NLG 1H2025: Doanh thu bật tăng, lợi nhuận cốt lõi dẫn dắt tăng trưởng
1. Phân tích sâu Kết quả Kinh doanh 1H2025
Nam Long đã ghi nhận những cải thiện đáng kể trong hoạt động kinh doanh cốt lõi trong nửa đầu năm 2025. Doanh thu thuần (DTT) và Lợi nhuận sau thuế của cổ đông thiểu số (LNST-CĐTS) đều cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu nhờ bàn giao các căn hộ tại Akari Phase 2 (TP HCM) và đất nền tại Central Lake (Cần Thơ).
Cụ thể, trong 1H2025:
- Doanh thu thuần đạt 2.064 tỷ VND, tăng ấn tượng 352% so với 1H2024.
- Lợi nhuận gộp đạt 745 tỷ VND, tăng 246% YoY. Tỷ suất lợi nhuận gộp (GPM) giảm nhẹ từ 47% xuống 36% do cơ cấu sản phẩm bàn giao.
- Chi phí bán hàng và Chi phí quản lý doanh nghiệp lần lượt tăng 193% và giảm 11% so với cùng kỳ.
- Lợi nhuận từ công ty liên doanh liên kết (Lãi/(lỗ) từ công ty LDLK) giảm 58% xuống 28 tỷ VND.
- Lợi nhuận sau thuế của cổ đông thiểu số (LNST-CĐTS) đạt 208 tỷ VND, tăng 206% so với 1H2024.
Điểm đáng chú ý trong Quý 2/2025, mặc dù LNST-CĐTS đạt 99 tỷ VND (giảm 31% YoY so với 2Q2024), nếu loại trừ khoản thu nhập bất thường 231 tỷ VND từ thoái vốn Paragon Đại Phước vào 2Q2024, lợi nhuận ròng cốt lõi của NLG trong 2Q2025 thực tế đã cải thiện đáng kể, từ lỗ ròng -71 tỷ VND cùng kỳ sang lãi ròng 99 tỷ VND.
Doanh số mở bán mới (presales) trong 1H2025 đạt 3.334 tỷ VND (+24.5% YoY), được dẫn dắt bởi phân khu mới tại Southgate (đóng góp 66%) và đất nền tại Central Lake (đóng góp 12%).
Dưới đây là bảng tóm tắt KQKD 1H2025 so với 1H2024:
| (Tỷ VND) | 1H24 | 1H25 | %YoY |
|---|---|---|---|
| Doanh thu thuần | 457 | 2.064 | 352% |
| Lợi nhuận gộp | 215 | 745 | 246% |
| Chi phí bán hàng | (75) | (220) | 193% |
| Chi phí QLDN | (253) | (224) | -11% |
| EBIT | (113) | 300 | -366% |
| Doanh thu tài chính | 276 | 91 | -67% |
| Chi phí tài chính | (118) | (147) | 25% |
| Lãi/(lỗ) từ công ty LDLK | 68 | 28 | -58% |
| LNTT | 131 | 291 | 123% |
| LNST | 95 | 207 | 119% |
| LNST-CĐTS | 68 | 208 | 206% |
2. Phân tích Bảng Cân đối Kế toán (Dự phóng 2025F so với 2024)
Tại thời điểm cuối năm 2024, NLG có tổng tài sản là 30.308 tỷ VND. Theo dự phóng, đến cuối năm 2025, tổng tài sản ước tính sẽ duy trì ổn định ở mức 30.105 tỷ VND.
- Tài sản ngắn hạn: Dự kiến giảm nhẹ từ 27.549 tỷ VND (2024) xuống 27.426 tỷ VND (2025F).
- Tiền & Tương đương tiền: Giảm từ 5.443 tỷ VND (2024) xuống 5.092 tỷ VND (2025F), phản ánh dòng tiền phục vụ đầu tư và hoạt động.
- Hàng tồn kho: Tăng từ 17.993 tỷ VND (2024) lên 18.518 tỷ VND (2025F), cho thấy doanh nghiệp đang tích lũy quỹ đất và phát triển dự án để chuẩn bị cho các đợt mở bán sắp tới.
- Tài sản dài hạn: Dự kiến giảm nhẹ từ 2.759 tỷ VND (2024) xuống 2.679 tỷ VND (2025F).
- Tổng nợ phải trả: Giảm từ 15.742 tỷ VND (2024) xuống 14.424 tỷ VND (2025F), một tín hiệu tích cực cho thấy khả năng quản lý nợ của doanh nghiệp được cải thiện.
- Vay ngắn hạn: Giảm từ 2.887 tỷ VND (2024) xuống 2.647 tỷ VND (2025F).
- Vay dài hạn: Giảm từ 4.074 tỷ VND (2024) xuống 3.470 tỷ VND (2025F). Việc giảm nợ được hỗ trợ bởi dòng tiền thu được từ bán 15% Izumi City.
- Tổng vốn chủ sở hữu: Tăng từ 14.566 tỷ VND (2024) lên 15.681 tỷ VND (2025F), củng cố nền tảng tài chính của doanh nghiệp. Đặc biệt, kế hoạch huy động vốn thông qua phát hành thêm cho cổ đông hiện hữu (tỷ lệ 100:26, giá 25.000 VND/cp) dự kiến thu về 2.503 tỷ VND sẽ là nguồn lực quan trọng để NLG tiếp tục triển khai các dự án lớn.
Dưới đây là bảng tóm tắt các chỉ số chính trên Bảng Cân đối Kế toán:
| (Tỷ đồng) | 2024 | 2025F |
|---|---|---|
| Tổng Tài sản | 30.308 | 30.105 |
| Tài sản ngắn hạn | 27.549 | 27.426 |
| Hàng tồn kho | 17.993 | 18.518 |
| Tiền & Tương đương tiền | 5.443 | 5.092 |
| Tổng nợ phải trả | 15.742 | 14.424 |
| Vay ngắn hạn | 2.887 | 2.647 |
| Vay dài hạn | 4.074 | 3.470 |
| Tổng vốn chủ sở hữu | 14.566 | 15.681 |
3. Các Chỉ số Tài chính Cốt lõi (Dự phóng 2025F so với 2024)
Các chỉ số tài chính của NLG cho thấy một bức tranh tích cực về hiệu quả hoạt động và quản lý tài chính.
- EPS (Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu): Dự kiến tăng trưởng mạnh mẽ. Từ 1.212 VND (2024), EPS được dự phóng đạt 1.808 VND (2025F), 2.171 VND (2026F) và 3.517 VND (2027F). Mức tăng trưởng EPS năm 2025 là 49% YoY.
- ROE (Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu): Dự kiến duy trì ổn định ở mức 7.2% (2025F) so với 9.5% (2024). Mức giảm nhẹ này có thể do việc tăng vốn chủ sở hữu nhanh hơn tốc độ tăng lợi nhuận trong ngắn hạn.
- ROA (Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản): Dự kiến ở mức 3.7% (2025F) so với 4.6% (2024), tương tự như ROE.
- D/E (Hệ số Nợ trên Vốn chủ sở hữu): Mặc dù không có chỉ số D/E trực tiếp, ta có thể xem xét "Hệ số Nợ/TTS" (Tổng nợ trên Tổng tài sản) và "Hệ số Nợ Nguồn vốn" (Tổng nợ trên Tổng nguồn vốn).
- Hệ số Nợ/TTS: Dự kiến giảm từ 23% (2024) xuống 20% (2025F), cho thấy cấu trúc tài chính lành mạnh hơn, ít phụ thuộc vào nợ.
- Hệ số Nợ Nguồn vốn: Giảm từ 72% (2024) xuống 59% (2025F), củng cố thêm nhận định về việc giảm đòn bẩy tài chính.
- Các chỉ số thanh khoản:
- Hệ số thanh toán ngắn hạn (Current Ratio): Duy trì ở mức tốt, dự kiến 2.8 (2025F) so với 2.7 (2024), cho thấy khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của NLG là rất tốt.
- Hệ số thanh toán nhanh (Quick Ratio): Duy trì ổn định ở mức 0.9 (2025F) so với 0.9 (2024).
Dưới đây là bảng tóm tắt các chỉ số tài chính cốt lõi:
| Chỉ số (%) | 2024 | 2025F | 2026F | 2027F |
|---|---|---|---|---|
| ROE | 9.5% | 7.2% | 6.9% | 6.8% |
| ROA | 4.6% | 3.7% | 3.8% | 4.0% |
| EPS (VND) | 1.212 | 1.808 | 2.171 | 3.517 |
| Hệ số Nợ/TTS | 23% | 20% | 22% | 19% |
| Hệ số Nợ Nguồn vốn | 72% | 59% | 60% | 46% |
| Hệ số TT ngắn hạn | 2.7 | 2.8 | 2.9 | 3.1 |
| Hệ số TT nhanh | 0.9 | 0.9 | 1.1 | 0.9 |
Tóm tắt Điểm nhấn Quan trọng:
- Tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi ấn tượng: 1H2025 cho thấy NLG đã vượt qua những yếu tố bất thường từ năm trước, với doanh thu và lợi nhuận cốt lõi tăng trưởng mạnh mẽ nhờ bàn giao dự án, đồng thời duy trì doanh số mở bán mới tích cực, đặt nền tảng cho sự phục hồi bền vững.
- Cơ cấu tài chính lành mạnh và ổn định: Doanh nghiệp đã giảm đáng kể tổng nợ vay và cải thiện các chỉ số thanh khoản, củng cố khả năng đối phó với rủi ro và sẵn sàng cho các kế hoạch phát triển dự án lớn trong tương lai, đặc biệt sau đợt phát hành thêm cổ phiếu.
- Triển vọng tăng trưởng dài hạn vững chắc: Với kế hoạch triển khai các đại dự án Izumi, Paragon Đại Phước và Waterpoint giai đoạn 2, NLG được kỳ vọng sẽ duy trì đà tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ấn tượng trong giai đoạn 2025-2027, mang lại tiềm năng đáng kể cho nhà đầu tư.
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây