Phân tích sâu kết quả kinh doanh Quý 3/2025
Trong quý 3/2025, CTCP Xi măng Vicem Hà Tiên (HT1) đã ghi nhận một kết quả kinh doanh khả quan với những tín hiệu phục hồi rõ nét. Cụ thể:
Bảng 1: Kết quả kinh doanh Quý 3/2025 của HT1 (Đơn vị: Tỷ VNĐ)
| Chỉ tiêu | Q3.2024 | Q2.2025 | Q3.2025 | Tăng trưởng YoY | Tăng trưởng QoQ |
|---|---|---|---|---|---|
| Doanh thu thuần | 1,638 | 1,931 | 1,867 | +14% | -3% |
| Giá vốn hàng bán | (1,477) | (1,660) | (1,626) | +10% | -2% |
| Lãi gộp | 162 | 271 | 241 | +49% | -11% |
| Doanh thu tài chính | 3 | 5 | 8 | +124% | +66% |
| Chi phí tài chính | (33) | (23) | (24) | -28% | +2% |
| Chi phí bán hàng | (41) | (48) | (46) | +13% | -5% |
| Chi phí Quản lý doanh nghiệp | (66) | (66) | (70) | +7% | +6% |
| Lãi từ Hoạt động kinh doanh | 26 | 138 | 109 | +324% | -21% |
| Thu nhập khác, ròng | (4) | (10) | (3) | -8% | -66% |
| Lợi nhuận trước thuế | 22 | 128 | 105 | +379% | -18% |
| Thuế TNDN | 1 | (15) | (19) | -2989% | +27% |
| LNST – Cổ đông Công ty mẹ | 23 | 112 | 86 | +280% | -24% |
-
Doanh thu thuần (DTT): Đạt 1.867 tỷ VNĐ, tăng 14% so với cùng kỳ năm trước (YoY) nhưng giảm nhẹ 3% so với quý trước (QoQ). Mức tăng YoY chủ yếu nhờ:
- Doanh thu xi măng, clinker tăng 13% YoY, đạt 1.992 tỷ VNĐ, do sản lượng tăng 18% YoY trong bối cảnh thị trường bất động sản phục hồi. Tuy nhiên, giá bán có sự sụt giảm nhẹ do công ty tập trung bán dạng bao cho các dự án lớn thay vì bán lẻ.
- Doanh thu mảng BOT tăng mạnh 626% YoY, đạt 35 tỷ VNĐ, nhờ trạm BOT Phú Hữu đi vào thu phí từ cuối năm 2024.
- Mức giảm QoQ do sản lượng giảm 10% (quý 3 là mùa mưa, mùa thấp điểm của ngành xây dựng) và giá than có xu hướng tăng trở lại (+6% QoQ).
-
Lợi nhuận gộp (LNG): Đạt 241 tỷ VNĐ, tăng ấn tượng 49% YoY. Biên lợi nhuận gộp đạt 12.9% trong quý 3/2025, cao hơn 9.9% của Q3/2024, chủ yếu nhờ sản lượng bán hàng tăng 18% YoY. Tuy nhiên, so với quý trước, LNG giảm 11% và biên lợi nhuận gộp giảm 5 điểm %, do giá than tăng và sản lượng sụt giảm theo mùa vụ.
-
Chi phí tài chính: Giảm đáng kể 28% YoY, xuống còn 24 tỷ VNĐ, chủ yếu do chi phí dự phòng giảm giá các khoản đầu tư dài hạn giảm 70% YoY.
-
Lợi nhuận sau thuế của Cổ đông Công ty mẹ (LNST-CĐTS): Đạt 86 tỷ VNĐ, tăng mạnh 280% YoY, nhưng giảm 24% QoQ. Mức tăng trưởng YoY ấn tượng đến từ sự phục hồi của sản lượng, cải thiện biên lợi nhuận gộp và giảm chi phí tài chính.
-
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025: DTT đạt 5.839 tỷ VNĐ (+8% YoY) và LNST-CĐTS đạt 189 tỷ VNĐ (+329% YoY). Kết quả này được BSC đánh giá là cao hơn so với dự phóng ban đầu nhờ biên lợi nhuận cải thiện tốt hơn kỳ vọng.
Bảng cân đối kế toán
Do báo cáo cung cấp chủ yếu thông tin về kết quả kinh doanh và không bao gồm chi tiết bảng cân đối kế toán, chúng ta không thể thực hiện phân tích sâu về cơ cấu tài sản và nguồn vốn của HT1 tại thời điểm này.
Các chỉ số tài chính cốt lõi
Do thiếu thông tin bảng cân đối kế toán, chúng ta sẽ tập trung vào các chỉ số tài chính có thể tính toán được từ kết quả kinh doanh quý. (Cổ phiếu đang lưu hành: 381 triệu cổ phiếu).
Bảng 2: Các chỉ số tài chính chọn lọc của HT1
| Chỉ số | Q3.2024 | Q3.2025 | Tăng trưởng YoY |
|---|---|---|---|
| Biên lợi nhuận gộp (GPM) | 9.9% | 12.9% | +3.0 điểm % |
| Biên lợi nhuận ròng (NPM) | 1.4% | 4.6% | +3.2 điểm % |
| EPS (VNĐ/cổ phiếu, quý) | 60.37 | 225.72 | +274% |
-
EPS (Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu – Quý): Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu trong Q3/2025 đạt 225.72 VNĐ/cp, tăng 274% so với 60.37 VNĐ/cp của Q3/2024 (tính toán dựa trên LNST-CĐTS quý và số lượng cổ phiếu đang lưu hành). Sự tăng trưởng mạnh mẽ của EPS phản ánh hiệu quả hoạt động kinh doanh và khả năng sinh lời vượt trội của HT1 trong quý này.
-
Biên lợi nhuận: Cả biên lợi nhuận gộp (GPM) và biên lợi nhuận ròng (NPM) đều có sự cải thiện đáng kể so với cùng kỳ, cho thấy HT1 đã quản lý chi phí và tối ưu hóa hiệu quả hoạt động tốt hơn trong bối cảnh thị trường phục hồi.
Tóm tắt những điểm nhấn quan trọng
- HT1 ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ về doanh thu và lợi nhuận sau thuế trong Quý 3/2025 (+14% DTT YoY, +280% LNST-CĐTS YoY), được thúc đẩy bởi sự phục hồi của thị trường bất động sản và doanh thu từ mảng BOT mới đi vào hoạt động.
- Biên lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể (+3 điểm % YoY), phản ánh hiệu quả hoạt động và quản lý chi phí tốt hơn, dù đối mặt với thách thức từ giá than tăng và yếu tố mùa vụ (mùa mưa) ảnh hưởng đến sản lượng QoQ.
- Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, kết quả kinh doanh của HT1 đã vượt kỳ vọng của BSC, cho thấy triển vọng tích cực và khả năng duy trì đà phục hồi trong Quý 4/2025, đặc biệt với nhận định về thị trường BĐS ấm lên và các dự án trọng điểm đẩy nhanh tiến độ.
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây