Tiêu đề: CTG Quý 1/2025: Tín dụng bứt phá mạnh mẽ, NIM chịu áp lực, dự phòng duy trì mức cao
Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (CTG) vừa công bố kết quả kinh doanh (KQKD) quý 1 năm 2025 với những điểm nhấn đáng chú ý. Mặc dù đối mặt với áp lực lên biên lãi ròng (NIM) tương tự nhiều ngân hàng khác, CTG ghi nhận mức tăng trưởng tín dụng vượt trội và duy trì lợi nhuận tăng trưởng dương so với cùng kỳ.
Tổng quan KQKD Q1/2025:
- Tổng thu nhập hoạt động (TOI): Đạt 20.453 tỷ đồng, tăng 7,3% so với cùng kỳ năm trước (YoY). Con số này hoàn thành 23% dự báo cả năm 2025 của Vietcap.
- Lợi nhuận trước thuế (LNTT): Đạt 6.823 tỷ đồng, tăng 9,9% YoY, hoàn thành 18% dự báo cả năm.
Nhìn chung, KQKD quý 1 cho thấy sự nỗ lực của CTG trong việc đẩy mạnh tín dụng, tuy nhiên NIM thấp hơn kỳ vọng. Vietcap hiện chưa có thay đổi đáng kể nào đối với dự báo lợi nhuận trung hạn cho CTG nhưng nhấn mạnh rằng lợi nhuận có thể sẽ tập trung nhiều hơn vào nửa cuối năm 2025 do ngân hàng có khả năng chủ động trích lập dự phòng sớm và thận trọng.
Phân tích chi tiết các chỉ số tài chính:
-
Tăng trưởng Tín dụng & Huy động:
- Tín dụng: Tăng trưởng ấn tượng 4,6% trong quý 1/2025 (so với cuối năm 2024 – QoQ/YTD), cao hơn đáng kể so với mức tăng trưởng 2,8% của Q1/2024 và cao hơn mức trung bình ngành (3,9% theo báo cáo). Đây là điểm sáng vượt kỳ vọng.
- Tiền gửi khách hàng: Tăng trưởng chậm hơn tín dụng, chỉ đạt 0,9% (QoQ/YTD), giảm nhẹ so với mức tăng 1,2% của Q1/2024. Điều này tạo áp lực nhất định lên thanh khoản và chi phí vốn.
- Tỷ lệ CASA: Đạt 24,4% vào cuối Q1/2025, cải thiện mạnh mẽ 2,2 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước (YoY) nhưng giảm nhẹ 0,5 điểm phần trăm so với cuối quý 4/2024 (QoQ).
-
Thu nhập lãi ròng (NII) và Biên lãi ròng (NIM):
- NII: Tăng nhẹ 2,0% YoY, đạt 15.475 tỷ đồng. Mức tăng này chủ yếu nhờ tăng trưởng quy mô tín dụng, nhưng bị hạn chế bởi NIM thu hẹp.
- NIM: Tiếp tục xu hướng giảm, chỉ còn 2,58% trong Q1/2025, thấp hơn 44 điểm cơ bản (đcb) so với Q1/2024 (3,03%) và thấp hơn 29 đcb so với Q4/2024.
- Nguyên nhân NIM giảm:
- Lợi suất tài sản sinh lãi (Yield on Earning Assets): Giảm mạnh xuống 5,46% (-72 đcb YoY, -25 đcb QoQ).
- Chi phí vốn (Cost of Funds): Giảm còn 3,08% (-28 đcb YoY) nhưng lại tăng nhẹ 4 đcb so với quý trước (QoQ).
- Theo Vietcap, NIM giảm chủ yếu do (1) cạnh tranh lãi suất cho vay gay gắt trên thị trường và (2) chất lượng tài sản có dấu hiệu suy giảm.
-
Chất lượng tài sản:
- Tỷ lệ nợ xấu (NPL): Tăng lên 1,55% vào cuối Q1/2025, cao hơn mức 1,35% của Q1/2024 (+21 đcb YoY) và 1,24% (ước tính từ LLR và NPL cuối Q4) của Q4/2024 (+31 đcb QoQ). Con số này cao hơn dự báo cuối năm 2025 của Vietcap là 1,25%.
- Nợ nhóm 2: Giảm xuống 1,32% (-27 đcb YoY, -1 đcb QoQ).
- Xử lý nợ xấu: CTG đã xử lý 6,5 nghìn tỷ đồng nợ xấu trong quý 1, tương đương tỷ lệ xử lý nợ trên tổng dư nợ là 0,36%.
- Tỷ lệ dự phòng bao phủ nợ xấu (LLR): Giảm xuống còn 137% từ mức 172% cuối năm 2024, cho thấy áp lực trích lập dự phòng trong bối cảnh nợ xấu gia tăng.
- Lãi dự thu/Tài sản sinh lãi: Giảm nhẹ xuống 0,63% (-9 đcb YoY), là một tín hiệu tích cực nhỏ.
-
Chi phí hoạt động và Chi phí dự phòng:
- Chi phí hoạt động (OPEX): Tăng 14,8% YoY, đạt 5.519 tỷ đồng. Mức tăng này cao hơn tốc độ tăng TOI (7,3%).
- Tỷ lệ Chi phí trên Thu nhập (CIR): Tăng lên 27,0% từ mức 25,2% của Q1/2024 (+1,8 điểm %). Tuy nhiên, tỷ lệ này vẫn thấp hơn dự báo cả năm của Vietcap (28,0%).
- Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng: Duy trì ở mức cao, đạt 8.111 tỷ đồng (+0,8% YoY). Con số này tương đương 30% dự báo chi phí dự phòng cả năm 2025 của Vietcap (so với Q1/2024 là 29% của cả năm 2024).
- Chi phí tín dụng (Credit Cost – năm): Ở mức 1,80%, giảm so với 2,13% trong Q1/2024.
-
Thu nhập ngoài lãi (NOII):
- Tăng trưởng mạnh mẽ 27,9% YoY, đạt 4.978 tỷ đồng, hoàn thành 23% dự báo cả năm.
- Động lực tăng trưởng chính có khả năng đến từ thu nhập thu hồi nợ xấu đã xử lý, thể hiện qua khoản mục Thu nhập ròng khác tăng tới 157,3% YoY.
Bảng tóm tắt KQKD hợp nhất Q1/2025 của CTG:
| Chỉ tiêu | Đơn vị | Q1 2024 | Q1 2025 | Thay đổi YoY | Thay đổi (đcb/điểm %) |
|---|---|---|---|---|---|
| Thu nhập lãi ròng (NII) | Tỷ đồng | 15.174 | 15.475 | +2,0% | |
| Thu nhập ngoài lãi (NOII) | Tỷ đồng | 3.893 | 4.978 | +27,9% | |
| Tổng thu nhập HĐ (TOI) | Tỷ đồng | 19.067 | 20.453 | +7,3% | |
| Chi phí HĐ (OPEX) | Tỷ đồng | (4.807) | (5.519) | +14,8% | |
| LN HĐ trước dự phòng | Tỷ đồng | 14.259 | 14.934 | +4,7% | |
| Chi phí dự phòng | Tỷ đồng | (8.049) | (8.111) | +0,8% | |
| Lợi nhuận trước thuế | Tỷ đồng | 6.210 | 6.823 | +9,9% | |
| Lợi nhuận ròng | Tỷ đồng | 4.959 | 5.419 | +9,3% | |
| Tăng trưởng cho vay (QoQ)** | % | 2,8% | 4,6% | +1,8 điểm % | |
| Tăng trưởng tiền gửi (QoQ)** | % | 1,2% | 0,9% | -0,3 điểm % | |
| NIM | % | 3,03% | 2,58% | -44 đcb | |
| Lợi suất TS sinh lãi | % | 6,18% | 5,46% | -72 đcb | |
| Chi phí huy động | % | 3,36% | 3,08% | -28 đcb | |
| Tỷ lệ CASA* | % | 22,2% | 24,4% | +2,2 điểm % | |
| Tỷ lệ CIR | % | 25,2% | 27,0% | +1,8 điểm % | |
| Tỷ lệ nợ xấu (NPL) | % | 1,35% | 1,55% | +21 đcb | |
| Tỷ lệ nợ nhóm 2 | % | 1,59% | 1,32% | -27 đcb | |
| Lãi dự thu/TS sinh lãi | % | 0,71% | 0,63% | -9 đcb | |
| Tỷ lệ LLR | % | (N/A) | 137% | (Giảm từ 172% Q4/24) |
Nguồn: CTG, Vietcap
*Tỷ lệ CASA bao gồm tiền gửi không kỳ hạn và tiền gửi ký quỹ.
**Tăng trưởng cho vay và tiền gửi quý 1/2024 và quý 1/2025 là tăng trưởng QoQ.
Kết luận:
Quý 1/2025 của CTG cho thấy một bức tranh đa chiều. Tăng trưởng tín dụng là điểm sáng nổi bật, thể hiện khả năng mở rộng kinh doanh tốt của ngân hàng. Tuy nhiên, áp lực lên NIM và chất lượng tài sản gia tăng là những thách thức cần theo dõi sát sao. Việc duy trì mức trích lập dự phòng cao, dù ảnh hưởng phần nào đến lợi nhuận trước mắt, cho thấy sự thận trọng của ban lãnh đạo trong bối cảnh kinh tế còn tiềm ẩn rủi ro. Các nhà đầu tư cần tiếp tục quan sát diễn biến NIM và NPL trong các quý tới để có đánh giá đầy đủ hơn về triển vọng cả năm của CTG.
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây