Cổ phiếu BMP X-Stock | 151,200 +7.5%: Cập nhật KQKD Q2/2025

Tuyệt vời! Dựa trên báo cáo cập nhật ngày 04/08/2025 của CTCP Nhựa Bình Minh (HSX: BMP), tôi xin trình bày phân tích chi tiết kết quả kinh doanh và tài chính của doanh nghiệp như sau:

I. Tóm tắt kết quả kinh doanh Q2/2025:

Doanh thu thuần: Đạt 1.308 tỷ VNĐ, tăng 13% so với cùng kỳ năm trước (YoY) nhưng giảm 5% so với quý trước (QoQ).
Lợi nhuận sau thuế (LNST) – Cổ đông thiểu số (CĐTS): Đạt 330 tỷ VNĐ, tăng 18% YoY và 15% QoQ.
Sản lượng tiêu thụ: Ước tính đạt 22.300 tấn, tăng 17% YoY.
Biên lợi nhuận gộp: Đạt 45,8%, tăng 2,5 điểm phần trăm so với cùng kỳ và 3,9 điểm phần trăm so với quý trước.

II. Phân tích chi tiết:

Doanh thu:
- Mức tăng trưởng YoY đáng chú ý chủ yếu nhờ sự hồi phục của thị trường bất động sản, một yếu tố BSC đã đề cập trong các báo cáo ngành trước đó.
- Tuy nhiên, doanh thu giảm nhẹ so với quý trước, chủ yếu do sản lượng tiêu thụ giảm. BSC cho rằng điều này có thể liên quan đến chính sách chiết khấu tốt mà BMP đã áp dụng trong Q1/2025 (mùa thấp điểm), ảnh hưởng đến lượng nhập hàng của đại lý trong Q2. Dù vậy, xét trên nửa đầu năm 2025, xu hướng phục hồi sản lượng vẫn đang diễn ra đúng như kỳ vọng của BSC.
Lợi nhuận:
- LNST tăng trưởng mạnh mẽ nhờ vào:
  - Sản lượng tiêu thụ tăng.
  - Giá nguyên vật liệu đầu vào PVC giảm (-14% YoY).
  - Biên lợi nhuận gộp được cải thiện.
- Tuy nhiên, cần lưu ý rằng chi phí chiết khấu (bao gồm chiết khấu giá bán, thanh toán, bán hàng) đã tăng lên 16% (tăng 2 điểm phần trăm so với cùng kỳ). BMP có vẻ đã chủ động tăng chiết khấu để giữ thị phần, thay vì tập trung tối đa vào cải thiện lợi nhuận.
Biên lợi nhuận gộp:
- Biên lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể nhờ giá PVC giảm.
- Việc chi phí chiết khấu giảm so với quý trước cũng hỗ trợ biên lợi nhuận.
Cấu trúc chi phí:
- Chi phí bán hàng: Tăng 27% so với cùng kỳ và chiếm tỷ trọng lớn trong tổng chi phí. Điều này cho thấy BMP đang đầu tư mạnh vào hoạt động bán hàng và marketing để thúc đẩy tăng trưởng doanh thu.
- Chi phí quản lý doanh nghiệp: Tăng 61% so với cùng kỳ, cho thấy BMP có thể đang mở rộng quy mô hoặc đầu tư vào các hoạt động quản lý để nâng cao hiệu quả hoạt động.

III. Bảng số liệu kết quả kinh doanh:

Chỉ tiêu	Q2.2024	Q2.2025	% QoQ	% YoY	1H.2024	1H.2025	% YoY
Doanh thu	1,167	1,333	-5%	14%	2,185	2,742	25%
Giảm trừ	(14)	(25)	0%	77%	(29)	(50)	71%
Doanh thu thuần	1,153	1,308	-5%	13%	2,156	2,691	25%
Giá vốn	(648)	(697)	-12%	8%	(1,225)	(1,490)	22%
Lãi gộp	506	611	3%	21%	931	1,201	29%
Doanh thu tài chính	17	25	20%	49%	36	47	29%
Chi phí tài chính	(33)	(38)	-5%	16%	(61)	(78)	28%
Chi phí bán hàng	(117)	(150)	-18%	27%	(268)	(332)	24%
Chi phí QLDN	(23)	(37)	17%	61%	(51)	(69)	35%
Lãi từ HĐKD	349	412	15%	18%	586	769	31%
Lợi nhuận trước thuế	350	412	15%	18%	588	771	31%
Thuế	(70)	(82)	15%	18%	(118)	(154)	31%
LNST – CĐTS	280	330	15%	18%	470	617	31%
Sản lượng (tấn)	19,158	22,329	-5%	17%	35,378	45,913	30%
Giá bán (triệu VNĐ/tấn)	60.9	59.7	0%	-2%	62	60	-3%
Tỷ lệ chiết khấu	14%	16%	-1.6%	1.9%	16%	17%	3%
Biên lợi nhuận gộp	43.3%	45.8%	3.9%	2.5%	42.6%	43.8%	1.2%
Biên lợi nhuận ròng	24.0%	24.7%	4%	1%	21.5%	22.5%	1.0%

IV. Triển vọng và khuyến nghị:

BSC duy trì dự báo doanh thu thuần năm 2025 là 5.731 tỷ VNĐ (+23% YoY) và LNST – CĐTS là 1.237 tỷ VNĐ (+25% YoY).
Triển vọng phục hồi của thị trường VLXD và việc BMP tiếp tục hưởng lợi từ giá PVC thấp vẫn là những yếu tố hỗ trợ chính.
BSC đưa ra quan điểm THEO DÕI đối với cổ phiếu BMP, với giá mục tiêu 151.200 VNĐ/cp (upside 7,5%).
Nhà đầu tư có thể tích lũy BMP khi giá cổ phiếu điều chỉnh.

Hy vọng bài phân tích này cung cấp cho bạn cái nhìn chi tiết và đầy đủ về tình hình hoạt động của BMP. Chúc bạn đầu tư thành công!

Bài viết trên chỉ tóm tắt một phần bài phân tích. Xem bài phân tích đầy đủ: tại đây