PHÂN TÍCH SÂU CỔ PHIẾU DCM (PHÂN BÓN CÀ MAU): TRIỂN VỌNG TĂNG TRƯỞNG LỢI NHUẬN NHỜ GIÁ UREA
Kết quả kinh doanh:
-
Lợi nhuận sau thuế (LNST) của cổ đông công ty mẹ (sau điều chỉnh) đạt 1.168 tỷ VND trong 1H2025, tăng trưởng ấn tượng 32% so với cùng kỳ năm trước (YoY). Nếu loại trừ khoản lãi từ việc mua KVF giá rẻ, lợi nhuận thuần vẫn tăng trưởng mạnh mẽ, đạt 64% YoY.
-
Sự cải thiện này đến từ việc giá bán urea bình quân tăng 8% so với cùng kỳ năm trước, trong khi giá khí đầu vào giảm 6%.
-
Biên lãi gộp được hỗ trợ nhờ chi phí khí đầu vào giảm 6% YTD và kỳ vọng tiếp tục duy trì ở mức thấp trong 2025-2026, đồng thời hưởng lợi từ luật thuế GTGT sửa đổi cho phân bón có hiệu lực từ 01/07/2025. Biên lãi gộp 1H2025 đạt 22% (so với 20% cùng kỳ).
Bảng Cân Đối Kế Toán & Các Chỉ Số Tài Chính:
-
ROE (Lợi nhuận trên Vốn Chủ Sở Hữu): ROE của DCM có xu hướng hồi phục từ cuối năm 2023 và đã cải thiện lên 15,4% (so với 9,2% tại Q4/2023). KBSV ước tính ROE của DCM đạt 19,4% trong năm 2025.
-
P/B (Giá trên Giá trị Sổ Sách): DCM đang giao dịch với PBR ở mức 1,8x (tương ứng vùng trung bình 5 năm).
-
EPS (Lợi nhuận trên Mỗi Cổ Phiếu): Dự báo EPS tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2025, do lợi nhuận được cải thiện.
-
Tỷ Suất Cổ Tức: DCM dự kiến chi trả cổ tức tiền mặt 2.000 VND/cổ phiếu trong 2025, tương ứng tỷ suất cổ tức 4,8%. KBSV kỳ vọng cổ tức tiền mặt được nâng lên 2.500 VND/cổ phiếu, tương ứng với tỷ suất cổ tức 6%.
Phân Tích So Sánh:
| Chỉ tiêu | 1H/2024 | 1H/2025 | Thay đổi (%) |
|---|---|---|---|
| LNST cổ đông công ty mẹ (tỷ VND) | 885 | 1.168 | +32% |
| Sản lượng tiêu thụ Urea (nghìn tấn) | |||
| Giá bán Urea bình quân (VND/kg) | |||
| Biên lãi gộp (%) | 20% | 22% | +2% |
Điểm Nhấn Quan Trọng:
-
Giá Urea tăng mạnh là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận của DCM, nhờ nguồn cung hạn chế và nhu cầu tiêu thụ gia tăng từ Ấn Độ, cùng với các biện pháp hạn chế nhập khẩu vào EU.
-
DCM đang có kế hoạch nâng công suất mảng urea lên 1 triệu tấn/năm, tối ưu sản xuất mảng NPK (sau khi sáp nhập KVF) và phát triển mảng khí công nghiệp và hóa chất.
-
KBSV ước tính LNST cổ đông công ty mẹ điều chỉnh của DCM đạt 2.081/1.981 tỷ VND trong 2025/2026 và kỳ vọng cổ tức tiền mặt của DCM trong 2025 tăng lên 2.500 VND/cổ phiếu, tương ứng với tỷ suất 6% so với vốn hóa hiện tại.
Hy vọng bài viết này hữu ích cho độc giả!
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây