Dưới đây là bài phân tích sâu về kết quả kinh doanh Q2-FY25 của QNS:
Phân tích Kết quả Kinh doanh Q2-FY25 của QNS
Trong Quý 2 năm tài chính 2025 (Q2-FY25), CTCP Đường Quảng Ngãi (QNS) ghi nhận Doanh thu thuần đạt 2.956 tỷ đồng, tăng nhẹ 4,8% so với cùng kỳ năm trước (Q2-FY24 là 2.820 tỷ đồng). Tuy nhiên, Lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ lại giảm mạnh 21,1%, đạt 570 tỷ đồng (so với 722 tỷ đồng trong Q2-FY24), và Lợi nhuận trước thuế và lãi vay giảm 26,4%, đạt 392 tỷ đồng (từ 532 tỷ đồng). Điều này dẫn đến biên LNTT & lãi vay trên Doanh thu thuần giảm 561 điểm cơ bản (bps), từ 18,9% xuống 13,2%.
Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm lợi nhuận là do mảng đường gặp nhiều khó khăn. Doanh thu mảng đường giảm 9,9% YoY, từ 1.060 tỷ đồng xuống 955 tỷ đồng, với sản lượng bán ra cũng giảm 5,3% (từ 57 nghìn tấn xuống 54 nghìn tấn). Giá bán bình quân giảm 4,9% YoY. Trong khi đó, mảng sữa đậu nành tiếp tục là điểm sáng với Doanh thu đạt 1.378 tỷ đồng, tăng 16,3% YoY (Q2-FY24 là 1.185 tỷ đồng) và sản lượng tăng 2,7% (từ 73 triệu lít lên 75 triệu lít). Các mảng khác như Thành Phát giảm 10,4% (từ 609 tỷ xuống 545 tỷ), trong khi điện sinh khối tăng 10,3% (từ 498 tỷ lên 549 tỷ) với sản lượng tăng 9,9% (từ 182 triệu KW lên 200 triệu KW).
Về khả năng sinh lời, biên lợi nhuận gộp toàn công ty giảm 103 điểm cơ bản (bps) YoY, từ 34,9% xuống 33,9%. Điều này phản ánh sự suy yếu của biên LN gộp mảng đường (giảm 1.229bps YoY, từ 34,7% xuống 22,4%), dù biên LN gộp mảng sữa tăng mạnh 687bps YoY (từ 38,0% lên 44,9%).
Đáng chú ý, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (CPBH&QLDN) tăng vọt 64,7% YoY, từ 262 tỷ đồng lên 431 tỷ đồng. Mặc dù có phần do thay đổi cách hạch toán chính sách chiết khấu, sự gia tăng này cũng thể hiện nỗ lực đẩy mạnh chi phí trưng bày và hỗ trợ bán hàng để mở rộng thị phần.
Bảng Cân Đối Kế Toán & Cơ cấu Tài chính
Về cơ cấu tài chính, tỷ lệ Tổng nợ trên Tổng Vốn chủ sở hữu (D/E) của QNS đã giảm từ 37% trong Q2-FY24 xuống 33% trong Q2-FY25, cho thấy công ty đang duy trì cấu trúc tài chính lành mạnh hơn và giảm phụ thuộc vào nợ vay.
Các Chỉ số Tài chính Cốt lõi (So sánh với cùng kỳ)
- EPS: Chỉ số EPS hiện tại của QNS đạt 5.689 đồng, thấp hơn so với mức 6.465 đồng của năm tài chính 2024, cho thấy lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đã giảm 7,3% (tính theo tốc độ tăng trưởng EPS).
- ROE: Tương tự, Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) giảm từ 23,8% (FY2024) xuống 21,2% (Hiện tại), phản ánh hiệu suất sử dụng vốn chủ sở hữu tạo ra lợi nhuận đã giảm 2,6 điểm phần trăm.
- ROA: Mặc dù báo cáo không cung cấp trực tiếp ROA cho Q2-FY25 so với Q2-FY24, xu hướng chung từ các chỉ số lợi nhuận cho thấy hiệu quả sử dụng tài sản cũng có thể chịu ảnh hưởng tiêu cực.
Tóm tắt những điểm nhấn quan trọng:
- QNS chứng kiến lợi nhuận suy giảm đáng kể trong Q2-FY25 do mảng đường gặp khó khăn về cả sản lượng, giá bán và biên lợi nhuận, dù mảng sữa đậu nành tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ và biên lợi nhuận cải thiện.
- Chi phí bán hàng và quản lý tăng vọt do thay đổi hạch toán và đẩy mạnh chi tiêu marketing đã ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận cuối cùng của công ty.
- Cơ cấu tài chính của QNS lành mạnh hơn với tỷ lệ D/E giảm, nhưng các chỉ số sinh lời cốt lõi như EPS và ROE đều cho thấy xu hướng đi xuống trong giai đoạn hiện tại.
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây