Phân tích sâu kết quả kinh doanh
Trong năm 2025, MWG đã ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ và vượt trội so với kế hoạch, với doanh thu thuần đạt 156.166 tỷ đồng, tăng trưởng 16% so với cùng kỳ. Mức tăng trưởng này không chỉ khẳng định sự hồi phục của sức mua thị trường mà còn vượt 4% so với mục tiêu đề ra ban đầu.
Mảng ICT (Thế Giới Di Động & Điện Máy Xanh): Tiếp tục đóng vai trò trụ cột với doanh thu đạt 105,7 nghìn tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, riêng quý 4 đã ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 28% nhờ cao điểm mua sắm cuối năm. Doanh thu online chiếm 5,8% tổng doanh thu, thể hiện hiệu quả của mô hình đa kênh. Mặc dù số lượng cửa hàng giảm khoảng 100 cửa hàng so với bình quân năm 2024, doanh thu bình quân trên mỗi cửa hàng hiện hữu lại tăng trên 20% so với cùng kỳ, cho thấy sự cải thiện đáng kể về hiệu suất vận hành và tối ưu chi phí. Biên lợi nhuận ròng của mảng ICT đã có xu hướng cải thiện rõ rệt qua các quý trong năm 2025.
Bách Hóa Xanh (BHX): Đã có một năm 2025 mang tính bước ngoặt về hiệu quả, đạt doanh thu 46,9 nghìn tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ. Chuỗi đã mở mới 789 cửa hàng, đánh dấu chiến lược quay lại pha mở rộng sau giai đoạn tái cấu trúc. Đặc biệt, BHX ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt 812 tỷ đồng, với biên lợi nhuận ròng 1,72%, chính thức chuyển mình sang giai đoạn thu lãi. Mặc dù doanh thu bình quân trên mỗi cửa hàng giảm 21% (do tác động pha loãng từ việc mở rộng nhanh sang các khu vực mới và thay đổi cơ cấu cửa hàng), việc duy trì lợi nhuận dương trong bối cảnh này cho thấy mô hình vận hành đã ổn định hơn. Trong năm 2026, BHX dự kiến mở thêm 1.000 cửa hàng tại miền Bắc và đạt 1.000 tỷ đồng LNST, tăng 30% so với năm 2025.
Các chuỗi khác: Era Blue là điểm sáng khi doanh thu tăng trưởng trên 70% và đã bắt đầu có lợi nhuận. An Khang ghi nhận doanh thu giảm 15% nhưng hiệu suất vận hành ổn định. Avakid cũng duy trì tăng trưởng 16%, với doanh thu online đóng góp trên 50%.
Bảng cân đối kế toán & Các chỉ số tài chính cốt lõi
Dựa trên dữ liệu được cung cấp trong báo cáo cập nhật, chúng ta sẽ tập trung phân tích các chỉ số tài chính chính yếu thể hiện hiệu quả hoạt động và cấu trúc tài chính của MWG.
ROA (Return on Assets) & ROE (Return on Equity): Báo cáo không cung cấp đủ thông tin chi tiết về tổng tài sản và tổng vốn chủ sở hữu tại các thời điểm cụ thể để tính toán chính xác chỉ số ROA và ROE. Tuy nhiên, việc ghi nhận lợi nhuận sau thuế tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2025 và các dự phóng cho năm 2026, 2027 cho thấy hiệu quả sử dụng tài sản và vốn chủ sở hữu của MWG đang trên đà cải thiện tích cực.
D/E (Debt to Equity) Ratio: Tương tự, báo cáo không trình bày đầy đủ các thành phần chi tiết của nợ và vốn chủ sở hữu theo chuẩn mực báo cáo tài chính để tính toán tỷ lệ D/E. Tuy nhiên, mục định giá có đề cập "Vay nợ ròng" là (27.300) tỷ đồng (dữ liệu tính toán), cho thấy công ty vẫn đang sử dụng nợ nhưng tỷ lệ cụ thể cần thông tin chi tiết hơn về cấu trúc vốn.
EPS (Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) & Biên lợi nhuận ròng (Net Profit Margin – TS LN ròng): Đây là các chỉ số thể hiện rõ nét nhất sự phục hồi và tăng trưởng của MWG, đặc biệt khi so sánh với các năm trước.
Bảng số liệu tài chính cốt lõi của MWG:
| Chỉ tiêu | 2023 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F |
|---|---|---|---|---|---|
| DTT (tỷ đồng) | 118.280 | 134.341 | 157.365 | 182.901 | 220.184 |
| LNST (tỷ đồng) | 168 | 3.733 | 7.075 | 8.653 | 10.959 |
| TS LN ròng (%) | 0,14% | 2,78% | 4,50% | 4,73% | 4,98% |
| EPS (đồng) | 115 | 2.546 | 4.936 | 5.899 | 7.472 |
Nguồn: VCBS
Tóm tắt những điểm nhấn quan trọng nhất:
- MWG đang trong giai đoạn phục hồi mạnh mẽ và tăng tốc, với mảng ICT tiếp tục là động lực chính và Bách Hóa Xanh chuyển mình thành công sang giai đoạn có lợi nhuận.
- Chiến lược mở rộng BHX tại miền Bắc cùng các quy định mới về hóa đơn điện tử tạo lợi thế cạnh tranh cho kênh bán lẻ hiện đại, giúp MWG khai thác thị phần và gia tăng lưu lượng khách hàng.
- Kế hoạch IPO mảng ICT trong năm 2026 dự kiến sẽ là chất xúc tác quan trọng, giúp hiện thực hóa giá trị, tối ưu cấu trúc vốn và mở rộng dư địa huy động vốn cho các mảng kinh doanh cốt lõi và mới.
Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây