (Tỷ đồng) | 2023 | 2024F | 2025F | 2026F | Tăng trưởng 2025F so với 2024F |
|---|---|---|---|---|---|
| Doanh thu thuần | 52,618 | 62,849 | 70,113 | 80,183 | +11.6% |
| Lợi nhuận gộp | 20,330 | 23,698 | 25,895 | 30,047 | +9.3% |
| LNST-CĐTS | 6,471 | 7,857 | 9,369 | 11,210 | +19.2% |
| EPS (VNĐ/CP) | 3,473 | 4,246 | 5,201 | 6,223 | +22.5% |
(Lưu ý: Dữ liệu "Tăng trưởng 2025F so với 2024F" được tính toán dựa trên số liệu dự phóng của BSC.)
Tóm tắt các điểm nhấn chính
- FPT ghi nhận KQKD Q4.2025 mạnh mẽ với DTT tăng 15% và LNST-CĐTS tăng 19% yoy, được thúc đẩy bởi sự phục hồi của mảng CNTT nước ngoài (đặc biệt là thị trường APAC và EU) cùng với lượng hợp đồng ký mới tăng trưởng ấn tượng 33% trong quý.
- Triển vọng năm 2026 rất tích cực, BSC dự phóng FPT sẽ tiếp tục duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận 20% yoy, nhờ đà tăng trưởng của các mảng chủ chốt (CNTT, Viễn thông, Giáo dục) và các hợp đồng dài hạn có giá trị lớn đã ký trong năm 2025.
- FPT hiện đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 2026 là 16.9 lần, thấp hơn mức trung bình 5 năm (20x) và trung bình các doanh nghiệp công nghệ trong khu vực (25x), cho thấy định giá hợp lý và tiềm năng tăng trưởng, với khuyến nghị MUA từ BSC và giá mục tiêu 124,400 VNĐ/CP (+19% upside).
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây