I. Phân Tích Kết Quả Kinh Doanh
GMD đã tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ trong Quý 4/2025 và kết thúc năm với kết quả kinh doanh ấn tượng. Doanh thu Quý 4/2025 tăng 14.3% so với cùng kỳ, đạt 1,614.4 tỷ đồng, chủ yếu nhờ việc vận hành chính thức giai đoạn 3 của Cảng Nam Đình Vũ (NDV) vào tháng 10, đóng góp thêm khoảng 150,000 TEU vào tổng sản lượng thông quan. Biên lợi nhuận gộp cũng được cải thiện đáng kể lên 47.4%, giúp lợi nhuận gộp tăng 21.7% so với cùng kỳ. Nhờ đó, lợi nhuận sau thuế (LNST) trong quý đã tăng vọt 85.6% so với cùng kỳ.
Kết thúc cả năm 2025, tổng doanh thu của GMD đạt 5,945.5 tỷ đồng, tăng trưởng 23% so với năm 2024. Lợi nhuận sau thuế vững chắc đạt 2,224.2 tỷ đồng, tăng 15.6%.
Bước sang năm 2026, Mirae Asset kỳ vọng NDV GĐ3 tiếp tục là động lực chính, giúp tổng doanh thu GMD tăng 20.5% so với năm 2025, đạt 7,164.9 tỷ đồng. Tuy nhiên, lợi nhuận hoạt động (LNHĐ) dự kiến sẽ giảm nhẹ 1.5% xuống còn 2,855.6 tỷ đồng, do dự phóng chi phí tăng lên. Mặc dù vậy, LNST cổ đông công ty mẹ vẫn được kỳ vọng tăng 3.9% so với năm 2025, đạt 1,742.6 tỷ đồng.
Dưới đây là bảng tổng hợp các chỉ số chính từ Báo cáo Kết quả Kinh doanh:
| Chỉ tiêu (Tỷ VND) | 2024 | 2025 | %CK (YoY) | 2026F | %CK (YoY) |
|---|---|---|---|---|---|
| Doanh thu | 4,832.0 | 5,945.5 | 23.0% | 7,164.9 | 20.5% |
| Lợi nhuận gộp | 2,429.0 | 2,899.4 | 19.4% | 2,855.6 | -1.5% |
| Lợi nhuận hoạt động (LNHĐ) | 2,098.6 | 2,506.0 | 19.4% | 2,605.6 | 3.9% |
| LNST Cổ đông Cty mẹ | 1,459.0 | 1,676.9 | 15.1% | 1,742.6 | 3.9% |
(Nguồn: Dữ liệu doanh nghiệp, Mirae Asset Vietnam Research)
II. Phân Tích Bảng Cân Đối Kế Toán
Bảng cân đối kế toán của GMD cho thấy sự tăng trưởng ổn định về quy mô tài sản và vốn chủ sở hữu.
Tổng tài sản của GMD dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng vững chắc, từ 19,777.4 tỷ VND vào cuối năm 2025 lên 21,936.4 tỷ VND vào cuối năm 2026, và 23,660.1 tỷ VND vào cuối năm 2027. Sự tăng trưởng này phản ánh hoạt động đầu tư mở rộng và giữ lại lợi nhuận của công ty.
Vốn chủ sở hữu (VCSH) cũng duy trì đà tăng trưởng tích cực, từ 14,860.0 tỷ VND (2025) lên 16,160.5 tỷ VND (2026) và 17,810.9 tỷ VND (2027), cho thấy nền tảng tài chính của công ty ngày càng vững chắc và khả năng tạo ra giá trị cho cổ đông.
Tổng nợ phải trả dự kiến tăng từ 4,917.4 tỷ VND (2025) lên 5,775.9 tỷ VND (2026), sau đó ổn định ở mức 5,849.2 tỷ VND (2027). Mặc dù nợ có tăng, nhưng tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (D/E) vẫn được kiểm soát tốt, cho thấy công ty vẫn duy trì khả năng thanh toán ổn định.
Dưới đây là bảng tổng hợp các chỉ số chính từ Bảng cân đối kế toán:
| Chỉ tiêu (Tỷ VND) | 2025 | 2026 | %CK (YoY) | 2027 | %CK (YoY) |
|---|---|---|---|---|---|
| Tổng tài sản | 19,777.4 | 21,936.4 | 10.9% | 23,660.1 | 7.9% |
| Tổng VCSH | 14,860.0 | 16,160.5 | 8.8% | 17,810.9 | 10.2% |
| Nợ phải trả | 4,917.4 | 5,775.9 | 17.5% | 5,849.2 | 1.3% |
(Nguồn: Dữ liệu doanh nghiệp, Mirae Asset Vietnam Research)
III. Các Chỉ Số Tài Chính Cốt Lõi
Phân tích các chỉ số tài chính cốt lõi cung cấp cái nhìn sâu sắc về hiệu quả hoạt động và cấu trúc tài chính của GMD.
- ROA (Return on Assets): Chỉ số này dự kiến sẽ giảm nhẹ từ 11.8% (2025) xuống 11.0% (2026) trước khi phục hồi lên 11.7% (2027). Điều này có thể phản ánh sự gia tăng tổng tài sản nhanh hơn so với tốc độ tăng lợi nhuận trong năm dự phóng 2026.
- ROE (Return on Equity): Tương tự, ROE dự kiến giảm từ 15.5% (2025) xuống 14.8% (2026) và sau đó tăng lên 15.7% (2027). Mặc dù có sự điều chỉnh nhẹ, ROE của GMD vẫn duy trì ở mức hấp dẫn, thể hiện khả năng tạo ra lợi nhuận tốt từ vốn chủ sở hữu.
- EPS (Earnings Per Share): EPS tiếp tục tăng trưởng ổn định, từ 3,666 VND (2025) lên 3,759 VND (2026) và 4,370 VND (2027). Sự tăng trưởng EPS là tín hiệu tích cực cho cổ đông, cho thấy lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đang được cải thiện.
- Nợ trên VCSH (Debt-to-Equity Ratio): Tỷ lệ này dự kiến sẽ giảm dần, từ 16.1% (2025) xuống 15.4% (2026) và 13.4% (2027). Điều này cho thấy GMD đang cải thiện cơ cấu vốn, giảm phụ thuộc vào nợ vay và tăng cường sự ổn định tài chính.
Dưới đây là bảng tổng hợp các chỉ số tài chính cốt lõi:
| Chỉ số | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| ROA (%) | 11.8 | 11.0 | 11.7 |
| ROE (%) | 15.5 | 14.8 | 15.7 |
| EPS (VND) | 3,666 | 3,759 | 4,370 |
| Nợ trên VCSH (%) | 16.1 | 15.4 | 13.4 |
(Nguồn: Dữ liệu doanh nghiệp, Mirae Asset Vietnam Research)
Kết luận
- GMD đã có một năm 2025 với kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh mẽ, đặc biệt nhờ đóng góp từ giai đoạn 3 của Cảng Nam Đình Vũ và hiệu suất tốt từ các công ty liên kết.
- Dự phóng năm 2026 cho thấy GMD tiếp tục duy trì đà tăng trưởng doanh thu, với lợi nhuận hoạt động dự kiến điều chỉnh nhẹ do chi phí tăng, nhưng lợi nhuận ròng vẫn tăng trưởng tích cực.
- Sức khỏe tài chính của GMD được củng cố với quy mô tài sản và vốn chủ sở hữu tăng trưởng ổn định, cùng với tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu đang cải thiện, mặc dù các chỉ số hiệu quả sinh lời ROA và ROE có thể có sự điều chỉnh nhẹ trong ngắn hạn trước khi phục hồi.
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây