Báo cáo tài chính Q4/2025 và cả năm 2025 của PDV: Bức tranh nhiều gam màu
CTCP Vận tải và Tiếp vận Phương Đông Việt (PDV) vừa công bố kết quả kinh doanh Quý 4 và cả năm 2025 với nhiều diễn biến đáng chú ý. Trong khi Quý 4 cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ, thì kết quả cả năm lại chịu ảnh hưởng từ các yếu tố vĩ mô và chi phí gia tăng.
1. Phân tích Kết quả Kinh doanh
Kết quả kinh doanh Quý 4/2025:
Quý 4/2025 chứng kiến sự cải thiện rõ rệt trong hoạt động của PDV:
- Doanh thu thuần đạt 529 tỷ VNĐ, tăng trưởng mạnh 57% so với cùng kỳ năm trước. Động lực chính đến từ mảng kinh doanh thương mại tăng mạnh (+390% YoY) và mảng dịch vụ vận tải phục hồi tích cực (+15% YoY).
- Lãi gộp tăng vọt 228% lên 75 tỷ VNĐ. Đáng chú ý, biên lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể từ 6,8% lên 14,2% (+7,4 điểm phần trăm), chủ yếu nhờ mảng dịch vụ vận tải tái ký các hợp đồng định hạn với giá cước phục hồi.
- Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (LNST-CĐTS) đạt 41 tỷ VNĐ, tăng trưởng ấn tượng 3303% YoY, tuy nhiên cần lưu ý con số này tăng trưởng từ một nền rất thấp (1 tỷ VNĐ) trong Q4/2024.
- Chi phí lãi vay tăng 18% lên 17 tỷ VNĐ, tiếp tục gây áp lực lên lợi nhuận.
| Chỉ tiêu | Q4/2025 (tỷ VNĐ) | Q4/2024 (tỷ VNĐ) | %YoY |
|---|---|---|---|
| Doanh thu thuần | 529 | 337 | 57% |
| Giá vốn | (454) | (314) | 44% |
| Lãi gộp | 75 | 23 | 228% |
| Biên gộp | 14.2% | 6.8% | +7.4 đpt |
| Lãi vay | (17) | (14) | 18% |
| LNST-CĐTS | 41 | 1 | 3303% |
Kết quả kinh doanh cả năm 2025:
Kết quả cả năm 2025 của PDV lại phản ánh một bức tranh kém tích cực hơn, chủ yếu do những khó khăn trong nửa đầu năm:
- Doanh thu thuần cả năm đạt 1.938 tỷ VNĐ, tăng 42% so với năm 2024, cho thấy quy mô hoạt động đã mở rộng đáng kể.
- Tuy nhiên, lãi gộp cả năm lại giảm 23% xuống 168 tỷ VNĐ. Biên lợi nhuận gộp thu hẹp đáng kể từ 15,9% xuống 8,7% (-7,2 điểm phần trăm). Điều này chủ yếu do mặt bằng giá cước tàu chở dầu/hóa chất và hàng rời điều chỉnh mạnh trong nửa đầu năm 2025, cùng với sự dịch chuyển cơ cấu doanh thu sang mảng thương mại có biên lợi nhuận gộp gần như bằng 0.
- Chi phí lãi vay tăng mạnh 39% YoY lên 63 tỷ VNĐ, chủ yếu do các khoản vay tài trợ đầu tư tàu mới, gây thêm áp lực lên lợi nhuận ròng.
- LNST-CĐTS ghi nhận 90 tỷ VNĐ, giảm 60% so với mức 224 tỷ VNĐ của năm 2024. Đáng chú ý, nếu loại bỏ khoản lợi nhuận bất thường từ thương vụ bán tàu trong năm 2024, lợi nhuận cốt lõi của PDV thực tế giảm 12% YoY, cho thấy sự sụt giảm thực chất trong hoạt động kinh doanh chính.
| Chỉ tiêu | 2025 (tỷ VNĐ) | 2024 (tỷ VNĐ) | %YoY |
|---|---|---|---|
| Doanh thu thuần | 1,938 | 1,362 | 42% |
| Giá vốn | (1,770) | (1,145) | 54% |
| Lãi gộp | 168 | 217 | -23% |
| Biên gộp | 8.7% | 15.9% | -7.2 đpt |
| Lãi vay | (63) | (45) | 39% |
| LNST-CĐTS | 90 | 224 | -60% |
2. Bảng cân đối kế toán và các chỉ số tài chính cốt lõi
Theo báo cáo được cung cấp, thông tin chi tiết về bảng cân đối kế toán (Tài sản, Nợ phải trả, Vốn chủ sở hữu) cũng như các chỉ số tài chính như ROA (Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản), ROE (Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu) và D/E (Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu) không được trình bày đầy đủ để phân tích. Do đó, chúng ta sẽ tập trung vào chỉ số EPS đã được cung cấp.
Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS):
- EPS năm 2025 đạt 1.351 VNĐ, giảm đáng kể 67,2% so với mức 4.111 VNĐ của năm 2024. Sự sụt giảm này phản ánh trực tiếp mức lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ thấp hơn trong năm, đặc biệt khi loại bỏ các khoản lợi nhuận bất thường của năm trước.
- Số lượng cổ phiếu lưu hành của PDV vẫn duy trì ở mức 79 triệu cổ phiếu.
| Chỉ tiêu | 2025 (VNĐ) | 2024 (VNĐ) | %YoY |
|---|---|---|---|
| EPS | 1,351 | 4,111 | -67.2% |
Kết luận:
- PDV ghi nhận doanh thu thuần cả năm tăng trưởng 42% nhưng lợi nhuận cốt lõi giảm 12% YoY (sau khi điều chỉnh lợi nhuận bất thường năm 2024), do biên lợi nhuận gộp thu hẹp đáng kể trong nửa đầu năm và chi phí lãi vay tăng cao vì đầu tư đội tàu mới.
- Điểm sáng là Quý 4/2025 cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ về biên lợi nhuận gộp (+7,4 điểm phần trăm YoY) và lợi nhuận, nhờ giá cước vận tải phục hồi và các hợp đồng tái ký, đặc biệt là mảng tàu hàng rời đã có lãi trở lại.
- Triển vọng 2026F được dự báo tích cực với LNST dự kiến tăng khoảng 15% YoY, nhờ mức nền lợi nhuận thấp của 2025, mảng hàng rời có lãi trở lại và việc tái ký hợp đồng cho tàu dầu sản phẩm/hóa chất với giá cước tốt hơn trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị.
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây